韩股重挫超7%熔断！SK海力士跌超10%，三星电子跌超9%，日经225指数跌超4%逼近62000点

日韩股市开盘双双大跌，截至当地时间9:49韩国KOSPI指数跌7.78%。由于担心人工智能领域的巨额支出以及竞争加剧，芯片相关股票大幅下跌，SK海力士跌超10%，三星电子跌幅逾9%。日本市场同样承压，日经225指数跌超4%，逼近62000点关口。铠侠在东京股市下跌幅度高达18%，领跌日经指数。

韩国交易所（KRX）公告显示，因KOSPI200关联期货价格大幅走低，当地时间7月28日上午9时06分02秒，证券市场正式触发“边车”（Side-car）机制，程序化卖单申报被暂停。

数据显示，KOSPI200主力期货合约从基准价1,070.34点急跌至1,001.54点，跌幅达6.42%（下跌68.80点）。由于期货价格跌幅超过5%且持续时间超过1分钟，程序化卖单暂停5分钟。随后，因KOSDAQ150期货与现货指数同步重挫，创业板（KOSDAQ）市场于上午9时14分47秒同样触发“边车”机制。KOSDAQ150主力期货合约从前一交易日收盘价1,309.80点跌至1,230.20点，跌幅6.07%（下跌79.60点）；KOSDAQ150指数跌至1,224.31点，跌幅5.92%（下跌77.05点）。由于期现货价格双双大幅下跌，程序化卖单申报被暂停5分钟。

消息面上，SK海力士美国存托凭证（ADR）周一跌至上市以来新低。该股此前于本月初以265亿美元的募资规模登陆美股，但随着投资者持续撤离高估值半导体（核心股）板块，其股价大幅回落。当日盘中一度重挫10%至139.01美元，远低于149美元的发行价，最终收报143.02美元。至此，SK海力士与SpaceX等个股一道，成为今年美股最大规模IPO中首批跌破发行价的公司之一。

此番芯片股集体大跌，直接导火索是市场对英伟达 “循环融资” 模式的质疑再度升温。近期英伟达接连披露大规模合作计划，包括与 SK 集团超过 5000 亿美元的产业链合作，以及拟为 OpenAI 提供最多 2500 亿美元的算力（核心股）租赁担保。彭博宏观策略师 Michael Ball 指出，这些超大规模的基础设施协议，重燃了市场对 AI 资本支出 “循环现金流” 逻辑的疑虑 —— 即英伟达的收入增长高度依赖下游客户的融资能力，资金在产业链内部循环，一旦融资环境生变，整个 AI 开支链条都将面临收缩风险。

这种担忧并非空穴来风。高盛分析师 Chris Hussey 指出，标普 500 指数近两个月的滞涨，核心根源正是市场对 AI 基础设施投资可持续性的怀疑，而非油价、利率等宏观因素。数据显示，当日标普 500 指数剔除 AI 相关股票后上涨 0.80%，表现明显优于指数整体，足见 AI 板块已成为拖累大盘的主要因素。