1、看好军工“十四五”确定性增长叠加地缘政治催化剂引致高景气、工程机械板块逆周期稳增长以及半导体设备板块国产化提速，我们持续看好上述板块

　　1）军工：先进武器装备“十四五”有望加速放量；2）工程机械：专项债发放节奏提速或将支撑行业高景气度；3）通用机械：钢铁、核电扩建带动设备需求上扬；4）中芯国际再次上调24亿美元资本开支用于设备补充，集成电路产业新政发布，利好全产业链长期发展。我们持续看好上述板块。

　　2、军工板块：武器装备补缺补强逻辑刚性持续，国际政经形势超预期恶化或将引致先进武器装备加速放量，看好军工行业“十四五”期间维持高景气度

　　考虑到：

　　1）武器装备补缺补强逻辑刚性持续，而在国际政治遭遇历史性变局的条件下，为保障国家安全，先进武器装备存在拐点加速放量的必要性；2）美国中期选举前特朗普总统为迎合选情需持续激化国际政经关系，将刺激板块投资情绪。

　　两大逻辑短期难变，故我们持续看好军工行情。依循选择高景气度子行业的逻辑，看好精确制导武器板块，受益标的新劲刚、精准信息、长城军工、航天电器等；看好升级化航空发动机板块，受益标的航发动力、航发控制、航发科技、应流股份；看好新型战机板块，受益标的中航机电、中航电子、中直股份、中航飞机、中航沈飞等；看好泛在信息化装备板块，受益标的国睿科技、四创电子等。

　　3、工程机械和通用机械板块：逆周期基建投资持续发力，工程机械持续高景气度

　　1）工程机械：2020年7月份挖掘机销售19110台，同比增长54.8％。其中，7月份国内销售16253台，同比增长59.5％；7月份出口2857台，同比增长32.5％。数据持续向好，表明行业景气度持续上扬。专项债发放力度有望在十月前加码，支撑基建投资，保障工程机械订单增长；我们继续看好工程机械板块，相关受益标的有三一重工、中联重科、徐工机械；

　　2）通用机械：受益于部分钢铁厂搬迁和我国核电建设提速。我们持续看好受益于传统冶金/化工周期性削弱/核电领域拉动新成长的低估值、较高增长的独家品种江苏神通。

　　4、半导体设备板块：中芯国际再次上调24亿美元资本开支用于设备补充，集成电路产业新政发布，利好全产业链长期发展

　　1）中芯国际再度追加24亿美元用于设备补充，预计2020年资本开支将达到67亿美元。公司科创板上市超募资金256.6亿元除加码原筹划项目，还新增50亿元用于“成熟工艺生产线建设项目”投资。多项目齐头并进将有力推动国产设备的应用。

　　2）《国务院关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》发布，对产业的扶植力度空前，对于28nm及以下先进制程的IC生产企业/项目，免税期限大幅延长，且优惠政策从IC生产企业/项目扩大至设计、装备、材料、封装、测试和软件等各细分领域。建议关注：中微公司、精测电子、华峰测控、长川科技；受益标的：北方华创、晶盛机电、至纯科技。

　　风险提示：海外疫情持续扩散，宏观经济波动，中美贸易摩擦升级。