长鑫存储、摩尔线程、英伟达，重磅！美联储，利好；766亿，抄底！

来源：光大证券微资讯

热点聚焦

HOT

1、11月23日，长鑫存储正式发布其最新DDR5产品系列：最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb。同时还展示了最高速率10667 Mbps、最高颗粒容量16Gb的最新LPDDR5X移动端内存。这两大产品系列速率、容量双维度均位居业界第一梯队，标志着国产存储芯片具备与国际一线大厂同台竞技的技术实力。

2、24日，“国产GPU第一股”摩尔线程启动申购，发行价114.28元/股，预计募集资金总额为80亿。摩尔线程是今年发行价最高的新股，中一签需缴款57140元，顶格申购需配沪市市值11万元。本次募集资金将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。

3、据报道，白宫正考虑批准向中国出口英伟达的H200人工智能芯片。报道援引知情人士消息称，负责监管美国出口管制的美国商务部正就改变对华出口限制一事进行审查，并称相关计划可能会发生变动。报道称，美国商务部暂未对此作出回应，英伟达尚未就此直接置评。

4、美联储高官鸽派言论提振市场情绪，11月22日，美股三大指数收盘集体上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%。纳指上周累跌2.74%，标普500累跌1.95%，道指累跌1.91%。英伟达一周累跌5.9%。此前，纽约联储行长威廉姆斯表示，美联储近期内仍有再次降息的空间。美联储米兰表示，若其投票成为关键一票，将支持降息25个基点。据CME“美联储观察”，截至北京时间11月22日6时30分，美联储12月降息25个基点的概率为69.4%。

5、受俄乌可能达成和平协议的预期影响，11月22日，WTI 1月期货下跌1.6%，结算价报每桶58.06美元，为过去五个交易日中第四次下跌。布伦特1月期货下跌1.3%，结算价报每桶62.56美元。当天，美元指数上涨0.02%，收于100.180。现货黄金站上4100美元/盎司。

股市动态

1、11月21日，港股大幅收跌，恒指跌2.38%，一周累跌5.09%；恒生科技指数跌3.21%，一周累跌7.18%，录得周线4连跌。当天，南向资金净买入约1.05亿港元。腾讯控股、小米集团-W分别获净买入约17.36亿港元、12.68亿港元；盈富基金遭净卖出51.43亿港元。

2、11月21日，沪指单日跌幅2.45%，创下仅次于4月7日的年内第二大跌幅；单周跌幅3.9%，同样创下年内第二大单周跌幅，6个交易日，沪指跌幅4.83%。投资者再次通过ETF“越跌越买”，资金大力抄底。11月17日-21日，全市场剔除债券ETF之后，权益类ETF合计净流入766.16亿元，仅11月21日当天，资金流向权益ETF达414亿元。

3、11月21日，16只硬科技产品迅速获批，包括易方达、华泰柏瑞、工银瑞信、永赢、景顺长城、摩根、鹏华、天弘等11家基金公司拿到入场券。16只产品包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF，以及2只科技主题主动权益类基金。

4、MSCI公布了11月指数审核变更结果。MSCI中国A股指数新纳入17只标的，剔除16只。本次调整结果将于2025年11月24日收盘后生效。

5、华为将于11月25日发布华为Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品。Mate 80系列或将首发搭载全新的麒麟9030芯片。此前，华为发布Flex:ai AI容器软件，通过算力切分技术，将单张GPU/NPU算力卡切分为多份虚拟算力单元，切分粒度精准至10%，实现了单卡同时承载多个AI工作负载，并可聚合集群内各节点的空闲XPU算力聚合形成“共享算力池”。

6、蚂蚁灵光上线4天下载量突破100万，冲上App Store中国区免费榜第六，同时其首个百万下载速度超过ChatGPT、Sora2、DeepSeek等全球主流AI产品。

7、月之暗面Moonshot AI即将完成一轮美元融资，此次融资可能使其估值提升至约40亿美元。据了解，意向投资机构包括IDG资本、腾讯等，融资金额可能达数亿美元。此外，月之暗面或于明年启动IPO。

8、大为股份发布机构调研纪要表示，公司积极推进LPDDR5认证与试产工作，对存储行业产品价格波动已构建针对性策略应对库存与订单风险。二级市场上，大为股份周四收盘斩获三连板。

9、近日，中科飞测首台晶圆平坦度测量设备——GINKGOIFM-P300出货HBM客户端。GINKGOIFM-P300的成功推出，标志着我国在该领域实现了重大突破，打破了国外厂商的长期垄断，突破国内设备对超高翘曲晶圆、低反射率晶圆的量测限制，同时支持键合后晶圆、化合物半导体衬底（SiC/GaAs）的全参数检测。

10、宁德时代与上汽商用车正式宣布达成深度战略合作。双方将围绕“技术共研、生态共建、全球共进”三大方向，在商用车新能源化、智能化领域全面深化合作，共同构建“车、电、站、云”一体化的智慧换电生态与绿色运力体系。

11、华夏幸福债委会发起的《授权主席单位平安资管聘请会计师事务所对华夏幸福进行专项财务尽调的议案》获得通过。“债委会”将授权平安资产管理有限责任公司从四大会计师事务所中聘请一家有专业能力的会计师事务所，对华夏幸福公司财务状况开展专项尽职调查工作。

12、闻泰科技声明：尽管我方展现出最大诚意，安世荷兰方面迄今未对我方的沟通提议作出任何实质性回应。我们要求安世荷兰能在切实尊重事实和法律的基础上，就如何恢复闻泰科技的合法控制权与完整股东权利，提出具有建设性且真正富有诚意的解决方案。

要闻解读

1、据央视新闻，我国冰雪旅游持续升温。11月中下旬，东北冰雪游进入“开滑旺季”。亚布力滑雪场开滑以来，共接待游客1.9万人，较去年同期增长12%，日均达2000人次，横道河子、牡丹江等周边景点也迎来旅游热潮。

点评：冰雪产业链涵盖了从上游冰雪资源开发、装备生产，到中游冰雪服务与运营，再到下游的冰雪消费及衍生经济等多个环节，冰雪经济的发展将会使产业链上中下游均会受益。当前，冰雪运动及冰雪旅游旺季已至，在积极的政策预期下，冰雪产业链中运动服饰、冰雪旅游景气等核心环节有望受益，尤其是具备“资源+服务”一体化优势的企业更容易获得资金关注。

2、据央视新闻，在11月21日的“央企专业化整合”签约项目中，中国旅游集团牵头组建央企邮轮运营平台公司，此次专业化整合后，船队规模位居亚洲第一。

点评：中国旅游集团华夏邮轮公司总经理黎明表示，邮轮产业的带动效应高达1∶10至1∶14。国际邮轮协会报告则表明，邮轮旅游是增长最快的旅游领域之一。经过2024年、2025年两年的培育，2026年开始中国有望迎来邮轮发展“黄金十年”。麦肯锡预测，中国邮轮市场规模预计在2035年达2350万人次，成为最大或至少第二大邮轮市场。

宏观经济

1、11月21日，17家包括央企、地方国企、民企在内，就8组专业化整合项目开展集中签约，项目涉及新材料、人工智能、检验检测、航空物流等领域。主要包括中国石化与东方电气集团、内蒙古乌审旗碳纤维“产业合作+资本运作”项目，中国一汽与卓驭科技智能驾驶领域专业化整合项目，中国一汽与中国五矿电池关键材料领域产业链共链项目，中铝集团与鞍钢产业互联网与数智供应链领域专业化整合项目，南航集团与招商局集团航空物流领域专业化整合项目等。

2、住建部召开全国城市更新工作推进会。下功夫编制好城市更新专项规划，建立城市体检与城市更新一体化推进机制，建立完善“专项规划—片区策划—项目实施方案”规划实施体系；统筹用好各类资金，发挥政府资金撬动作用，鼓励金融机构开发金融产品，提供长周期、低利率的信贷支持。

3、全国工业和信息化高新技术及产业发展工作座谈会强调，要前瞻布局未来产业，聚焦量子科技、生物制造、6G等重点领域推进关键技术攻关，构建产业生态，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。

4、据商务部官网，2025年1-10月，全国新设立外商投资企业53782家，同比增长14.7%；实际使用外资金额6219.3亿元人民币，同比下降10.3%。高技术产业实际使用外资1925.2亿元人民币，其中，电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长173.1%、41.4%、40.6%。

5、交通部审议《正常类旋翼航空器适航规定》《运输类旋翼航空器适航规定》《螺旋桨适航规定》等。交通部强调，指导督促有关地方加快推动“两重”项目建设，形成更多实物工作量，扩大交通运输有效投资。要加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展。

6、工信部副部长辛国斌披露，2024年中国民用航空产品产值突破1600亿元人民币，同比增长23.6%。辛国斌表示，工信部将积极稳妥推动民机产业和低空装备产业发展。

7、农业农村部审议并原则通过《关于加强产能综合调控促进生猪产业高质量发展的意见》。动态调整全国能繁母猪正常保有量目标，提早开展逆周期调节，防止出现大的波动。健全现代生猪良种繁育体系。要引导大型生猪企业提质增效、稳健发展，支持中小养殖场户发展适度规模养殖。

8、中国信通院总工程师敖立表示，5G+工业互联网的典型应用场景已覆盖全部41个工业大类、近90个工业行业，5G工厂建设超1200个，投资规模超过500亿元。过去五年，全国已建成超过4.5万个5G虚拟/混合专网，建设了1200余个高水平5G工厂，5G工业模组全球占比超过80%。

行业动态

1、11月21日，礼来成为世界上第一家市值达到1万亿美元医疗保健公司。今年以来，礼来股价累涨38%。同时也成为继科技行业之外第二家市值达到“万亿美元”的美国企业。至此，美股万亿美元市值公司升至11家。

2、随着免签政策持续放宽、入境消费便利化举措落地，中国游持续火热，“中国购”也成为来华旅游的新潮流。今年以来，中国的入境游客量同比激增超100%，消费能级同步提升，欧美客群占比显著扩大，其中美国游客消费额同比增长50%，法国游客消费额增长了160%。

3、黑龙江大学、清华大学和新加坡国立大学合作攻克绝缘性稀土纳米晶的高效电致发光这一世界难题。该研究为实现我国稀土资源从“原料出口”向“高附加值技术输出”的战略转型提供了关键核心技术支撑。

4、近日，国防科工局官网发布2026年度考试录用公务员公告，其中，招聘“商业航天司航天监管岗”，意味着商业航天司这一关键职能机构已正式成立。在发射端，中型运载火箭即将首飞，助力星座大规模组网。目前GW、千帆星座均超百星在轨，应用端落地在即。

5、工信部正式启动我国卫星物联网业务商用试验，此次商用试验期为两年，目标通过开展卫星物联网业务商用试验，丰富卫星通信市场供给，支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。

6、据2025中国航空产业大会消息，预计2025年我国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元，产业强劲增长。数据显示，我国已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成了登记注册，备案产品3191种，超过478万架，全球首款四座电动飞机获颁中国民航局型号合格证。

7、峰飞航空副总裁透露，公司已累计获得订单超2000架，截至目前，确认订单达300架。此前消息称，峰飞航空“载物版”eVTOL已取得适航三证；“载人版”eVTOL处于符合性验证阶段。

8、小米宣布具身大模型MiMo-Embodied正式发布并全面开源。据小米方面介绍，该模型同步支持具身智能三大核心任务（可供性推理、任务规划、空间理解）与自动驾驶三大关键任务（环境感知、状态预测、驾驶规划），形成全场景智能支撑。

9、羽绒金网数据显示，随着9月之后羽绒服进入消费旺季，羽绒服用量最大的是“90白鸭绒”从9月底的47万元/吨开始上涨，10月份几乎一天一个价。截至11月21日达到56.4万/吨，两个月涨约20%，也创近十二年新高。

个股动态

公司公告

摩尔线程：本次发行价格为114.28元/股

复星医药：控股子公司药品纳入突破性治疗药物程序，全球范围内尚无靶向PD-1的单克隆抗体药品获批用于胃癌新辅助/辅助治疗

片仔癀：创新药PZH2108片Ⅱa期临床试验完成首例受试者入组，尚未有同靶点同适应症的药物获批上市

深科技：作为国内高端存储芯片封测龙头企业，目前深圳、合肥封测处于满产状态并根据客户近期需求在扩产

3连板大为股份：积极推进LPDDR5认证与试产工作，开展高性能存储芯片产品及解决方案研发

民德电子：一期规划产能为6英寸硅基功率器件月产10万片，预计将于2026年底或2027年一季度实现满产

英唐智控：子公司拟接受欧摩威LBS项目的MEMS芯片定制开发及模组生产工作

蓝思科技：预计今年人形机器人出货3000台以上 2026年预计实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番

格力电器：公司已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件

金龙羽：半固态系列电池已通过客户检测，并获得订单

德方纳米：补锂增强剂已逐步开始实现订单交付，第五代高性能磷酸铁锂材料已进入中试量产阶段

亿纬锂能：与思摩尔国际签订2026-2028年电芯采购框架协议

卫星化学：现有电池级碳酸乙烯酯（EC）产能5万吨

荃银高科：中种集团拟要约收购20%公司股份

拓荆科技：第一大股东国家大基金拟减持不超3%股份

中国西电：通用电气新加坡公司计划减持不超3%公司股份

新城市：控股股东远思实业拟减持不超3%股份

华亚智能：股东拟合计减持不超过399.21万股，占公司总股本2.98%

龙迅股份：股东拟合计减持不超2.63%公司股份

风险提示

15天13板合富中国：如股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查

7连板九牧王：公司股票交易存在市场情绪过热情形及非理性炒作风险

3天2板新宏泽：股票异常波动期间，控股股东存在减持公司股票的情形

大叶股份：欧盟对中国割草机器人发起反倾销调查，公司将积极应对

华融化学：目前尚未导入光刻胶或光刻机相关领域客户

榕基软件：近日公司股价的异常波动与公司基本面不匹配