茅台或将推出控量措施！周末批价持续上扬，黄牛坐地抬价，一天价格多次调整，部分券商认为底部信号已经清晰

茅台或将推出控量措施！

据中国酒业评论人肖竹青消息，贵州茅台于近期推出控量政策，涵盖短期减负、中长期结构性改革两大维度。短期措施方面，2025年12月内，贵州茅台将停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，在适当时候恢复。

肖竹青认为，此举旨在年底经销商资金紧张时期，直接为经销商减负，防止经销商因偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为。中长期结构性改革方面，2026年，贵州茅台计划大幅消减非标产品配额，从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应。但截至目前，对于上述情况，贵州茅台官方并未公布相关内容。

值得注意的是，在上月底举行的股东大会上，茅台就曾提出将根据行业当前所处的调整期特点，科学把握产品投放节奏，以市场承载能力为依据，维护渠道韧性与市场稳定。

会上提到，从茅台自身来看，公司的产能投放节奏主要取决于不同时期的市场承载量。供给侧来看，2021至2024年公司基酒产量CAGR为-0.1%，按照基酒到成品酒的出酒时间判断，未来五年茅台酒在供给端或将不会有明显增加。需求侧来看，受客观因素制约（如传统消费场景受限、消费人群迭代等），白酒消费量短期仍有承压。在此背景下，茅台积极推进“三个转型”“三端变革”，破解供需不配适的痛点，聚焦渠道生态与健康，维护好渠道韧性和市场稳定性。

在消息传出后，茅台价格开始上扬。

据第三方平台披露的批发参考价，12月13日，2025年53度/500ml的飞天茅台原箱最新行情价为1520元/瓶，较前一日行情上涨25元/瓶；而2025年飞天茅台散瓶行情价则为1500元/瓶，较前一日行情价上涨20元/瓶。此外，53度/1L原箱公斤装茅台价格为2900元/瓶，与前一日行情价保持一致。

14日早间飞天茅台散瓶批价继续上扬，根据第三方平台报价数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价回升至1570元/瓶，原箱产品报价为1590元/瓶，较12月12日分别回升85元、95元。

目前，黄牛开始坐地抬价，一天价格多次调整，甚至改成时价拿货。今日天津500毫升53度飞天茅台的批发价已经炒到1630元/瓶，公斤茅台的拿货价也从2900元/瓶上涨到3150元/瓶，而且还在上涨。批价上涨也带动了线下零售终端的价格上涨，北京部分烟酒店的茅台价格已经回到1680元/瓶。

对于白酒股的后续走势，部分券商认为底部信号已经清晰。

银河证券认为，2025年白酒行业深度调整，第三季度以来供给端加速出清，头部品牌中仅茅台与汾酒实现正增长。展望2026年，研报预计行业仍处于调整期，但逐渐步入筑底阶段，即动销与批价跌幅收窄+报表端继续出清，股票长期价值凸显。参考上一轮调整期（2012—2015年）：第一阶段动销与批价加速下跌，酒企报表端开始出清，股价与估值大幅下跌；第二阶段动销与批价跌幅收窄，酒企报表端持续出清，但此时市场预期已经较为充分，随着资金面不断改善，股价在低估值背景下开始修复。

中信建投研报指出，当前食饮板块经历长期回调，估值已处于历史相对低位，市场预期较弱，白酒等优质资产底部逻辑清晰，大众品聚焦三条主线具备细分领域结构性机会。白酒方面，行业动销持续磨底，茅台治理电商乱象稳定价格预期，以业绩出清卸包袱+强品牌支撑动销+强运营赋能渠道+新营销模式探索的底部配置逻辑。大众品方面，把握餐饮供应链与商超定制边际改善、健康化功能化高景气增长、成本周期优化等三大主线。

12月1日，中信建投又在研报中表示，白酒行业底部信号清晰，把握低估值配置机会。白酒需求处于磨底阶段，动销仍承压但环比第三季度逐步回升，预计白酒企业延续业绩出清趋势，主动为市场纾困，行业底部信号清晰。