2021年9月3日，证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见。9月5日，全国中小企业股份转让系统就北交所的上市规则、交易规则和会员管理三件基本业务规则公开征求意见。

　　点评：

　　北交所就三件基础业务规则公开征求意见，我们对比了上市规则、交易规则等与新三板存在的诸多异同，基于多层次资本市场的发展历程和市场定位，以及相关业务摸底，做出了以下三大猜想：

　　1） 猜想一：北交所设立，预计将刺激更多中小企业的上市融资需求，尤其是新三板创新层挂牌公司。

　　2） 猜想二：北交所的市场容量和融资规模空间比新三板更大，此前精选层挂牌平均融资规模约3亿元，而且估值可能会向科创板和创业板靠拢。

　　3） 猜想三：目前，北交所的投资管理相关规则尚未推出，预计投资者门槛较精选层有所下降，比科创板和创业板略高，即介于新三板与沪深交易所之间。

　　新三板创新层项目储备丰富的券商，至少通过投行、直投、投资三种途径受益。关注新三板创新层项目储备丰富，且做市商经验丰富的申万宏源证券、中信建投证券等。

　　风险提示：政策进度及落地不达预期，企业融资需求放缓，市场风险偏好下行等。