美股前瞻｜三大股指期货齐涨 油价小幅回升 SpaceX绩后大跌

盘前市场动向

1. 8月5日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.51%，标普500指数期货涨0.46%，纳指期货涨0.21%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.15%，英国富时100指数跌0.05%，法国CAC40指数涨0.08%，欧洲斯托克50指数涨0.13%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.55%，报76.19美元/桶。布伦特原油涨1.05%，报80.19美元/桶。

市场消息

传霍尔木兹海峡开放临时协议“接近达成”，但红海航运（核心股）风险升温。据报道，地区消息人士和美国官员表示，美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，美方希望8月5日宣布临时协议达成消息。报道称，围绕霍尔木兹海峡重新开放临时协议的谈判已持续数周。该临时协议旨在恢复美国与伊朗之间的停火状态，并重启关于伊核协议的谈判，同时“部分满足伊朗对霍尔木兹海峡通行拥有更大控制权的要求，这种控制权是伊朗在战事前所不具备的”。但与此同时，红海航运风险升温，也门胡塞武装针对中东航运发出新威胁。胡塞武装周三表示，其在延布以北的红海海域使用弹道导弹袭击了一艘名为“Wafa”的沙特油轮，称导弹直接命中了目标。

美股科技股大反攻!财报季重燃AI信仰，纳指100市值四日狂增3.5万亿美元。美股第二季度财报季表现远超预期使投资者重新相信，巨额AI投资不仅将持续存在，而且已经开始为部分行业巨头带来回报。因此，美股科技股出现戏剧性反转行情，推动纳斯达克100指数市值在短短四个交易日内增加3.5万亿美元。此次反弹也是纳斯达克100指数的一次快速反攻。更重要的是，科技板块此次反弹范围广泛，半导体（核心股）企业、软件公司以及大规模投入资本支出的超大规模云计算企业均实现了上涨。德银策略师帕拉格·塔特等人认为，资金从超大市值科技股流出的趋势已于上周触底。此后，该类股票的市场仓位出现温和回升，意味着未来仍有进一步上涨空间。摩根大通则认为，如果市场对于AI的核心叙事从“资本支出是否过度”转向“投资回报正在兑现”，下一阶段科技股上涨的动力可能更多来自板块内部轮动，而不是单纯依赖芯片股继续上涨。

无惧科技股暴涨!“大空头”伯里仍坚定看空，警告美股或正逼近重大顶部。尽管标普500指数再创历史新高，因成功预测2008年金融危机而闻名的“大空头”迈克尔·伯里仍坚持其看空立场，并警告当前美股可能正逼近重大顶部，不排除未来出现类似1987年“黑色星期一”的大幅下跌。伯里仍是华尔街最坚定的AI热潮质疑者之一。他认为，目前AI基础设施投资需求很大程度上是由一些可能难以持续的融资安排所推动，并非完全建立在健康的基本面之上。他指出，当前市场上涨正形成一种自我强化的循环——随着市场波动率下降，以波动率为目标的量化基金会被动提高股票仓位，而其他（核心股）动量策略资金也会进一步加杠杆，从而继续推高市场。

达利欧拆解“纸面财富”陷阱，警告AI热潮或重现1929和2000年泡沫时刻。桥水基金创始人瑞·达利欧发出迄今最严厉的市场警告，称当前围绕AI的投资热潮正在将市场推向类似1929年和2000年的泡沫阶段。他认为，当前市场创造了大量账面财富，但这些财富并不代表真实现金流。他指出，当前市场已出现多个泡沫典型特征——SpaceX完成史上最大规模IPO，Anthropic和OpenAI估值持续冲高，大量资金正在追逐尚未完全兑现盈利能力的AI资产。他补充称，推动泡沫破裂的两大因素通常是利率上升和企业大规模发行股票融资。当融资成本提高、投资者情绪逆转时，高估值资产可能迅速承压。

沃什含糊表态引发美联储信任危机，巴克莱、汇丰等大行力挺通胀保值债券。尽管美联储主席凯文·沃什反复强调抗通胀的核心立场，但市场仍质疑其政策行动滞后、抗通胀决心不足。在此背景下，巴克莱、汇丰等国际顶级投行一致发声，看好美国通胀保值债券的配置价值，认为这类抗通胀债券将持续跑赢普通国债。其中，巴克莱美国通胀市场策略主管乔恩·希尔表示：“我预计市场会将更高的通胀风险计入收益率曲线，因为此前被市场解读为‘鸽派暂停’的立场可信度存疑。这将意味着盈亏平衡利通胀率走阔，通胀保值债券的表现将显著优于传统普通债券。”

个股消息

业绩超预期难敌AI烧钱黑洞!SpaceX (SPCX.US)Q2资本支出暴增至约184亿美元。财报显示，SpaceX第二季度营收同比增长90.2%至78亿美元，较市场预期高出9.8亿美元;每股亏损9美分，好于市场预期的每股亏损24美分;调整后EBITDA为35亿美元，同比增长191%。尽管该公司第二季度在营收、亏损控制以及星链用户增长方面均优于预期，投资者却更关注SpaceX快速攀升的资本支出。SpaceX二季度资本开支达到183.69亿美元，是上年同期28.25亿美元的约6.5倍;其中158.28亿美元投向AI算力（核心股）基础设施，占资本开支总额超过八成。在财报发布后的首次投资者电话会上，SpaceX首席执行官马斯克再次抛出激进目标——公司预计到2026年12月将实现超过1000亿美元的年化收入运行率(ARR)，并将1万亿美元年度营收目标由2031年提前至2030年。他还表示，SpaceX计划从2027年起发射AI计算卫星，将数据中心送入太空。不过，对于市值已较峰值蒸发超1万亿美元的SpaceX来说，本周晚些时候将有价值超过1000亿美元的股票首次解禁，这可能会对该股股价带来更大的下行压力。截至发稿，SpaceX周三美股盘前跌超11%。

AMD(AMD.US)营收飙升50%、数据中心业务翻倍，却因增长预期未能“惊艳”市场而遭抛售。数据显示，AMD第二季度实现营收115.4亿美元，同比增长50%，高于分析师平均预期112.8亿美元;净利润为23亿美元，较去年同期的8.72亿美元大幅攀升;调整后每股收益为1.66美元，也优于市场预期的1.62美元。业绩井喷的核心驱动力来自数据中心业务。当季该部门销售额同比飙升107%，达到67.2亿美元，超越分析师预期的64.8亿美元。AMD将此归功于中央处理器(CPU)和图形处理器(GPU)的强劲销售。此次财报最大的亮点之一，是AMD首款机架级AI系统“Helios”即将开启交付。该公司预计Helios的出货量将在第四季度逐步提升，首批客户包括Meta、OpenAI和甲骨文等，这标志着AMD在AI基础设施领域的竞争正式迈入“全系统”对决阶段。然而，AMD给出的三季度营收指引仅略高于共识值，远不及部分投资者所期盼的“超级爆发”——该公司预计三季度营收约为130亿美元(上下浮动3亿美元)，尽管显著高于分析师平均预期的125.2亿美元，但根据汇编数据，部分华尔街预估本就远超130亿美元、甚至最高看至140亿美元。截至发稿，AMD周三美股盘前跌超8%。

业绩爆表又迎政策红利!Astera Labs(ALAB.US)Q3指引大超预期，潜在光模块禁令彻底打开股价想象空间。财报显示，该公司二季度营收达3.924亿美元，同比增长104.5%，超出预期3159万美元;调整后每股收益为0.80美元，超出预期0.11美元。Astera Labs预计三季度营收将在5.4亿美元至5.6亿美元之间，远高于此前4.17亿美元的预期;预计调整后每股收益将在1.16美元至1.21美元之间，同样远高于此前0.81美元的预期。Astera Labs目前正受到高性能计算和AI基础设施领域强劲需求信号的推动，呈现出上升势头。随着超大规模云服务商继续扩展其数据中心能力以适应下一代大语言模型，对先进连接解决方案的需求急剧上升。此外，美国拟通过联邦通信委员会(FCC)禁止进口国外新型号光模块的最新限制措态，从业务结构与供应链格局来看，Astera Labs整体上处于有利的受益地位，尤其在短距铜互连替代、北美合规供应链重塑以及下一代硅光/光电互连演进方面具备显著的战略利好。截至发稿，Astera Labs周三美股盘前跌超1%。

数据中心掀起“高速连接革命”! Arista(ANET.US)营收大增38%，强劲业绩展望验证AI以太网超级周期。财报显示，该公司二季度营收同比增长38%至30.4亿美元，好于市场预期的28.2亿美元;调整后每股收益1.02美元，好于市场预期的0.88美元。该公司预计三季度营收为33亿美元，高于市场预期的29.4亿美元;预计三季度调整后每股收益将在1.06美元至1.08美元之间，同样高于市场预期的0.91美元。此外，该公司管理层在财报电话会上传递出几个关键信号——需求端没有疑问，真正制约收入兑现的是供应链。Arista Networks聚焦于生产为大型AI数据中心提供支持的高速计算机网络设备，核心客户包括微软和亚马逊。其给出的二季度业绩及三季度指引凸显出，在全球企业AI算力（核心股）基础设施建设浪潮的背景之下，其高性能网络设备需求将保持强劲扩张态势。截至发稿，Arista周三美股盘前涨超12%。

诺和诺德(NVO.US)Q2业绩超预期、上调全年指引却难掩隐忧!Wegovy口服药销售疲软，重返增长之路仍蒙阴影。财报显示，按固定汇率计算，诺和诺德第二季度调整后销售额同比增长7%至784.88亿丹麦克朗，调整后的营业利润同比增长11%至333.89亿丹麦克朗，均好于市场预期。备受关注的Wegovy口服药二季度销售额为32.2亿丹麦克朗，略低于市场预期的32.7亿丹麦克朗。Wegovy口服药上市初期的快速增长曾让投资者期待其可能带来爆发式增长。然而，最新结果引发了市场对该公司长期竞争力的担忧。展望未来，诺和诺德上调了2026年全年业绩预期。目前预计按固定汇率计算，调整后销售额和营业利润将下降6%至持平，较此前预计两项指标均下降4%至12%的指引有所改善。然而，好于预期的二季度业绩及上调全年指引并未解决华尔街最关心的问题——随着减肥药（核心股）物市场竞争加剧，这家丹麦制药巨头能否找到一条重返可持续增长的明确路径。截至发稿，诺和诺德周三美股盘前涨超2%。

减重药需求持续升温，礼来(LLY.US)Q2业绩大超预期，上调全年营收指引。财报显示，礼来二季度营收同比增长48%至229.7亿美元，远超市场预期的205.9亿美元;调整后每股收益为8.38美元，远超市场预期的6.31美元。推动礼来增长的核心动力依然来自GLP-1药物组合。二季度，糖尿病药Mounjaro和减重药Zepbound合计贡献近150亿美元收入，成为公司业绩增长（核心股）的主要来源。其中，Mounjaro全球销售额达到99亿美元，同比增长91%。今年上半年，该产品累计收入已经突破186亿美元，同比增长106%，全年销售额突破300亿美元几乎成为市场共识。而在GLP-1业务高速增长的同时，礼来正在通过并购扩大未来增长来源。此外，礼来上调了2026全年指引，营收指引由820亿-850亿美元上调至850亿-870亿美元;利润率指引从47.0%-48.5%上调至49.0%-50.5%。截至发稿，礼来周三美股盘前涨近5%。

摩托车“现金牛”对冲汽车业务疲软!本田(HMC.US)借力日元疲软超预期：Q1净利暴增129%，上调2027财年指引。财报显示，本田第一财季营业收入达6.06万亿日元，同比增长13.5%，超出市场预期的5.87万亿日元;营业利润同比大增117.4%至5307.7亿日元，远超市场预期的3001.6亿日元。这是本田六个季度以来首次实现季度利润同比增长。摩托车业务是本季度最大的利润引擎——该板块贡献了约2340亿日元营业利润，占季度总营业利润5308亿日元的接近一半。在这一“现金牛”的强力支撑下，本田得以缓冲汽车业务重组带来的巨额财务冲击。与此同时，汽车业务在本季度实现了1921亿日元的营业利润，较上年同期的296亿日元亏损显著扭亏为盈。日元贬值是推动汽车业务利润改善的关键因素之一。本田将全年营业利润预期上调至6500亿日元，全年营收预期上调至24.15万亿日元(高于分析师预期)，净利润从2,600亿日元大幅上调至4,000亿日元。截至发稿，本田周三美股盘前涨超4%。

迪士尼(DIS.US)Q3业绩好坏参半，娱乐部门营业利润飙涨64%。财报显示，迪士尼第三财季营收同比增长7%至252.48亿美元，不及市场预期的254.1亿美元;调整后每股收益2.06美元，好于市场预期的1.86美元;营业利润率达22%，较去年同期15.7%大幅抬升;自由现金流利润率由去年同期8%提升至12.2%，成本优化成效凸显。包含主题公园和邮轮业务在内的核心体验业务部门营业利润同比增长20%，达到30.2亿美元，缓解了投资者此前对于中东战争可能扰乱旅游业的担忧。娱乐部门营业利润则飙升64%，达到16.8亿美元。公司表示，这主要得益于包括《玩具（核心股）总动员5》和《穿普拉达的女王2》在内的票房大片带来的推动。整体来看，本季度迪士尼呈现“营收偏弱、盈利强劲”格局，降本增效带动利润率明显改善，但营收增长承压仍是核心隐患，长期增长持续性有待后续财报验证。截至发稿，迪士尼周三美股盘前涨近3%。

重要经济数据和事件预告

北京时间22:00 美国7月ISM非制造业PMI

北京时间次日04:05 美联储理事丽莎·库克就经济前景发表讲话

业绩预告

周四早间：西部数据(WDC.US)、Applovin(APP.US)、西方石油(OXY.US)

周四盘前：康菲石油(COP.US)、再鼎医药（核心股）(ZLAB.US)