加息难挽颓势！日元再创近两年新低，关键分水岭就在眼前

美联储放鹰拖累日元再创新低，当前市场观点分裂：一派警示货币当局随时可能干预，另一派表示日元并不存在全面贬值，本轮下跌只是因为美元单边走强，财务省甚至无需讨论干预。

美东时间周三，日元兑美元汇率盘中触及160.80，创下2024年7月以来最低水平，全市场外汇交易员密切监测日本财务省干预动向。

本轮日元走弱核心驱动力来自美联储释放鹰派政策信号，市场押注美国年内大概率重启加息，持续推升美元全线走强。

Monex外汇交易员安德鲁・黑兹利特（Andrew Hazlett）表示，本次美联储议息会议释放明确政策收紧信号，美元获得强力支撑，当前日元汇率水平已进入官方干预可操作区间。

即便日本央行周二刚刚完成加息操作，市场仍担忧其加息节奏不足以抑制通胀、缓解日元贬值压力。日本央行副行长内田真一（Shinichi Uchida）在会后明确表态，汇率是重要经济指标，但并非央行货币政策调控目标。

利率衍生品定价显示，市场预计日本央行年内再度加息概率约80%。彭博面向44名经济学家的调研中，90%受访者预判央行将在12月议息会议上调基准利率。

但美日之间巨大利差构成日元持续承压的底层逻辑：美联储利率区间维持3.50%-3.75%，日本基准利率上调后仍显著偏低。叠加美伊冲突推高国际油价，日本高度依赖原油进口、原油以美元结算，能源成本抬升进一步拖累日元基本面。

4月28日至5月27日，日本财务省实施创纪录外汇干预，累计动用11.73万亿日元（约736亿美元），依托抛售美债等海外证券储备筹措干预资金。但大规模买入日元仅带来短暂反弹，短短一个月内贬值趋势再度卷土重来。

国民西敏寺市场G10外汇策略主管布莱恩・戴英菲尔德（Brian Daingerfield）提示，当前市场应当高度警惕日本财务省出手干预，历史上多次汇市干预均由关键点位触发。

日本财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）近期反复重申，当局将随时根据汇率波动采取应对措施，口头维稳信号持续释放。

福冈金融集团首席策略师佐佐木彻（Tohru Sasaki）持相反观点，他认为当前完全不存在实施干预的合理依据，财务省甚至无需讨论相关操作。本轮下跌仅源于美元单边走强，日元兑其他（核心股）非美货币并未同步走弱，不属于全面性日元贬值行情。

尽管存在干预风险，投机资金仍大举加码日元空头，空头持仓规模创下九年新高，日元套息交易再度大规模回归。

虽然美伊达成临时协议、霍尔木兹海峡航运（核心股）即将恢复，有望缓和全球原油供给紧张，但该利好对日元的提振作用微乎其微，并未对冲美日利差带来的持续抛售压力。

若美元兑日元持续上行、突破161.95关口，日元将跌至1986年12月以来的最低水平，该点位是市场下一阶段重点观测的关键分水岭。

来源：金十数据