债市杠杆率小幅回落——2023年8月债券托管数据点评
1、8月,中债托管量为102万亿(101万亿),中债登托管量环比+10355亿(+6029亿);上清所托管量为33.1万亿(32.9万亿),上清所债券托管量环比+1745亿(+5855亿)。
2、中债登+上清所托管量合计为135万亿(134万亿),环比+12100亿(+11883亿),增量主要为利率债,环比+11459亿(+5849亿)。中债登增量主要为国债和地方债:国债环比+5499亿(+737亿)、地方政府债环比+6391亿(+3426亿)。上清所增量主要为金融债、中票和短融:金融债环比+2010亿(+1724亿)、中票环比+961亿(+913亿)、短融环比+232亿(-14亿)。
3、券种
利率债:8月发行量为27374亿(20167亿),净融资+12241亿(+4881亿)。托管量环比+11459亿(+5849亿),其中,国债环比+5499亿(+737亿)、地方债环比+6391亿(+3426亿)、政金债环比-432亿(+1686亿)。
信用债:8月发行量为38624亿(37349亿),净融资额+1656亿(+6656亿)。托管量环比-1054亿(+3627亿),其中,企业债环比-407亿(-168亿)、金融债环比+1766亿(+2454亿)、中票环比+961亿(+913亿)、短融环比+232亿(-14亿)、其他信用债券环比-154亿(-234亿)。
同业存单:8月发行量为19451亿(21520亿),净融资额为-1601亿(+3905亿)。托管规模环比-1455亿(+3924亿)。
4.机构
商业银行:利率债环比+8257亿(+6400亿),其中,国债环比+3365亿(+1703亿)、地方债环比+4737亿(+3267亿)、政金债环比+154亿(+1429亿)。信用债环比+149亿(-970亿)。同业存单环比-328亿(-230亿)。
保险:利率债环比+731亿(+92亿),其中国债环比+40亿(-74亿)、地方债环比+644亿(+179亿)、政金债环比+47亿(-14亿)。信用债环比+372亿(+266亿)。同业存单环比-57亿(-29亿)。
券商:利率债环比+1111亿(-1286亿),其中,国债环比+718亿(-704亿)、地方债环比+326亿(-69亿)、政金债环比+66亿(-514亿)。信用债环比-109亿(-330亿)。同业存单环比-91亿(-176亿)。
广义基金:利率债环+1175亿(+754亿),其中,国债环比+881亿(-65亿)、地方债环比+605亿(+461亿)、政金债环比-312亿(+358亿)。信用债环比+1907亿(+3265亿)。同业存单环比+1092亿(+3853亿)。
外资:利率债环比-438亿(-512亿),其中,国债环比-199亿(-420亿)、地方债环比-10亿(+2亿)、政金债环比-229亿(-94亿)。信用债环比-40亿(-13亿)。同业存单环比-101亿(+150亿)。
5、6月末债市杠杆率测算为107.8%(107.9%)。
风险提示:政策变化超预期;基本面变化超预期。


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