金银迎“大轮动”？基金经理：卖掉科技股买入金银，这是市场“最后一口气”

来源：金十数据

白银（核心股）价格仍被困在每盎司80美元下方，处于令人沮丧的盘整格局之中。但一位基金经理表示，随着不断加剧的地缘政治和经济风险推高通胀、动摇对传统金融市场的信心，资金可能会从估值过高的科技股大举轮动进入硬资产，这种贵金属（核心股）有望从中受益。

鲍登资本（Bawden Capital）创始人兼首席执行官杰恩·鲍登（Jen Bawden）在接受Kitco新闻独家评论时表示，投资者正在低估全球市场——尤其是在能源、农业、主权债务和私人信贷领域日益积累的经济压力。

“从估值过高的科技股向金属和大宗商品的‘大轮动’即将开始，”她说。

尽管投资者仍在为接近历史高点交易的股市欢呼雀跃，但鲍登表示，她看到了表面之下日益增长的风险。她说：

“我受过多年训练，专门寻找‘黑天鹅’事件，并分析多头忽视了什么。预测市场顶部是傻瓜的差事，但我相信我们快到了。对普通投资者来说，这看起来像一次突破。但在我看来，这看起来像是建立在非常摇摇欲坠支柱上的市场的最后一口气。”

鲍登表示，贵金属（核心股）的最大驱动力之一是与伊朗冲突以及霍尔木兹海峡中断相关的能源价格持续走强。尽管通胀担忧的加剧在短期内对黄金和白银（核心股）构成了压力，但她表示，投资者应关注更广泛的经济不确定性和供应趋紧的背景。

每桶超过100美元的油价不仅推高了通胀，也提高了矿业公司和制造企业的生产成本。鲍登写道：

“这会推高白银（核心股）和黄金，因为油价上涨通过限制供应推高采矿成本。高油价加剧了经济不确定性，促使投资者转向白银和黄金，为价格提供了进一步支撑。”

她补充说，与食品和能源价格上涨相关的通胀压力可能会使央行陷入困境，并可能限制美联储即使在经济恶化时大幅降息的能力。

“只要能源和食品价格因战争而居高不下，通胀就不会下降，”她说。

鲍登指出，新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）面临着艰难的平衡之举——他试图支持银行（核心股）业，同时通过缩减资产负债表来收紧整体金融条件。

“凯文·沃什……预计将削减短期利率以拯救商业银行（核心股）免于崩溃。但他也将缩减美联储的资产负债表，这意味着他将从股市中抽走实物现金。这对实物白银（核心股）、黄金、储备充足的大型银行以及国内大宗商品生产商来说是利好。”

鲍登认为，流动性的萎缩最终可能引发更大规模的资金涌入硬资产。

“当纸质资产（股票/债券）开始蒸发、银行（核心股）看起来岌岌可危时，人们不再关心美元指数，而是开始关心生存资产。在一个债台高筑的世界里，黄金和白银（核心股）上涨，因为它们是唯一不是别人坏账的东西。”

她还指出，全球信贷市场日益增长的压力是支撑贵金属（核心股）的另一个因素。据鲍登称，不断上升的债券收益率正给高杠杆公司和私人信贷市场带来越来越大的压力，为更广泛的金融不稳定创造了可能。

“这是一场隐藏的金融灾难……刚刚开始浮出水面，”她在谈到私人信贷领域日益加剧的紧张局势时表示。

鲍登补充说，30年期美国国债收益率保持在5%以上对高增长的科技股构成了重大威胁。

“当这一利率保持在5%以上时，像特斯拉（TSLA）或英伟达（NVDA）这样高估值的科技公司的数学逻辑就失效了。它们的价值基于它们多年后才会赚到的钱。当利率如此之高时，十年后的利润会被大幅折现。”

除了金融市场，鲍登表示，地缘政治紧张局势和大宗商品短缺也为贵金属（核心股）创造了有利的背景。她强调，化肥市场、氦气供应以及全球贸易路线的中断是可能加剧全球经济通胀压力的额外风险。

“当人们害怕饥饿和高物价时，投资者会卖掉他们的科技股，买入像白银（核心股）和黄金这样的实物资产，以确保当食品价格垂直上涨时自己的财富不会消失，”她说。

鲍登还警告称，新兴市场的主权债务担忧和货币压力可能会强化对贵金属（核心股）的长期需求。她指出，印度近期限制黄金和白银（核心股）进口的努力，反映出围绕货币贬值和资本保值的更广泛担忧。

她的核心论点围绕着她所描述的“从估值过高的科技股向硬资产和大宗商品的重大转变”。

“上述风险将拉下那些估值高得离谱的科技股，并创造出向大宗商品以及白银（核心股）和黄金等实物资产的‘大轮动’，”她说。