基金经理：市场对美股“七大科技巨头”担忧升温，资金开始放眼海外

核心要点

骏利亨德森投资的朱利安・麦克马纳斯接受采访时表示，历经多年重仓美股后，投资者如今更愿意配置全球海外股票。

美股 “七大科技巨头” 持仓集中度过高，让投资组合抗风险能力变弱。

路孚特数据显示，今年以来摩根士丹利资本国际除美国外全球指数（MSCI ACWI ex-US）涨幅超 8%，标普 500 指数上涨 6.8%，海外股指跑赢美股大盘。

骏利亨德森投资基金经理朱利安・麦克马纳斯表示，市场愈发愿意增加海外股票仓位。出于对美股七大科技巨头一家独大的顾虑，资金开始分散配置，降低美股持仓依赖。

这位任职于骏利亨德森全球阿尔法股票团队的基金经理在专访中称：“资金明显开始主动布局美国以外的市场。” 该机构截至 3 月 31 日管理资产规模约 4800 亿美元。

这一风向和两年前形成鲜明对比。此前十年美股长期跑赢全球市场，彼时美国理财顾问普遍不愿配置海外资产。

路孚特统计，年内 MSCI 全球除美指数涨幅超 8%，标普 500 涨幅 6.8%，海外市场表现更优。

麦克马纳斯称，大量投资者重仓集中在少数美股大盘科技股，一旦这批龙头行情走弱，整个投资组合会承受巨大压力。

“七大巨头几乎占据指数半壁江山，所有人扎堆持仓。一旦行情反转，投资必然遭遇重创。”

他并不认为资金是大规模撤离美股，但海外市场近期走强，促使投资者重新规划全球资产配比。

“谈不上蜂拥出逃，完全没有恐慌抛售的迹象。只是如今大家愿意认真讨论全球分散配置。”

他补充，尽管地缘不确定性抬升，地缘政治对资金配置的实际影响有限。

“政策热点来来去去。绝大多数理财顾问与投资者讲究务实，哪里有收益就投向哪里，通常不会被政治因素过多干扰。”

麦克马纳斯看好的区域、行业及个股

欧洲：欧洲银行（核心股）

日本：日本银行（核心股）、寿险公司

韩国：三星电子

中国：腾讯、宁德时代

国防军工（核心股）：英国 BAE 系统、现代 Rotem

医疗健康：Argenx（生物药企）

英国：阿斯利康、RBS>苏格兰皇家银行（核心股）（NatWest）

加拿大：加拿大自然资源、泰克资源

科技 / AI 赛道：偏好半导体（核心股）上游供应链企业，而非 AI 应用公司

印度：长期看好印度市场；关注信实工业，当前因估值偏高低配

他重点看好欧洲银行（核心股）、日本金融板块、部分中韩个股，以及军工（核心股）、医疗板块。

欧洲银行（核心股）盈利能力大幅改善，估值仍有修复上行空间；日本历经数十年超低利率，如今加息周期开启，银行与保险企业显著受益。

经过此前一轮大跌，韩国市场逐步显现配置价值。

“韩国股市近期经历深度回调，我们认为不少韩股现在具备很高投资性价比。”

他单独点名三星电子：市场低估了三星晶圆代工业务的长期潜力，这部分价值尚未充分反映在股价里。

他对中国股市持乐观态度。多年市场情绪低迷之下，不少中国龙头优质标的被错杀。腾讯、宁德时代就是典型代表，当前估值没能匹配自身行业竞争力。

虽然 AI 热度高涨，但骏利亨德森严守估值纪律，优先布局半导体（核心股）上游供应商，而非押注难以预判胜负的 AI 应用公司。

“AI 发展离不开半导体（核心股）。” 机构坚持自下而上精选个股，不豪赌单一行业。

展望后市，他认为市场低估了 AI 长期投资回报。

“谷歌近几个季度投入资本回报率触底后连续大幅攀升，足以证明谷歌这类大型云厂商，已经实实在在兑现 AI 盈利。”

分散配置浪潮不只限于股票。穆齐尼奇投资总监伊恩・霍恩表示，美联储政策、经济数据带来的剧烈波动，让投资者更倾向全球多元布局，放弃激进短线博弈。

“利率波动越来越频繁，这要求大家必须做好全球分散。”

部分投资者依旧坚持看好美股

不少财富管理机构依旧看多美股。标枪财富首席理财顾问波尔卡・米什拉表示，机构持续重仓美股：美国经济韧性强、通胀压力缓解，同时 AI 产业依旧领跑全球。

“现阶段美股韧性最强，多年来大家反复质疑的‘美国市场特殊性’，至今不断被行情印证。”

来源：环球市场播报