A股继续震荡筑底 美国CPI落地重塑预期

来源：中信建投证券

摘要：隔夜美国5月CPI数据公布，数据整体符合预期，核心通胀低于预期，能源价格环比大涨3.9%是推升通胀主因，占月度涨幅超六成，这一结果短期缓解通胀焦虑，但难改“高通胀、高利率”的中期格局，A股早盘预计小幅低开后延续震荡，具体内容详见全文。

昨日市场全天震荡调整，深成指、创业板指均跌超2%，沪指失守4000点。沪深两市成交额2.62万亿，较上一个交易日缩量211亿。盘面上，市场热点弱势轮动，全市场超3800股下跌。从板块来看，半导体（核心股）材料股全线走强，AI应用概念逆势走强，大消费（核心股）板块局部活跃，体育、食品饮料方向领涨，光伏（核心股）概念午后异动。下跌方面，液冷服务器、数据中心电源板块展开深幅调整。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌2.06%，创业板指跌2.70%。

1、国家发改委：用好用足宏观政策 发挥好存量政策和增量政策集成效应；

2、交通运输部等八部门联合印发《都市圈城际通勤效率提升工程实施方案（2026－2030年）》；

3、供需双向挤压 国内硫磺价格全面突破万元；

4、工信部：加强高端光电芯片和器件研发；

5、美国5月未季调CPI同比升4.2% 创2023年4月以来新高。

受隔夜美股影响，A股早盘预计小幅低开后延续震荡，指数维持箱体拉锯，板块分化延续。昨日三大指数全线回调，呈现沪强深弱、权重抗跌、成长重挫的格局。市场处于存量博弈、情绪修复与方向选择的交汇点，隔夜美国CPI数据落地，将成为影响短期风格切换的核心变量。回顾近期行情，核心特征是震荡加剧、分化极致、量能萎缩。指数在3960-4020点区间反复拉锯，4000点关口多次得而复失，无量难破上方压力，典型缩量筑底特征。市场风格割裂显著，银行（核心股）、保险、中特估等低估值权重持续护盘，抗跌性突出，AI、半导体（核心股）、机器人（核心股）等前期强势科技赛道连续回调，资金兑现意愿强烈，成长板块进入估值消化阶段。资金行为谨慎，内资扎堆避险赛道，北向资金波动加大，整体“护指数、弱题材”，缺乏持续领涨主线，赚钱效应集中在局部。

隔夜美国5月CPI数据公布，数据整体符合预期，核心通胀低于预期，能源价格环比大涨3.9%是推升通胀主因，占月度涨幅超六成，这一结果短期缓解通胀焦虑，但难改“高通胀、高利率”的中期格局。当前中东局势是否缓解，依然是影响通胀的重要因素，局势的阶段变化也会给市场带来短期的冲击。

规避高位纯题材炒作标的，一边跟踪半导体（核心股）国产替代落地节奏，待市场情绪释放后，适时布局业绩确定性高的硬核科技龙头，另一边配置低估值高股息银行（核心股）、公用事业、必选消费，均衡配置对冲轮动波动。操作上，适当增加波段操作频率，控制仓位，如遇回调寻找机会，规避缺乏基本面的中小盘题材。

（1）国家发展改革委主任郑栅洁主持召开经济形势专家座谈会表示，用好用足宏观政策，发挥好存量政策和增量政策集成效应；加强水网、新型电网、算力（核心股）网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，促进投资于物和投资于人紧密结合，实施好消费品以旧换新政策；加快建设现代化产业体系，全面实施“人工智能+”行动；持续强化改革创新，纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争；提高能源资源安全保障水平，实施全面节约战略；切实兜牢民生底线，全力促进重点群体就业；同时抓紧研究储备一批针对性、操作性强的政策工具，根据需要及时出台实施，不断巩固经济持续稳中向好的基础。（财联社）

（2）都市圈通勤效率提升迎来重要政策信号。日前，交通运输部等八部门联合印发《都市圈城际通勤效率提升工程实施方案（2026－2030年）》，以形成1小时通勤圈为目标导向，推进都市圈通勤廊道快速化等建设，有效缩短通勤时间、改善通勤体验。力争通过3年时间，实现主要都市圈内具备1小时通勤条件人口的覆盖率达到73%左右，到2030年达到75%。（财联社）

（3）截至2026年6月10日，国内硫磺价格已全面突破万元/吨，主流现货报价在8750–10000元/吨区间，其中山东地炼固体硫磺实际成交价超10000元/吨，生意社基准价为9684.33元/吨。硫磺价格年内涨幅约120%‌（年初约3660–3850元/吨 → 现超9600元/吨），‌较2024年低点涨幅近600%。（财联社）

（4）6月10日，工业和信息化部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》。《意见》将光电芯片、OCS器件、CPO器件等视作人工智能发展底座，提出加强高端光电芯片和器件研发，加强高速光电芯片、高速转发/交换芯片、全光交换器件、光电共封装器件等技术和产品研发验证，开展光电混合组网技术试验，加速技术方案成熟。加强智算超节点光电互联技术攻关，开展智算网络技术与产品验证。（财联社）

（5）美国5月未季调CPI同比升4.2%，创2023年4月以来新高，预期升4.2%，前值升3.8%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.6%；未季调核心CPI同比升2.9%，创2025年9月以来新高，预期升2.9%，前值升2.8%；季调后核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。分析人士认为，上周五远高出预期的非农数据已令市场降息预期消退，芝商所“美联储观察工具”显示，美联储年内加息25个基点的预期概率已升至约43%，并且不排除年内累计加息50个基点的可能。（财联社）

【今日聚焦】

天娱数科：没有物理AI业务 与2026年世界杯不存在业务合作关系

力量钻石：拟投入10.28亿元建设金刚石功能材料项目 聚焦散热材料、光学材料等高端链条

*ST天龙：收到股票终止上市决定 6月18日起进入退市整理期

ST景峰：撤销其他（核心股）风险警示 股票简称变更为“景峰医药（核心股）”

阳光股份：截至目前 阳光金汇整体资产及经营规模较小

有研粉材：增材制造粉体产能扩张项目仍处于建设阶段 近期未明显新增重要订单

富信科技：董事罗嘉恒完成减持计划 累计减持1.13万股

康达新材：2025年度大连齐化的电子级环氧树脂相关业务营收约占公司总营收的1.2%

东方电缆：近期中标项目合计金额约52.31亿元 深海科技项目合计中标金额约7.62亿元

达实智能：第一、第二和第五大股东等拟合计减持不超4.09%股份

龙蟠科技：控股孙公司拟投资10.88亿元建设印尼锂源三期项目

悦安新材：不直接涉足TLVR电感业务 仅向下游电感行业提供基础磁性材料

天齐锂业：泰利森第三期化学级锂精矿工厂发生局部火情

比亚迪：第二代刀片电池产能供不应求 闪充技术发布后订单爆发式增长

万华化学：蓬莱工业园PDH、POCHP装置复产

【投资&签约】

江丰电子：全资子公司拟4542.93万元购买关联方设备 用于生产超高纯金属溅射靶材

炬光科技：子公司签订技术许可协议 开展微棱镜透镜阵列和垂直光学耦合器相关技术许可

顺发恒能：拟投资36亿元建设800MW级燃机项目

【增减持&回购】

飞凯材料：控股股东及其一致行动人拟合计减持不超1%股份

信立泰：取得招商银行（核心股）不超4.5亿元股票回购专项贷款承诺函

【合同&项目中标】

民德电子：控股子公司拟1.08亿元采购生产设备及软件

【股权变动】

柳钢股份：拟购买广西钢铁（核心股）13%股权 交易价格36.64亿元

爱尔眼科：拟通过全资子公司增资6.96亿元收购巴西眼科医疗服务集团控制权

中化国际：拟发行股份购买南通星辰100%股权 交易价格21.1亿元

【股价异动】

长盈通：器件保偏光纤相关业务营收占比不足1%

双星新材：公司MLCC离型膜主要应用于消费电子和汽车电子用领域 暂未涉及AI算力（核心股）相关应用领域

和远气体：电子特气（核心股）产品尚处于试生产阶段 尚未取得下游国内外头部半导体（核心股）企业的正式认证

金安国纪：公司覆铜板主要客户为PCB厂商 未发现在AI服务器及算力（核心股）领域的应用

圣泉集团：公司相关产品与媒体报道中提及的PPE在产品体系、技术路线和应用市场上差异显著

中晶科技：公司正在筹划股权激励事项

【其他（核心股）】

一品红：全资子公司创新药APH03571片获临床试验批准

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