“小非农”超预期增长：多点开花，私营就业增长创去年1月以来新高！

美国5月ADP数据录得12.2万，远超市场预期，创下16个月来最强表现。私营部门招聘正呈现出“全面开花”的强劲韧性，为美联储政策观察提供了关键坐标。

在美国夏季招聘季开启之际，劳动力市场释放出比预期更为稳健的信号。根据人力资源服务巨头ADP周三发布的数据，5月份美国私营部门净增就业岗位12.2万个，不仅高于4月修正后的10.5万个，也显著超过了道琼斯经济学家此前预测的11万个。

这一数据标志着自2025年1月以来私营部门最强劲的单月表现，进一步印证了美国就业市场在经历波动后，正踏上更加坚实的复苏路径。

从“单点支撑”到“全面增长”

与过去几个月就业增长高度集中在医疗保健等个别领域不同，5月的就业市场呈现出难得的“普涨”态势。ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）指出：“5月的招聘基础比过去几年都要广泛。进入夏季招聘季，劳动力市场展现出了持续的动能。”

在ADP追踪的十大行业中，有八个行业实现了增长。尽管教育（核心股）和医疗服务行业仍以5.7万个新增岗位领跑，但贸易、运输及公用事业（+3.6万）、专业及商业服务（+1.1万）以及建筑业和休闲旅游业（各+0.8万）的全面回暖，显示出经济增长的内生动力正在扩散。

不过，技术变革对就业的影响也初露端倪。信息服务业在5月减少了9000个岗位，分析认为这可能与人工智能（AI）技术的普及和应用导致的部分职能调整有关。此外，资源采矿业也小幅缩减了3000个职位。

薪资增速持平

在关注就业人数的同时，薪资数据的变动同样牵动市场神经。数据显示，5月留职人员的年薪涨幅维持在4.4%，与上月持平；而跳槽者的薪资增速则微降至6.5%。这种平稳且略带降温趋势的薪资走势，在一定程度上缓解了通胀担忧。

从企业规模看，小型企业（50人以下）依然是吸纳就业的主力军，贡献了6.7万个岗位；大型企业（500人以上）则紧随其后，新增4万名员工。

作为官方非农就业报告的“前瞻哨”，此次ADP数据的强劲表现为本周五即将公布的劳工部数据定下了乐观基调。目前，市场普遍预计5月非农就业将增加约8万个岗位，失业率维持在4.3%的历史低位。

对于美联储而言，这份就业报告是其在6月16-17日政策会议前的重要参考。目前，市场几乎一致预期美联储将继续维持3.5%-3.75%的基准利率区间不变。

尽管5月ADP数据亮眼，但此前公布的4月JOLTS职位空缺报告却揭示了硬币的另一面。4月底职位空缺数意外飙升至761.8万个，创下近两年来新高，但这可能并非市场过热，而更像是一种“数据噪音”。

分析认为，职位空缺的猛增主要集中在专业及商业服务领域，而实际招聘人数反而下降了41.9万。这种“高挂职位、低效招聘”的现象，反映了在外部环境（如地区局势动荡及能源价格波动）高度不确定的背景下，雇主虽有潜在用人需求，但在实际决策上表现得极为审慎。

来源：金十数据