美国4月PPI超预期上行，能源成本“二次通胀”成核心推手！

来源：金十数据

美国4月PPI同比超预期增长6%，创2022年以来最快增速。能源价格上涨引发物流及仓储成本连环扣，通胀压力正加速从批发端向消费端传导，市场目前已计入到12月前加息概率超过30%。

当地时间周三，美国劳工统计局（BLS）公布的最新数据显示，4月份美国批发端物价涨幅显著超出预期，不仅刷新了2022年以来的最高纪录，也进一步加剧了金融市场对通胀韧性的担忧。在全球地缘局势动荡引发能源波动的背景下，美国通胀路径再添变数。

数据显示，美国4月生产者价格指数（PPI）同比增速攀升至6%，这一数值不仅超过了彭博社调查的所有经济学家预期，也创下了近两年来的单月最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源项后，4月核心PPI同比上涨5.2%，录得三年多来的最强劲表现。

数据公布后，现货黄金短线下挫约10美元，随后回升；美元指数DXY短线上扬6点。

这一数据的走强，紧随周二公布的高企CPI（消费者价格指数）之后，释放出通胀正从生产前端向消费终端持续渗透的危险信号。市场分析指出，随着中东冲突持续处于僵持状态，能源价格的波动已成为扰动物价稳定、推升生产成本的核心变量。

剖析本次PPI超预期的结构可以发现，能源成本的“二次通胀”是核心推手。4月份美国能源成本在上一月大幅上扬的基础上再次飙升7.8%，直接带动了商品价格指数的走高。

更深层的影响在于成本的传导效应。由于燃料价格居高不下，交通运输与仓储服务价格在4月环比跳涨5%。这一分类被视为对地缘冲突极为敏感的领域，具体表现为卡车货运费用的上升以及燃料零售商利润空间的扩张。

此外，整体服务业成本也录得1.2%的涨幅，创下四年来的最高纪录，显示出通胀压力已不再局限于实物商品，而是在服务领域全面开花。

市场对美联储维持高利率的预期再度升温，各期限美债收益率普遍上行。基准10年期美国国债收益率应声上涨约2个基点，触及4.49%，创下去年7月以来的最高点。投资者普遍担忧，如果批发端的能源和物流压力无法缓解，企业为对冲利润缩减，势必会将高昂的成本进一步转嫁给终端消费者。

据CME“美联储观察”，市场目前已计入到12月前加息概率超过30%。在美国4月PPI数据意外走强之后，市场认为美联储今年几乎更难证明任何降息的合理性。4月PPI上涨1.4%，明显高于经济学家普遍预期的0.5%，显示通胀压力强于预期，并强化了市场对利率路径重新定价的趋势