通胀“过山车”难挡美股牛市？小摩押注标普500明年冲击8200点

哪怕美国要迎来新一轮通胀冲击并导致美联储加息，摩根大通策略师也认为美股牛市不会被打垮，未来12个月标普500还能涨超10%。该行仍重仓美股，金融股成重点推荐赛道。

美国可能再次迎来一轮通胀冲击，但在摩根大通私人银行（核心股）全球投资策略师克里蒂·古普塔（Kriti Gupta）看来，这并不足以终结美股上涨行情。她预计，未来12个月标普500指数仍有望上涨超过10%，明年年中或达到8200点。

古普塔认为，美国正在进入类似上世纪70年代的“通胀反复周期”。疫情后的供应链冲击推动了第一轮物价上涨，而今年中东冲突导致能源价格飙升，可能成为新一轮通胀压力来源。

“通胀正在以一波又一波的方式出现。”古普塔表示。

不过，她认为，通胀回升不会破坏当前美股牛市的核心支撑——经济增长、企业盈利以及AI投资浪潮。

“我们预计今年美股仍将实现两位数回报，而且上涨空间仍然很大。”她表示，美国正处于规模巨大的财富创造周期。

AI需求和盈利增长支撑市场

投资者近期最大的担忧，是油价上涨可能重新推高通胀，迫使美联储维持高利率甚至进一步收紧政策。

与此同时，科技股波动也加剧了市场对AI行情可持续性的质疑。纳斯达克100指数一度较近期高点回落约11%，接近调整区间。

但古普塔认为，AI投资周期仍处于早期阶段。虽然部分芯片和科技股近期承压，但企业对AI基础设施的需求依然强劲，美国企业利润率仍在改善。

FactSet数据显示，截至目前，约300家标普500成分股公司已经公布财报，其中约85%的企业盈利超过市场预期，标普500企业利润增速预计超过47%，净利润率有望达到金融危机以来最高水平。

美国经济基本面也继续提供支撑。今年第一季度，美国实际GDP增长2.1%，高于市场预期。虽然亚特兰大联储预计第二季度经济增速可能放缓至1.5%左右，但并未显示经济陷入衰退。

就业市场同样保持韧性。美国6月失业率为4.2%，仍接近历史低位。

古普塔认为，即使美联储未来继续加息，也不一定会打击股市。如果加息是为了应对结构性通胀，而经济仍保持增长，市场仍有能力消化更高利率环境。

短期波动加剧，市场等待就业数据

尽管长期前景仍被看好，美股短期仍面临多重挑战。

近期动量交易经历剧烈调整后出现反弹。追踪美股动量策略的iShares MSCI USA Momentum Factor ETF（MTUM）7月下跌超过12%，但随后快速反弹，上周五单日涨幅一度达到5.5%。

Wolfe Research技术分析师罗布·金斯伯格（Rob Ginsberg）表示，未来几天将是关键观察期。

“如果市场能够延续上涨并突破阻力位，意味着反弹可能继续；但如果再次回落，说明风险仍未解除。”他说。

投资者目前关注美国就业数据。市场预计，美国7月非农就业人数增加约8.3万人，高于6月的5.7万人，但失业率可能从4.2%升至4.3%。

由于美联储近期减少政策指引，经济数据的重要性进一步提升。

Keeley Gabelli基金投资组合经理托马斯·布朗（Thomas Browne）表示，投资者需要更加仔细解读经济数据，以判断美联储下一步政策方向。

此外，财报季仍是市场重要支撑因素。RBC资本市场策略师洛里·卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）重申对标普500指数8150点的目标价，认为近期市场波动创造了投资机会。

摩根大通看好美股，建议关注金融股和黄金

在资产配置方面，古普塔表示，摩根大通核心投资组合仍主要配置美国股票。

她认为，美国经济韧性和企业盈利增长能力，是全球市场中最具持续性的投资机会。

金融股是她重点推荐的方向之一。古普塔表示，银行（核心股）不仅能够利用AI提升自身效率，也可能受益于AI推动的整体生产率提升。

此外，她看好拉丁美洲等新兴市场。随着中产阶层扩大和经济增长加快，相关资产具备分散投资价值。今年以来，MSCI拉丁美洲指数上涨约40%，表现明显优于多数新兴市场。

对于高净值投资者，古普塔建议配置部分另类资产，并根据投资组合需求配置最多5%的黄金，以对冲通胀风险。

来源：金十数据