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　　竞争力如何？

　　对于迈克生物来说，生化诊断和化学发光免疫诊断已经形成较大规模，具备较强核心竞争力，奠定了公司在IVD领域的龙头地位。

　　先来说一下化学发光，免疫诊断包括酶联免疫（ELISA）、荧光免疫、化学发光、胶体金等不同技术，其中化学发光作为免疫诊断领域的高端技术已经替代酶联免疫成为最主流的免疫诊断方法。

　　根据中国医学装备协会数据，2018年我国化学发光市场规模约235亿。但目前国内市场上主流的化学发光设备厂家包括罗氏、雅培、西门子、贝克曼等外资企业，国产化率低，迈瑞医疗、安图生物、新产业、迈克生物四家国内龙头有一定的竞争力，占约10％的市场份额。

　　化学发光包括酶促化学发光、直接化学发光和电化学发光三大类，其中直接化学发光是化学发光领域最主流、最具竞争力的技术。但目前仅新产业和迈克生物拥有直接化学发光技术，而安图生物和迈瑞医疗仍采用的是酶促间接化学发光技术，在检测速度方面迈克和新产业更有优势，更受高端医院的青睐。

　　迈克生物的化学发光平台包括酶促间接和磁微粒直接发光两种技术，成功挤入了国内化学发光第一梯队，其产品已经形成梯队化，可覆盖基层医院和中高端医院。

　　生化诊断是指利用 Lamber-Beer定律，通过各种生物化学反应在体外测定各种无机元素、蛋白和非蛋白氮以及酶、糖、脂等生化指标的体外诊断方法。据 Frost&；Sullivan的数据，2018年我国生化诊断行业的市场规模约为140亿，国内临床生化相关的公司已超过200家，行业整体基本实现进口替代，整体国产化率超60％。其中诊断试剂约占据行业70％的份额，目前国内市场生化诊断试剂已相对成熟，整体技术水平已基本达到国际同期水平。

　　迈克生物的自产生化平台目前拥有 137项注册证，产品数量位居国内第一梯队，与国内大多数生化诊断企业不同，迈克生化诊断产品直接定位三级高端医院。2019年，公司自产生化试剂实现销售收入约6.54亿元，同比增长17.69％，2014-2019年复合增速约为15.89％，这一增长速度远远超过这一细分领域的龙头九强生物。

　　从医学发展的角度来看，随着检验分析技术的进步，医学实验室的工作模式开始从单台仪器的工作逐步向多台仪器流水线作业的实验室自动化发展，实验室自动化系统（LAS）可以分为模块化组合分析系统（TTA）及全自动化实验室流水线（TLA）。

　　和化学发光一样，我国生化免疫流水线市场主要以罗氏、雅培、贝克曼、西门子四大进口品牌为主，top4 以超90％的市场比例占据绝对优势。迈克生物2019年成功实现免疫流水线联机，并于2019年11月正式推出生化免疫流水线产品，将i3000化学发光免疫分析仪系统和迈克生化试剂整合日立样品前处理系统PAM及日立高速生化分析仪，形成迈克生物生化免疫实验室自动化解决方案，产品性能成功迈入国产第一梯队。

　　综合以上信息来看，迈克生物的财务上存在一定的瑕疵，但基本都在合理的范围内。公司所处的体外诊断赛道是一个具备高成长属性的领域，目前国内市场还大多由海外巨头垄断，而本土企业正处在技术追赶期和市场开拓期，并没有形成稳定的分配格局。任何有一定竞争力的企业都有机会分一杯羹，处在第一梯队的迈克生物大概率会延续其价值成长属性。