地缘风险溢价出清！甲醇期价跌回开战前

自6月中旬中东地缘局势缓和以来，甲醇（核心股）期货主力合约开启持续回调行情，中东地缘冲突带来的涨幅基本全部回吐。

紫金天风期货分析师汤剑林表示，本轮甲醇（核心股）期货价格大幅回落，主要有两个原因：一是地缘局势缓和带动国际油价大跌，化工（核心股）板块估值整体下移；二是霍尔木兹海峡恢复通航，伊朗甲醇发运量大幅提升，市场提前交易进口增量、港口累库预期，直接压制远近月月差。国投期货分析师王雪忆补充称，本轮甲醇价格下跌虽在预期之内，但下跌流畅度与幅度超出市场预期。当前港口库存仍处在绝对低位，库存拐点尚未显现，现货端存在现实支撑，低库存环境下盘面波动弹性显著放大。在汤剑林看来，短期市场供需偏弱的格局难以扭转，甲醇期货价格或继续下跌。当前沿海多套MTO装置集中停车，甲醇直接需求显著收缩；叠加伊朗甲醇装置全面复产，后续发运量将持续走高，国内进口节奏或复刻去年下半年放量态势，港口库存逐步进入累积通道。展望后市，汤剑林认为，甲醇市场存在两大关键变量。地缘层面，中东地缘冲突明显缓和但并未彻底平息，冲突再度升级的概率偏低；基本面上，下半年进口大概率增长，需求端同样存在修复空间，将对冲部分供应压力，进口恢复速度与需求回暖节奏将主导中长期甲醇价格走势。王雪忆表示，7月上旬甲醇进口增量有限，港口库存维持低位，一旦出现伊朗发货不及预期、MTO装置提前重启等利多，盘面极易迎来减仓反弹。“中期行情核心观察窗口在7月下旬，实际到港量能否如期兑现、港口库存何时拐头上行、MTO检修减量是否落地，将直接决定甲醇价格走势。”她说。受访分析师普遍认为，需持续跟踪海峡发运、港口库存、MTO开工率三大核心数据，警惕价格波动风险。