卖得越多、亏得越狠！002714：二季度每天亏掉半个“小目标”

生猪养殖龙头牧原股份（002714）交出了一份堪称惨淡的半年度业绩预告。

7月10日盘后，公司发布的2026年半年度业绩预告显示，上半年归属于上市公司股东的净利润预计亏损57亿元至67亿元，而上年同期为盈利105.30亿元。基本每股收益也从上年同期的盈利1.96元/股，直接转为亏损1.03元至1.21元/股。

据公司一季报披露的亏损12.15亿元计算，公司二季度预计亏损44.85亿元至54.85亿元。若亏损额取中值49.85亿元，二季度的91天里，牧原股份日均亏损超过“半个小目标”——5400余万元。

对于业绩变动原因，牧原股份解释称，尽管通过深化生猪健康管理和生产精细化管理，养殖成本较去年同期有所下降，但商品猪销售均价同比出现“断崖式”下滑，上半年均价仅约10.4元/公斤，较上年同期下降约28%。成本降幅远远跟不上猪价跌幅，导致量增价跌之下经营面迅速恶化。

对比上年同期，2025年上半年生猪行业处于景气周期高位，牧原股份当时实现归母净利润105.30亿元。而进入2026年以来，生猪市场价格持续走低，行业整体承压。结合公司此前披露的月度销售简报，出栏规模仍维持在较高水平。在价格低位运行的情况下，出栏量的增长反而放大了亏损总额，形成了“卖得越多、亏得越狠”的尴尬局面。

牧原股份特别提示，生猪市场价格的大幅波动属于行业系统性风险，对任何一家生猪生产企业而言均为客观存在且不可控制的外部因素，未来价格若继续下滑，仍可能对公司业绩造成重大影响。同时，动物疫病也是畜牧行业发展中面临的主要风险，可能对公司经营产生冲击。

与猪价持续走低相对应的还有牧原股份的股价，其A股股价在年内最大回撤接近四成，并在6月底触及2024年以来新低。6月26日，公司连发数条公告打出护盘组合拳：12位董监高计划未来6个月内增持A股股份，合计金额不低于4亿元、不超过5亿元，并同步推出总金额3亿港元至5亿港元的H股回购方案。

在广发证券看来，牧原股份的增持与回购公告彰显董事会与管理层对公司长期价值的坚定信心，底部价值信号明确。两份公告均基于对公司长期价值及发展前景，并立足经营财务实际，以维护股东权益、提振投资者信心，支持公司稳定、可持续发展。

Wind数据显示，生猪价格已出现明显回暖迹象。7月11日全国生猪报价达11.46元/公斤，但较历史高点（约36-37元/公斤）仍处于相对低位区间。