央行发布三季度货政报告，结构性工具再加码

据人民银行消息，11月11日，中国人民银行发布2026年第三季度中国货币政策执行报告（以下简称“报告”）。报告显示，前三季度适度宽松的货币政策持续显效，金融服务实体经济质效不断提升。

这份报告是观察当前货币政策取向与未来走向的关键窗口，本次释放的核心信号或在于货币政策框架的深化调整与工具箱的完善。

首先，利率调控机制加速“换锚”。报告明确提出，推动贷款利率定价基准从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）向更加多元的定价基准转型，并指导金融机构探索发放挂钩DR001的浮动利率贷款。这意味着利率传导链条正在重构，未来政策利率向信贷市场的传导效率有望提升，有望通过管理存款利率来为贷款利率下行创造空间。

其次，结构性货币政策工具持续加码。三季度，科技创新和技术改造再贷款额度增加2000亿元，支持比例由60%上调至100%；支农支小再贷款额度增加5000亿元，其中民营企业再贷款额度增加3000亿元；抵押补充贷款（PSL）利率下调0.25个百分点至1.5%，并将“六张网”建设纳入支持范围，这表明结构性政策在支持经济转型升级与重点领域建设方面的力度在强化。

最后，金融稳定职能边界进一步拓展。报告强调，将加力实施支持资本市场的两项货币政策工具，用好新设立的债市非银大额赎回互换便利，以维护股票、债券、外汇等金融市场的平稳运行。一套覆盖股、债市场的非银流动性支持体系初步成型，体现了防范化解系统性风险的决心。

展望后市，货币政策将更注重“存量政策与增量政策的集成效应”，加大逆周期调节力度。短期内，大幅降息的必要性降低，政策重心在于推动已出台工具的落地生效，并深化利率市场化改革，预计流动性环境将保持合理充裕同时，结构性工具将围绕“五篇大文章”和扩大内需持续发力，成为引导资金流向的关键抓手。

具体到A股市场，流动性充裕与融资成本低位为市场估值提供底部支撑，货币政策框架转型与结构性工具创新利好非银金融、科技成长、数字经济及绿色低碳等领域，相关行业有望获得更直接的融资支持。（光大证券微资讯）