中信建投：国内算力与卫星互联网建设或再提速，重点关注

来源：中信建投证券研究

文：阎贵成 于芳博 刘永旭 曹添雨 方子箫 朱源哲

英伟达宣布新一代“Rubin”计算架构平台已正式进入量产阶段，中国客户对H200的需求“非常高”。工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》。DeepSeek或将推出新一代旗舰级人工智能模型。除北美算力链持续推荐外，我们建议近期重点关注国产算力产业链，包括IDC及产业链（HVDC/液冷/柴发）、交换机等环节。

我国相关机构开启了超大规模卫星星座计划，申报20万颗，其中，中国移动申报了两个星座，规模为2664颗卫星。中国移动资金实力强，客户规模庞大，该申请对卫星互联网产业链别具意义，持续建议关注卫星互联网产业链，尤其是卫星制造及上游元器件，其中如果业务涉及传统地面通信网络设备业务、且又深度参与卫星互联网建设的公司建议重点关注。

在CES 2026主题演讲中，英伟达CEO黄仁勋宣布新一代“Rubin”计算架构平台已正式进入量产阶段。其在接受媒体采访时表示：公司已重启H200供应链，中国客户对H200的需求“非常高”。同时，马斯克旗下AI初创公司xAI发布公告，宣布已完成一轮200亿美元的E轮融资，超过了此前设定的150亿美元目标，公司计划利用本轮新融资，继续扩大数据中心规模，并推进Grok模型的进一步开发与训练。

近日，工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。此外根据新浪财经报道，DeepSeek预计将在未来几周内推出新一代旗舰级人工智能模型，该模型主打强劲的代码生成能力。

在大模型能力提升和下游应用逐渐萌芽等因素的推动下，国内AI算力需求有望持续提升，除北美算力链持续推荐外，我们建议近期重点关注国产算力产业链，包括IDC及产业链（HVDC/液冷/柴发）、交换机等环节。

根据国际电信联盟（ITU）最新披露数据，我国相关机构开启了超大规模卫星星座计划，申报20万颗，这一规模创下国内卫星星座申报的新纪录。其中，中国移动申报了两个星座：分别被命名为CHINAMOBILE-L1，规模为2520颗（低轨）；CHINAMOBILE-M1，规模为144颗（中轨），两个星座总计为2664颗卫星。中国移动资金实力强，且作为基础电信运营商，客户规模庞大，并拥有卫星移动通信业务牌照，该申请对卫星互联网产业链别具意义，持续建议关注卫星互联网产业链，尤其是卫星制造及上游元器件，其中如果业务涉及传统地面通信网络设备业务、且又深度参与卫星互联网建设的公司。

国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。

阎贵成：TMT及海外研究组组长，通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，7年中国移动工作经验，2017年加入中信建投证券研究发展部通信团队。目前专注于人工智能、云计算、物联网、5G/6G、光通信、运营商等领域研究，2019年以来曾多次获得证券行业各大评选的通信行业第一名，如新财富、水晶球、金麒麟、上证报、Wind等。

于芳博：中信建投人工智能组首席分析师，北京大学空间物理学学士、硕士，2019年7月加入中信建投，主要覆盖人工智能等方向，下游重点包括智能汽车、CPU/GPU/FPGA/ASIC、EDA和工业软件等方向

刘永旭：通信行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究云计算IDC、工业互联网、通信新能源、卫星应用、专网通信等方向。2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

曹添雨：中信建投证券通信行业分析师，中央财经大学硕士，曾在国家电网从事信息通信工作，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

方子箫：中信建投人工智能组分析师，华中科技大学学士，上海财经大学硕士，2024年5月加入中信建投，主要覆盖工业智能化、显示控制、服务器电源等方向

朱源哲：通信行业分析师，北京大学学士、硕士，2024年6月加入中信建投证券研究发展部通信团队，主要研究IDC、交换机等方向。

证券研究报告名称：《国内算力与卫星互联网建设或再提速，重点关注》

对外发布时间：2026年1月11日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

阎贵成 SAC 编号:S1440518040002

SFC 编号:BNS315

于芳博 SAC 编号:S1440522030001

SFC 编号:BVA286

刘永旭 SAC 编号:S1440520070014

SFC 编号:BVF090

曹添雨 SAC 编号:S1440522080001

方子箫 SAC 编号:S1440524070009

朱源哲 SAC 编号:S1440525070002