无论是炒股还是炒期货，注定只是一个大多数人都会失败的游戏，而成功者一般凤毛麟角。

　　继上海莱士炒股血亏14亿、中石化炒期货亏掉数十亿美金后，色纺纱龙头百隆东方接力在期货套期保值上巨亏。

　　据公告，截至2018年12月31日，公司在进行棉花期货投资中形成浮亏7108.74万元，占百隆东方2018年前三季度净利润的15％。而这都归因于近段时间棉花期货持续下跌。

　　短短半年时间，郑棉主连从5月30日的高位19250元/吨一路阴跌至12月25日的14650元/吨。有专业人士猜测称，由于棉花价格在2018年5月左右受中美贸易摩擦影响大涨后，百隆东方的交易部门担心2019年棉花价格还会上涨，于是在高位买入看多合约。但不料在6月份后，棉花价格便开始回调，跌幅高达20％，最终形成几千万亏损。

　　棉花期货降价五诱因

　　华南期货一位资深人士称，近期棉花期货降价主要由于几个原因：

　　一是下游销售低迷，导致棉花库存高企。据中国棉花信息网显示，11月底全国棉花商业库存总量约426.3万吨，较上月增加128.9万吨，增幅43.34％。

　　二是新棉收购价格持续阴跌。

　　三是中美贸易摩擦对纺织品出口的影响逐步显露，而且纺织服装厂在年末补库偏小，导致行情支撑力度不足，棉系基本面缺乏趋势性上涨动力。

　　四是巨量陈棉仓单对CF901的压力凸显。

　　五是，下半年在原油市场暴跌的压制下，多数期货品种被带入谷底，期棉也不例外。

　　据了解，棉花期货主力CF901价格创年内新低，而且成交量也在历史低量徘徊，市场被看空氛围笼罩，这也是为什么百隆东方仍处浮亏的原因。

　　2012年亏损后有过收手

　　事实上，百隆东方虽然近五年一直进行期棉的套期保值，但盈利并不显著，今年亏损反而吞噬掉了过去五年的盈利。

　　梳理近些年年报，天眼君发现早在2012年，百隆东方就在炒期货上吃过亏。当年公司投资损失 581万元，吞噬了当年委托利息收入和银行理财产品收益。随后公司在2013年停止期货交易一年。

　　但稍作收手后，2014年百隆东方难耐诱惑，再度杀回期货场。

　　当年棉花期货合约浮盈234万元；2015年，期末浮盈162万元；百隆东方在2016年开始加码进行期货投资。当年公司炒期货公允价值增加3273万元，但到了2017年公司浮亏9万。如今，期棉下跌行情下，浮亏扩大至7000多万元，将此前浮盈全部吞噬。

　　炒期货、用期货套期保值都是一门技术活。即使最资深的大佬，跌落神坛也只是一念之间，更何况一个上市公司的交易部门。

　　事实上，2018年无论是股市还是商品市场都堪称史上难见的极端行情。就连国际知名衍生品大佬James Cordier在裸卖空美国天然气看涨期权（naked short on call）的行情下也发生了惨烈爆仓。而在2017年，更有橡胶期货大佬付晓军在10天内将1亿4500万亏完后跳楼自杀。

　　期货圈从来不缺故事，期货圈的杠杆、疯狂也从来没有过暗淡。

　　警惕几大行业炒期货雷

　　专业人士称，无论是普通企业还是上市公司，做期货交易是一个不可或缺的降低风险工具。

　　但炒期货需要专业操盘手来操作，而不是想当然的操作。目前上市公司中做期货交易的专业人才少之又少。对于小企业来说，建立自己的期货团队成本较高。因此不少时候上市公司可能做了反向操作。

　　目前正值年报期间，不少以原材料加工为主营的企业都会进行期货操作，诸如原油、大豆、棉花、稀有金属等加工型企业都需重点回避，因为这些上市公司都可能面临在期货套期保值中出现浮亏窘境。

　　比如A股中大豆相关概念股北大荒、金正大、哈高科等。原油相关概念股中投资者需警惕中海油服、中国石油、中国石化、广汇能源、中化国际等。而一些稀有金属加工类企业如金瑞科技、西部矿业、湘潭电化、红星发展等也均需予以关注。