“易中天”连续两日放量，今日合计成交730亿元！“美国光模块禁令”后续影响如何？中信证券给出重磅分析，禁令落地难兑现，中国光模块龙产业链地位稳固

“美国光模块禁令”传出后， A股CPO三剑客“易中天”连续两日放量，今日中际旭创低开高走，之后资金出现分歧，中际旭创股价出现回调，截至收盘报955元/股，上涨0.77%，成交397.7亿元，“易中天”今日合计成交约730亿元。

对于后续影响如何，“券商（核心股）一哥”中信证券给出重磅分析。

8月6日盘后，中信证券发布《FCC拟禁中国光模块事件点评：禁令落地难兑现，产业趋势难撼动》研报。针对路透社报道的FCC拟禁中国光模块事件，中信证券认为禁令以传闻版本落地的概率偏低，美国市场对中国光模块的实质性依赖构成其落地的主要障碍。中国光模块厂商全球份额持续提升，已历经数轮贸易摩擦验证，其竞争力建立在技术积累与规模制造效率之上，而非依赖单一市场准入。同时，中美光通信（核心股）产业链相互依存度较高，北美云厂商的扩张节奏与中国供应商的大规模交付能力已形成紧密耦合，此类限制措施在冲击中国厂商的同时，也将推高北美云厂商的采购成本并延缓其部署周期。

中信证券强调，中国光模块龙头在AI高速互联领域已建立起覆盖技术迭代、量产规模与客户响应的综合优势，产业链地位稳固，禁令落地面临较大的产业现实阻力。

据悉，2025年全球1.6T模块出货量预计达420万台，加上800G模块的海量需求，非中国阵营的产能（Lumentum约10万台/月、AOI计划50万台/月、Fabrinet泰国工厂扩产中）合计远不足以填补中国厂商被排斥后留下的空白。

2025年全球前十光模块厂商中，中国占据七席，中际旭创以约27%的份额位居全球首位，中国厂商供应了全球约三分之二的数据中心光模块。

Counterpoint Research发文指出，中际旭创和新易盛在全球数据中心光模块营收中占据主导地位，中国制造商合计供应了全球约三分之二的出货量。中国模块厂商高度依赖美国制造的数字信号处理器(DSP，如博通、迈威尔科技)，以及来自Lumentum、Coherent和三菱电机(Mitsubishi Electric)的激光器/光芯片。这项禁令破坏的将是一个真正相互依存的系统，而非将两个独立的体系剥离开来。

中信证券在研报指出，AI算力（核心股）基础设施快速扩张叠加光模块测试设备迭代升级，共同推动光模块测试设备“量价齐升”。2027-28年全球数通光模块出货量分别达1.3亿只和1.68亿只。

速率结构方面，中信证券预测2027~28年速率在800G及以上的光模块需求占比分别达96.2%和98.2%，其中1.6T光模块有望接力800G成为主流。受益于数据中心加速建设以及光通信（核心股）技术快速迭代，中信证券预测2026~28年全球数通光模块测试设备市场空间分别达98.9亿元、185.8亿元、229.0亿元，对应同比增长率分别为196.1%、87.9%、23.3%。

据路透社当地时间4日报道，知情人士透露，美国政府正在起草一项禁令，禁止进口中国新型数据中心组件，以保护正大力发展的人工智能基础设施。

该报道称，美国联邦通信委员会（FCC）正在制定相关措施，禁止进口新型中国光收发器，美国官员希望2026年内公布并实施禁令。光收发器通常指光模块内部的核心功能部件，用于完成电信号与光信号之间的转换。而光模块正是决定数据中心算力（核心股）高效释放的关键硬件。

目前光模块所用光芯片的衬底材料以Ⅲ-V族化合物为主，主流分为两大体系，分别是磷化铟（InP）和砷化镓（GaAs）。

原材料供给不足成为制约光芯片、光模块行业企业产能释放的核心因素。中国银河证券认为，上游铟资源受“伴生+管制”双重约束，纯度瓶颈卡住产业链咽喉。全球90%原生铟来自锌矿副产，中国精炼产量占全球约70%；2025年2月商务部对磷化铟等材料实施出口管制后，东西铟价脱钩，6N级以上高纯铟提纯（电解—真空蒸馏—区域熔炼多段工艺）进一步制约衬底端原料可得性，上游稀缺性正向中游传导。而磷化铟衬底作为产业链最上游的制造环节，是当前技术壁垒最高、同时供需最紧张的环节，也是当前AI光模块链中最为“卡脖子”的一环。

对于“美国光模块禁令”影响，“易中天”密集回应。

天孚通信董秘办工作人员称，相关消息对公司的影响主要体现在市场情绪上，具体影响多大，还得看市场传闻是不是真的。“公司是做光器件的，光模块是我们下游客户。”

新易盛董秘办工作人员表示公司已关注到上述消息，相关影响公司会密切关注。“目前这一消息还未有权威来源，如果确实达到信息披露标准，公司会通过发布公告等其他（核心股）方式进行回应。”

中际旭创董秘办工作人员称，公司已注意到相关市场信息，经核实，美国联邦通信委员会尚未出台相关领域限制性文件。该负责人称，“因为美国联邦通信委员会并未出台相关领域限制性文件，公司对相关传闻不予评述。”