阶段回撤超35%后出手！工业富联抛10-20亿护盘式回购，万亿AI龙头3个月内释放稳价信号

7月27日，全球AI服务器龙头工业富联(601138.SH)发布正式回购报告书，推出短期股份回购计划。公司拟斥资10亿-20亿元自有资金，在3个月内通过集中竞价方式回购股份，回购价格上限为103元/股。本次回购推出正值股价深度调整之际——自6月3日创下84.95元阶段高点以来，公司股价最大回撤已达35.21%，护盘维稳、修复市场信心的意图十分明确。

一、行情复盘：两月最大回撤超35%，万亿龙头进入调整区间

本次回购落地的直接背景，是公司股价近两个月的持续震荡回落。行情数据显示，工业富联股价于6月3日盘中创下84.95元的阶段新高，总市值一度逼近1.7万亿元；此后随AI算力（核心股）板块整体调整，股价震荡下行，区间最低下探至55.04元，最大回撤幅度达35.21%，高位进场资金普遍出现浮亏，板块情绪承压明显。

进入7月后调整节奏进一步加快，截至7月27日收盘，公司股价报61.55元，月内累计跌幅约14.69%，最新总市值1.22万亿元。根据公告披露，公司近期连续20个交易日收盘价格跌幅累计达到20%，已触发“维护公司价值及股东权益”类回购的适用条件，本次回购正是基于该规则推出的维稳动作。

对比103元/股的回购价格上限，较当前收盘价溢价超67%，充分体现出管理层对公司内在价值的认可，以及托底股价、稳定投资者预期的明确态度。

二、回购方案全拆解：3个月窗口期，最高20亿额度可灵活处置

根据回购报告书披露的完整方案，本次回购的核心参数清晰明确：

资金规模：回购总金额不低于10亿元（含）、不超过20亿元（含），全部以公司自有资金支付，无需外部融资；按公司一季度末货币资金1021.35亿元测算，回购资金上限仅占货币资金的1.96%，对公司现金流几乎无压力。

价格上限：回购价格不超过103元/股，若回购期内发生派息、送股、转增股本等除权除息事项，价格上限将依规相应调整；

回购体量：按价格上限与资金区间测算，预计回购股份数量约971万股至1942万股，占公司当前198.44亿股总股本的比例为0.05%至0.10%；

实施期限：自董事会审议通过之日起3个月内完成，属于短期维稳类回购，实施节奏相对紧凑；

股份用途：回购股份专项用于维护公司价值及股东权益，可按照监管规定在二级市场出售；若回购完成后逾期未实施出售，剩余未处置股份将依法予以注销。

与市场常见的股权激励、员工持股、永久注销类回购不同，本次回购核心功能是股价维稳，通过在市场波动阶段进场承接抛压稳定情绪，股份后续具备灵活处置空间。

三、力度客观解读：占比不足千分之一，信号意义强于实质影响

从财务影响角度看，本次回购对公司股本与业绩的实质拉动相对有限。即便按20亿元上限全额回购并全部注销，公司总股本也仅从198.44亿股降至约198.25亿股，对每股收益的增厚幅度不足0.1%，基本面层面的直接影响十分微弱。

但从市场信号层面看，作为市值超万亿的AI算力（核心股）核心龙头，公司在股价深度调整时点推出回购计划，一方面体现了管理层对公司长期发展的充足信心，认可当前估值具备安全边际；另一方面也向市场传递出维稳股价的明确态度，有助于缓解科技板块调整下的悲观情绪，修复投资者预期，情绪层面的正向作用远大于财务层面的实质影响。

四、基本面底气：AI算力（核心股）红利持续兑现，全球龙头地位稳固

本次回购的底气，来自公司扎实的产业基本盘与持续兑现的成长逻辑。作为全球高端智能制造（核心股）龙头，工业富联已完成从传统代工厂向AI算力（核心股）基础设施核心厂商的转型，云计算业务占总营收比重已超六成：

AI服务器全球领跑：公司占据全球AI服务器近40%的市场份额，稳居全球第一梯队，深度绑定英伟达等头部科技企业，合作模式已从ODM升级为联合设计制造，深度参与新一代高端AI服务器整机柜方案研发。2026年上半年，公司预计实现归母净利润234亿-244亿元，同比增长93%-101%，其中AI服务器营业收入同比增长超230%，GPU机柜出货量同比大幅增长3.8倍，AI相关产品已成为核心增长引擎；

网络设备同步高增：800G以上数据中心交换机（核心股）出货量同比增长1.4倍，CPO全光交换机样机已进入生产阶段，预计年内有望出货上万台，全面覆盖算力（核心股）网络核心环节；

长期成长路径清晰：全球AI基础设施投资仍处于快速扩张周期，英伟达新一代Rubin系列GPU启动规模量产，北美云厂商资本开支维持高景气，公司作为核心供应链厂商，订单能见度与盈利稳定性具备长期支撑。

五、后市重点观察核心信号

回购方案的实际实施节奏与成交情况，观察公司是否在股价波动区间内真金白银（核心股）进场承接，验证护盘诚意；

全球AI算力（核心股）建设的需求持续性，以及公司AI服务器、高端交换机（核心股）等核心业务的订单交付与盈利改善情况；

科技板块整体情绪修复节奏，市场流动性与风险偏好变化是个股走势的重要外部环境；

回购股份后续的出售与注销安排，跟踪方案最终落地结果与对股东权益的实际影响。

风险提示

本文仅整理上市公司公开公告、交易所行情数据与行业公开资讯，不构成任何投资建议。本次回购方案实际实施进度、回购金额与数量存在不确定性；AI行业需求波动、行业竞争加剧、核心客户订单变化可能影响公司业绩表现；科技板块情绪波动较大，个股短期股价存在波动风险。