开源证券：维持爱旭股份"增持"评级，ABC海外出货占比提升

开源证券研报指出，爱旭股份2025年实现归母净利润-18.22亿元，同比减亏65.75%；2026年Q1实现归母净利润-4.40亿元，环比减亏65.90%，同比亏损有所增加，主要因汇率波动和融资贴息减少导致的财务费用增加。公司ABC组件2025年全年出货14.71GW，同比大幅增长132.19%，在行业整体承压背景下实现逆势放量。国际银价持续高企背景下，公司无银化成本优势显著，珠海基地自2022年投产无银铜互联ABC电池并持续量产优化，义乌基地2025年末至2026年Q1基本完成BC电池低银化工（核心股）艺导入，此外，公司已启动对义乌基地PERC生产线、滁州基地TOPCon生产线向ABC电池生产线的技术改造，相关技改产能计划在下半年陆续投产，将进一步提升公司ABC产品的交付能力和经营成果。考虑到公司出货高增并具备成本优势，维持"增持"评级。