3分钟看清元旦全球重要信息

文|赵伟、陈达飞、屠强、贾东旭、王茂宇、赵宇、李欣越、侯倩楠 联系人 |耿佩璇

摘要

元旦期间，海外主要股指涨跌互现，金价快速回调；美国对委内瑞拉发动袭击，特朗普宣称已抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人；国内假期出行强度回升，节奏前移，跨境游热度有所回落。

一、全球大类资产：元旦假期前后，美债利率快速反弹，黄金价格快速回调

元旦假期前后（12月29日-1月2日），海外主要股指涨跌互现。美国三大股指集体下跌，纳指、道指和标普500分别下跌1.6%、1.4%和1.1%。亚洲市场，恒生指数、韩国综指分别大涨2.0%、4.9%。欧洲方面，法国CAC40、德国DAX分别上涨1.1%、0.8%。

假期前后，主要发达国家的长期国债收益率多数回升。受偏强的就业市场数据等影响，10Y美债收益率上行5.0bp至4.19%。其他债市方面，10Y德债持平于2.87%，10Y葡萄牙、意大利、法国国债利率分别上行8.1bp、5.6bp、3.7bp。

假期前后，油价继续走弱、金价快速回调。原油方面，WTI原油、Brent原油分别下跌1.8%、2.4%至57.3美元/桶、60.8美元/桶。黄金方面，金价在创下历史新高后出现获利回吐；同时美元走强与美债收益率回升削弱黄金吸引力，推动金价快速回调，COMEX金快速下跌3.7%。

二、海外基本面&数据：美联储观点分化、美国空袭委内瑞拉，特朗普暂缓关税

美联储12月例会纪要凸显观点分化，周度失业金申领数据低于预期。纪要显示，多数官员认为，若未来通胀如期回落，则进一步降息是合适的，但在降息时点及幅度上，部分官员支持暂停降息。截止12月27日当周，美国失业金初申领人数19.9万人，低于市场21.8万人的预期。

美国空袭委内瑞拉，地缘局势或再度紧张。当地时间1月3日凌晨，美军对委内瑞拉发动大规模空袭，持续约一小时，标志着特朗普政府将对马杜罗政权的军事施压由海上打击升级至陆地打击。特朗普称，美方已成功对委内瑞拉采取军事行动，抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。

特朗普暂缓部分关税征收。12月31日，特朗普宣布推迟进口家具、厨房橱柜和浴室柜的关税上调计划，从原计划的2026年1月1日延期至2027年1月1日。12月23日，美国贸易代表办公室宣布推迟对中国半导体加征额外关税，未来18个月或不对中国加征半导体301关税。

三、国内事件&数据：假期出行强度回升、节奏前移，国内特色游热度好于跨境游

元旦假期出行节奏有所前移，出行强度也有明显上行。2026年元旦假期第1-2日，全社会跨区域日均人流量同比20.3%，较十一假期回升14.1个百分点。反映远距离出行的公共交通旅客发送量同比回升幅度较大。从节奏看，元旦假期前1日，全社会跨区人流量同比为25.4%、超过假期第1日（同比20.3%），反映出行呈现前置特征。

结构上，元旦假期国内特色游热度延续，跨境游热度有所回落。1）元旦假期首日国内执行航班架次同比3.2%，好于国际执行航班架次的执飞强度（-2.4%）。2）“冰雪游”和“避寒游”热度明显上行，西岭雪山、牡丹江中国雪乡的旅游订单预订量同比分别115%、108%；从北京、天津等地飞往三亚、海口、昆明等避寒目的地机票预订热度明显上行。

年末，2026年“两新”、“两重”首批政策落地。2026年“两新”首批政策明确全国统一的四大补贴领域：汽车报废/置换更新、家电以旧换新及数码智能产品购新，并严禁各地擅自变更标准。2026年首批“两重”资金及中央预算内投资将下达约2950亿元提前批资金，其中2200亿元投向城市地下管网等，力度较2025年初显著增强；超750亿元用于城市更新与水利建设。

本文主要是对数据和事件的整理，不涉及观点更新。文中所涉及评论均为历史报告观点的重申。

风险提示

地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转“鹰”

报告正文

元旦期间，海外主要股指涨跌互现，金价快速回调；美国对委内瑞拉发动袭击，特朗普宣称已抓捕委内瑞拉总统马杜罗及其夫人；国内假期出行强度回升，节奏前移，跨境游热度有所回落。

一、全球大类资产：元旦假期前后，美债利率快速反弹，黄金价格快速回调

（一）元旦假期前后海外市场交投清淡，股指涨跌互现

元旦假期前后（12月29日-1月2日），海外主要股指涨跌互现。美股方面，三大股指集体下跌，纳指、道琼斯工业指数和标普500分别下跌1.6%、1.4%和1.1%。亚洲市场，恒生指数大涨2.0%，韩国综合指数大涨4.9%。欧洲方面，法国CAC40、德国DAX、英国富时100指数分别上涨1.1%、0.8%、0.8%。

（二）美债利率快速反弹，海外债市多数上行

元旦假期前后（12月29日-1月2日），主要发达国家的长期国债收益率多数回升。受偏强的就业市场数据等影响，10Y美债收益率上行5.0bp至4.19%。其他债市方面，10Y德债持平于2.87%，10Y英债、西班牙下行2.3bp、0.2bp至4.48%、3.29%，10Y葡萄牙、意大利、法国国债利率分别上行8.1bp、5.6bp、3.7bp。

（三）美元指数小幅反弹，日元兑美元小幅贬值

元旦假期前后（12月29日-1月2日），美元指数小幅反弹0.4%，欧元、英镑、日元兑美元均有所贬值，贬值幅度分别为0.4%、0.3%、0.2%。美元指数小幅反弹，主因市场对前期降息预期有所修正，市场或交易美债利率回升与年末流动性偏低背景下的美元空头回补；此前公布的初请失业金人数维持在19.9万的低位，亦未削弱美元基本面。相比之下，欧元和英镑在经济动能偏弱、降息预期占优的背景下走低；日元方面，日央行当周缺乏新的政策信号，在美日利差维持高位的制约下对美元小幅贬值。

（四）原油价格继续走弱，黄金价格快速回调

元旦假期前后（12月29日-1月2日），油价继续走弱、金价快速回调。原油方面，市场继续消化2025年全球原油供应过剩预期，叠加对需求增长放缓的担忧，油价在年末交投清淡中承压下行，WTI原油、Brent原油分别下跌1.8%、2.4%至57.3美元/桶、60.8美元/桶。黄金方面，金价在创下历史新高后出现获利回吐，同时美元走强与美债收益率回升削弱无息资产吸引力，推动金价快速回调，COMEX金快速下跌3.7%。

二、海外基本面&数据：美联储观点分化、美国空袭委内瑞拉，特朗普暂缓关税

（一）美联储：12月纪要凸显美联储内部观点分化

美联储纪要显示，多数官员认为，如果未来通胀如期回落，则进一步降息是合适的，但在降息时点及幅度上，部分官员支持暂停降息。当地时间12月30日，美联储公布12月FOMC会议纪要。通胀方面，许多（many）参会者认为关税对通胀的推升效应将会减弱。就业方面，多数（most）参会者认为近期一系列指标显示就业持续走软，但参会者整体认为就业市场在2026年可能企稳。经济方面，参会者认为，整体居民消费稳健，但“K型”分化严重。在12月降息决策方面，支持降息的参会者更关注就业风险，而倾向于不降息的参会者更关注通胀压力及经济数据的稳定。展望未来，多数（most）参会者认为，如果通胀如期回落，未来降息将是合适的。但是，部分参会者认为降息进程可暂停，需要观察降息对实体经济的滞后效应。

（二）就业：失业金申领人数低于市场预期

截止12月27日当周，美国失业金初申领人数19.9万人，低于市场21.8万人的预期。截止12月20日当周，续请失业金人数186.6万人，低于市场190.2万人的预期（均为季调口径）。从非季调口径来看，美国两口径失业金申领人数数据均符合历史规律。

（三）美国空袭委内瑞拉，地缘局势再度紧张

要闻：2026年1月3日，特朗普下令对委内瑞拉境内包括军事设施在内的地点进行空袭，委内瑞拉总统马杜罗宣布国家进入紧急状态。

当地时间1月3日凌晨1时57分至2时57分，美军对委内瑞拉发动大规模空袭，持续约一小时，标志着特朗普政府将对马杜罗政权的军事施压由海上打击升级至陆地打击阶段。12月16日，特朗普宣布委内瑞拉政府为外国恐怖组织，下令全面封锁受制裁油轮。12月29日，特朗普威胁“很快开始陆地行动”。特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。

（四）日本政府公布2026财年预算，规模创历史新高

要闻：2025年12月26日，日本高市早苗政府在内阁会议上正式公布2026财年（2026年4月至2027年3月）财政预算。

2025年12月26日，日本高市早苗政府公布2026财年（2026年4月至2027年3月）财政预算，总额达122.3万亿日元，创日本历史最高纪录，较2025财年的115.2万亿日元增长6.3%。这是高市早苗10月上任以来推出的首个完整财年预算，核心特征是积极支出与财政纪律并存，在扩大支出的同时，通过增加税收和控制新发债规模。计划发行29.6万亿日元新国债为预算融资，较2025财年的28.6万亿日元略增。超长期日债发行量降至17.4万亿日元，提高2年、5年等中短端发行规模。

（五）美国暂缓家具、半导体关税征收

要闻：2025年12月31日，特朗普签署总统公告，将进口软体家具、厨房橱柜和浴室柜的关税上调计划推迟一年。

2025年12月31日，特朗普签署总统公告，将进口软体家具、厨房橱柜和浴室柜的关税上调计划推迟一年，从原计划的2026年1月1日延至2027年1月1日，现行25%关税税率维持不变。2025年12月23日，美国贸易代表办公室宣布，针对中国半导体产业启动的301调查得出结论，决定推迟对中国芯片加征额外关税。2025年12月23日起对华半导体初始税率为0%， 未来18个月内不对中国半导体加征额外关税，2027年6月23日起上调税率，具体税率届时至少提前30天公告。

三、国内数据&事件：假期出行强度回升，国内特色游热度升温

元旦假期出行人流前置，出行强度也有明显上行；结构上，国内特色游热度延续，跨境游热度有所回落。电影消费稳步回升，观影人次、票价较十一假期均有改善。

（一）元旦出行强度提升、节奏前置，国内特色游热度高于跨境游

要闻：2025年元旦假期首日，全社会累计跨区域人员流动量2.07亿人次，同比20.3%，较十一假期回升14.1个百分点。

数据来源：交通运输部

总结：

特征一：2025年元旦假期人流出行强度明显提升，出行距离也有增加。元旦假期首日（1月1日），全社会跨区域人员流动总量为2.07亿人次，同比20.3%，较十一假期回升14.1个百分点。由于去年元旦假期仅1天，低基数因素会支撑出行同比读数。分交通方式看，反映远距离出行的公共交通旅客发送量（含营业性公路、铁路、水路、航空）同比回升幅度较大，较十一假期上行30.9个百分点至33.9%，其中铁路旅客发送量同比高达67.9%、较十一假期上行65.3个百分点。公路非营业性小客车（自驾）人员出行量占全社会跨区域人流量比重回落至73.3%，同比录得22.4%。

特征二：从节奏看，元旦假期出行呈现前置特征。元旦假期前1日，全社会跨区人流量同比为25.4%、超过假期首日（同比20.3%）。分交通方式看，错峰出行以自驾、飞机为主，元旦假期前1日非营业性小客车人员出行量、民航旅客发送量同比分别为21.3%、21.2%，超过假期首日出行强度（同比分别16.4%、12.8%）；相比之下，假期前一日铁路旅客发送量同比为60%、不及元旦假期首日（67.9%）。

特征三：国内特色游如“冰雪游”、“避寒游”热度明显提升，而跨境游热度有所回落。从航班执飞情况看，元旦假期首日国内执行航班架次同比3.2%、较十一假期回升1.2个百分点，也好于国际执行航班架次的执飞强度（-2.4%），显示出元旦假期国内旅游热度或好于跨境游。从旅游目的看，元旦假期延续冬季旅行“冰雪游”和“避寒游”两大主流，哈尔滨相关线路游预定量同比^[1]增长260%，吉林长白山预订人次同比^[2]实现翻倍增长，西岭雪山、牡丹江中国雪乡的旅游订单预订量^[3]同比分别增长115%、108%。同程旅行平台上，元旦假期从北京、天津等主要城市飞往三亚、海口、昆明、广州、厦门等热门避寒目的地的机票预订热度也有明显上行、环涨36%。

[1] 飞猪旅行数据

[2] 春秋旅游数据

[3] 同程旅行数据

特征四：价格表现整体平稳，机票预售价格与过往同期相近。截至12月22日，2026年元旦假期经济舱平均票价（不含税）597元，同比2024年下降1.1%、同比2025年增长6.7%。

特征五：电影市场稳步回升，量价较十一假期均有改善。假期第1-2日，全国电影院线日均票房较2025年（假期1天）同期增加42.5%、较2025年十一假期增加31.1%，整体呈现修复态势；但日均票房较2024年（假期3天）同期仍有差距、低于同期41.3%。量价拆分看，元旦假期平均票价较2025年同期增加1%、较2025年十一假期增加8.2%，日均观影人次同比较2025年十一假期增加53.9个百分点至38%。分不同城市看，四线、五线等低能级城市票房表现更好，同比分别较十一假期提升44.6、58.9个百分点至27.1%、45.9%；而一线城市票房同比回落11个百分点至-41.3%。

（二）新房成交延续低迷，结构上三线成交降幅较大

要闻：元旦假期第1-2日（01月01日至01月02日），30大中城市商品房成交面积合计14.1万平方米，日均成交面积同比-32.5%。

数据来源：Wind

总结：

元旦假期，全国商品房成交持续磨底，结构上三线成交回落幅度较大。假期第1-2日（1月1日至1月5日），30大中城市商品房成交面积合计14.1万平方米，同比-32.5%、较十一假期回落8.6个百分点。结构上三线城市成交回落幅度较大，同比较十一假期下行9.7个百分点至-34.1%。一线、二线成交降幅相对较小，同比较十一假期回落14.4、6.8个百分点至-15.7%、-23.2%。

（三）工业生产整体向好，建筑业开工也有回升

要闻：截至元旦假期前1周（12月25日至12月31日），工业生产方面，冶金链、石化链、消费链开工均有改善。建筑业开工也有回升，反映地产投资的粉磨开工率同比回升，反映基建投资的沥青开工率维持韧性。

数据来源：Wind

总结：

元旦假期前，工业生产小幅改善，建筑业开工也有回升。元旦假期前1周（12月25日至12月31日），工业生产中，反映冶金链生产的高炉开工率同比回升0.8个百分点至-0.4%。石化链中，纯碱、PTA开工率同比分别上行1个百分点至1.9%、1.4个百分点至-7%。消费链开工也有改善，涤纶长丝、汽车半钢胎开工率同比分别上升1.4个百分点至1%、0.6个百分点至-7.1%。建筑业开工中，反映地产投资的全国粉磨开工率同比回升6.2个百分点至8.6%；水泥出货率同比回升0.6个百分点至-1.7%。反映基建投资的沥青开工率保持韧性，同比维持在8.7%。

（四）12月工企效益：利润走弱的两大缘由

要闻：12月27日统计局公布11月工企效益数据，11月工企营收累计同比1.6%、前值1.8%；利润累计同比0.1%、前值1.9%。11月末，产成品存货同比4.6%、前值3.7%。

数据来源：国家统计局

总结：

总体：11月利润同比继续走低，主因其他损益对利润同比的拉动明显回落。11月工业企业利润当月同比回落4.6个百分点至-13.4%。从影响因素看，利润率对利润增速的拉动明显回落7.5个百分点至-13.1%；其背后更多是其他损益项（投资收益、营业税金及附加等杂项支出）等短期指标对利润同比的拉动明显回落，较前月下行9.4个百分点至-5.1%。成本率、费用率对利润同比的拉动均有改善，但仍在负数区间，分别较前月回升0.8、1.2个百分点至-2.4%、-5.6%。营收方面，营收增速有所回升，对利润同比的拉动上行2.9个百分点至-0.2%。

行业：个别行业的利润走弱对本月利润的拖累大，背后或也与其他收益等短期指标走低有关。11月，酒和饮料利润增速大幅回落（-93.4个百分点至-90.4%），单个行业利润拖累整体工企利润回落5.6个百分点至-5.6%。有色加工、油气开采、非金属制品等行业利润为整体利润的贡献也为负，分别拖累整体利润回落1、0.7、0.3个百分点至-0.3%、-0.8%、-1%。从影响因素看，上述行业的营业收入、成本压力并未出现“超额”变化，譬如酒和饮料营业收入、营业成本分别回升12个百分点至-13%、17.5个百分点至-10.1%，或侧面体现出其他收益等指标对利润的拖累较大。

成本：11月工业企业成本压力仍较大，冶金链成本率有所上行。11月，工业企业成本率为84.9%、高于去年同期0.2个百分点。冶金链（85.4%）成本压力较大，成本率高于去年同期0.7个百分点。细分行业看，有色压延、仪器仪表、黑色压延等行业成本率上行幅度较大，环比分别为0.6%、0.5%、0.4%。相比之下，石化链（84.7%）、消费链（84.3%）成本率有所回落，分别低于去年同期1、0.3个百分点。

营收：11月工企营收有改善，结构上三大产业链营收均有回升。11月，剔除价格后的实际营收增速也有回升，当月同比回升3.1个百分点至3.1%，对利润同比的拉动增加2.6个百分点至-1.4%。分产业链看，石化链、冶金链、消费链实际营收均有回升，当月同比分别较前月上行1.9、3.9、2.4个百分点至-1.5%、2.2%、4.2%。

应收：工企应收账款增速保持低位、回款周期边际改善，反映清偿欠款政策在企业加速推进。本轮化债除聚焦地方政府外，也要求企业加快清缴欠款。从绝对规模看，5月以来，工业企业清缴欠款加速，应收账款增速自5月的9%回落至10月5.1%；11月应收账款增速维持在5.5%较低水平。与此同时，应收账款周转率保持在5.2次，反映企业的回款周期已在边际好转。

总结：当前成本压力较大仍是约束利润修复的关键，“反内卷”政策已在深化落实，后续重点关注政策对工企成本压力的改善效果。不同于供给侧改革，本轮工企盈利压力加大主因下游内卷式投资，导致刚性成本压力上升。反内卷政策推进以来，产能利用率偏低问题出现改善迹象，中上游部分工业品供给回落；但11月工企成本压力仍有上行，政策效果有待进一步体现。往后看，反内卷政策进一步落实落细，且企业加快清偿款项约束投资上行，后续成本压力有望逐步缓解。但需关注上游价格“超涨”对企业盈利的负面效果，因为下游将同时面临刚性成本、弹性成本的双重压力。（详见《“反内卷”：市场可能误解了什么？》）

（五）12月PMI回升的四大支撑

要闻：12月31日，国家统计局公布12月PMI指数，制造业PMI为50.1%、前值49.2%；非制造业PMI为50.2%、前值49.5%。

数据来源：国家统计局

总结：

12月高频指标转弱下，制造业PMI却明显回升。12月以来，高炉开工、PTA开工、货运量等高频指标均有走弱；但制造业PMI较前月回升0.9个百分点至50.1%，时隔9个月再次站上荣枯线，环比表现也强于季节性。剔除受天气因素影响较大的供应商配货指数后，本月实际PMI也回升0.9个百分点至50.2%。从主要分项看，新订单、生产指数分别较11月回升1.6、1.7个百分点至50.8%、51.7%。

支撑一：新动能相关领域PMI明显改善，但缺乏相关高频指标，可持续性需要继续观察。从行业来看，黑色压延、化学纤维、化学原料等传统行业12月PMI均有回落，分别较前月下行2.8、2.2、0.2个百分点至45.2%、44.1%、48.6%，与高炉、PTA开工等回落表现一致。但开工指标无法跟踪的电气机械、医药等新兴行业PMI却有回升，分别较前月上行1.3、0.9个百分点至47.1%、58.9%。大类行业中，高技术、装备制造业PMI均有改善，分别上行2.4、0.6个百分点至52.5%、50.4%。

支撑二：高频指标未跟踪到的部分消费行业PMI改善，尤其是受需求透支风险影响较小的领域。12月，汽车半钢胎开工率维持弱势，对应汽车制造业PMI回落5.8个百分点至55.5%，反映国补力度退坡、需求透支风险等影响。但整体消费品行业PMI有明显回升、较前月上行1个百分点至50.4%。表现较强的行业主要集中在受需求透支风险影响较小的领域，譬如纺织服装服饰业PMI回升4.5个百分点至57.5%，也与出行改善数据相对应。

支撑三：前期化债提速对投资的挤出效应或继续缓解，12月建筑业PMI明显回升。12月，建筑业PMI较前月上行3.2个百分点至52.8%，特殊再融资债超发问题缓解、增量政策落地等影响下，化债对投资的挤出效应边际弱化。结构上，房屋建筑活动、土木工程建筑业活动均有回升，分别较前月上行4.8、1.2个百分点至52.7%、53.7%。市场预期中，建筑业业务活动预期指数也保持在57.4%的高位。

支撑四：出口仍保持韧性、对PMI形成拉动。12月内需订单指数上行1.6个百分点至51.1%。与此同时，新出口订单指数延续改善态势，12月上行1.4个百分点至49%；高频指标方面，12月港口外贸货运量同比回升0.6个百分点至12%，仍保持较高水平；领先指标方面，加工贸易进口领先出口1个月，11月加工贸易进口也明显回升，均指向外需韧性。

新动能提速叠加增量政策积极落地下，预计经济增长仍有韧性。12月，制造业PMI明显回升，主要受新动能、消费品等行业提振；化债对投资的挤出效应已有缓解，高耗能行业、建筑业PMI也有改善。往后看，传统动能面临下行压力，但新动能对经济的支撑明显提速；同时在增量财政政策及服务消费相关政策相继落地下，政策对内需的提振效果或也更加凸显，后续经济整体或保持较强韧性。

（六）2026年“两新”首批额度下达，设备更新范围扩大

2026年“两新”首批政策下达，优化补贴方式、扩大设备更新范围等。12月29日，国家发改委、财政部发文，扩大设备更新支持范围至新老小区加装电梯等领域，并明确消费品以旧换新补贴方式。例如，新能源乘用车补12%、最高2万元，从固定额度补贴变为按比例补贴；补贴资金按东部85%、中部90%、西部95% 的比例分担。12月30日，商务部等的发文，明确汽车报废 / 置换更新、6类家电以旧换新、4类数码智能产品购新四大全国统一补贴领域，各地不得变更品类或调整标准。地方配套资金用于该四大领域需遵统一要求，其余可在政策框架内自主确定补贴相关。

相较2025年首批“两新”政策，本次“两新”政策补贴品类更为聚焦，部分领域补贴方式优化。汽车领域，2026将定额补贴改为按售价比例补，新增报废新能源车需2019年前注册的限制。家电方面，聚焦支持高能效产品，补贴品类从12类精简至6类，且仅1级能效产品可享补，补贴比例从最高20%降至15%，单件上限为1500 元。数码补贴品类新增智能眼镜。同时，本次“两新”政策新增强调在四大全国统一补贴领域，各地不得变更品类或调整标准；四大领域之外，地方配套资金可在自主确定补贴相关政策。

（七）2026年预算内投资提前批下达，“两重”支持加码

12月31日，国家发改委表示，近日组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。2024年12月预算内投资提前批亦曾下达两个“1000 亿元”，其中“两重”项目资金1000亿元，中央预算内投资1000亿元，重点投向公共领域、补短板调结构惠民生。相比之下，本次预算内投资提前批，对“两重” 项目资金升至2200亿元，重点投向城市地下管网、高标准农田等领域；中央预算内投资超 750 亿元，重点则覆盖城市更新、水利等领域。

（八）两部门发布个人销售住房增值税政策，进一步降低购房成本

12月29日，财政部、税务总局联合发布关于个人销售住房增值税政策的公告。公告明确，个人（不含个体工商户中的一般纳税人，下同）将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。新旧住房增值税政策在征收规则、计算基数和税率均调整，进一步降低居民购房成本。2026年前，不满2年住房按5%税率全额缴增值税，满2年北上广深区分普通/非普通住房免征；本次购房新增值税政策将不满2年住房税率降至 3%，满2年全国统一免征，取消住房类型区分。

（九）全国财政工作会议：将继续实施更积极的财政政策

12月27-28日，全国财政工作会议召开，重点部署2026年的扩内需、支持创新、绿色转型等方面财政政策。扩大内需方面，会议提出大力提振消费，深入实施提振消费专项行动，积极扩大有效投资，加大对新质生产力、“投资于人”等重点领域投入，加快推进全国统一大市场建设，规范税收优惠、财政补贴政策。支持创新方面，会议提出进一步增加财政科技投入，完善财政科技经费管理，强化企业科技创新主体地位，实施制造业重点产业链高质量发展行动等。绿色转型方面，会议提出推进污染防治攻坚，加强生态系统保护和修复，健全绿色低碳发展支持政策等。

（十）国常会：部署复制推广跨境贸易便利化专项行动

12月31日，国务院常务会议召开，重点部署复制推广跨境贸易便利化专项行动政策措施等。会议提出跨境贸易便利化是营造一流营商环境的重要内容。要促进跨境物流高效畅通，加强通道间及运输方式间对接，深化沿海内陆沿边地区多式联运进出境协同。要推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展，优化特殊商品监管，支持综合保税区开展保税检测业务。要提升智慧化监管服务水平，深化智慧海关、智慧口岸建设，推进国际贸易“单一窗口”跨境互联互通。

风险提示

1、地缘政治冲突升级。俄乌冲突尚未终结，地缘政治冲突可能加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。

2、美国经济放缓超预期。关注美国就业、消费走弱风险。

3、美联储超预期转“鹰”。若美国通胀展现出更大韧性，可能会影响美联储未来降息节奏。

THE END

+报告信息

内容节选自申万宏源宏观研究报告：

《3分钟看清元旦全球要闻》

证券分析师：

赵 伟 申万宏源证券首席经济学家

陈达飞 宏观首席分析师

屠 强 资深高级宏观分析师

贾东旭 高级分析师

王茂宇 高级分析师

赵 宇 高级分析师

李欣越 高级分析师

侯倩楠 宏观分析师

联系人：

耿佩璇

发布日期：2026.01.03