英国央行副行长预警：私募信贷面临“次贷式”紧缩风险 但未至全球危机级别

英国央行副行长萨拉・布里登表示，私募信贷市场面临出现类似金融危机后银行（核心股）业信贷紧缩的风险，但她同时淡化了风险大规模蔓延的可能性。

布里登周三指出，由于市场透明度不足，私募信贷领域存在杠杆层层叠加、市场信心崩塌的隐患。

她在一场会议上表示：“我们不应让这种情况拖垮银行（核心股）体系，但它可能引发一场类似于银行业信贷紧缩的私募信贷危机。”

英国央行正牵头开展覆盖全行业的压力测试，以评估全球经济下行可能对数万亿美元非上市资产造成的冲击，本次测试共有超40家机构参与。英国央行行长贝利曾将规模达1.8万亿美元的私募信贷市场与次贷危机相提并论——在银行（核心股）业监管趋严的背景下，该市场迎来了爆发式增长。贝利认为，在当前公开市场剧烈波动的环境下，中东地缘冲突或将暴露私募信贷市场的潜在压力。

布里登并不认为会重演全球金融危机，但表示监管机构正警惕危机重现的苗头。她补充道，监管层担忧私募信贷市场的高杠杆与信息不透明问题可能引发经济下行，并对实体经济产生连锁冲击。

“柠檬与香肠”困境

“我们需要厘清层层嵌套杠杆究竟意味着什么，”她表示，“这类杠杆的规模很难准确核算。”据悉，相关基金普遍借助杠杆维持短期流动性储备，同时将大部分资金再投资以放大收益。

布里登提到，市场存在“柠檬与香肠”问题，或将影响投资者行为。

“所谓柠檬问题(源自经济学中的“柠檬市场”(The Market for Lemons)理论)，就是投资者无法区分优质信贷与劣质信贷，索性直接离场观望，”她解释道，“就像很多人吃香肠时觉得美味，可一旦了解其内部成分，就会心生顾虑。”

例如，英国抵押贷款机构Market Financial Solutions的倒闭，就暴露了私募市场尽职调查与监管层面的盲区。该机构被指控重复抵押担保品，其主要债权方包括桑坦德银行（核心股）(SAN.US)、巴克莱银行(BCS.US)等。

布里登坦言，英国央行的压力测试可能无法覆盖市场的所有灰色地带，但她“有信心能通过测试获得多维度的市场反馈”。

她同时强调，私募信贷市场的规模，远不及2009年引发全球经济衰退、出现大规模违约的次贷市场。

“我的职责是研判宏观经济压力对这种新型信贷形式可能意味着什么。”