美联储，重磅；险资，扫货；中国资产，大涨！三花智控，澄清

来源：光大证券微资讯

热点聚焦

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1、美联储褐皮书显示，关税正推动整体通胀上升，消费者正感受到压力。劳动力市场基本稳定，但需求依然低迷。褐皮书发布之际，美国政府因预算僵局进入第三周停摆，金融市场押注美联储本月将再次降息。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储10月降息25个基点的概率达97.3%。隔夜，美股三大指数收盘涨跌不一；COMEX黄金期货收涨1.48%，报4224.9美元/盎司，COMEX白银期货收涨3.76%，报52.525美元/盎司，均创收盘新高。

2、隔夜，纳斯达克中国金龙指数收涨1.7%，热门中概股多数上涨。10月15日，在岸人民币兑美元收盘报7.1238，较上一交易日上涨173点。据美国银行最新报告，亚洲各地投资者对于亚洲经济的乐观情绪正在不断增强，对于中国的投资信心正在不断上升。近日，富达、安联、联博、景顺等外资巨头纷纷发声，传递出看多A股市场的积极信号。

3、中国平安及旗下公司继续增持银行股。 港交所披露，平安人寿于10月10日在场内增持298.9万股招商银行H股股份，占该行H股比例达到17%。同日，中国平安买入641.6万股邮储银行H股，增持完成后，中国平安持有的邮储银行H股比例达到17.01%。今年以来平安系对银行股、保险股H股的买入均执行类似“扫货式”投资策略。除了招商银行H股，中国平安及旗下公司也在持续买入邮储银行H股、农业银行H股。

4、据最新报道，英伟达、xAI、微软以及贝莱德等公司组成的投资财团将以400亿美元（约合人民币2850亿元）收购Aligned数据中心公司。汇丰银行将英伟达的目标价格大幅上调至320美元。另外，由英伟达支持的云服务提供商Nscale宣布，已同意为微软在美国得州建造一座电力容量至多达240MW的数据中心，预计将部署约10.4万个英伟达最新款的GB300芯片，该设施将于2026年第三季度投运。

5、15日，据商汤科技公众号消息，近日，商汤科技与“寒武纪”签署面向新发展阶段的战略合作协议，重点推进软硬件的联合优化，并共同构建开放共赢的产业生态。9月29日，DeepSeek发布V3.2-Exp模型后，寒武纪立即宣布完成适配并开源推理引擎，双方以近乎“秒级”响应速度达成合作。华为昇腾也宣布适配DeepSeek最新模型。海外，OpenAI最近亦是动作不断，并将产业链的情绪推向高潮。

股市动态

1、10月15日，香港恒生指数收涨1.84%，恒生科技指数涨2.57%。南向资金净卖出54.43亿港元。其中，盈富基金、恒生中国企业分别遭净卖出85.75亿港元、33.38亿港元；阿里巴巴-W获净买入约8.57亿港元。港交所披露，贝莱德在快手-WH股的持股比例于10月10日从5.88%升至6.14%，在药明生物H股的持股比例从4.92%升至5.43%。

2、三花智控公告称，近日关注到网络媒体上有大量关于公司获得机器人大额订单的传言，经核实，该传言不属实；公司也不存在应披露而未披露的重大事项；2025年10月15日公司亦未接受任何媒体的采访。

3、湾区半导体产业生态博览会开幕，国产EDA软件、90GHz高端示波器等产品首发，Chiplet先进封装技术系统性亮相，产业链基础环节技术突破成焦点。新凯来旗下子公司万里眼CEO刘桑宣布，该公司发布新一代超高速实时示波器。性能方面，该产品带带宽突破90GHz（全球No.2）；智能化方面，该产品为全球首个超高速智能示波器。他披露，万里眼ExWave TS系列示波器已有40多台的应用，其中包括在华为、上海交大等多家企业和科研单位应用和测试。

4、百度宣布视频生成模型百度蒸汽机（文心专精）再次升级。该模型突破传统AI视频生成10秒左右的时长限制，行业首次实现AI长视频实时交互生成，生成速度超越国内主流视频生成模型。同时，百度搜索宣布全面升级文心助手AIGC创作能力，支持AI图片、AI视频、AI音乐、AI播客等8种模态创作。截至目前，百度搜索用户日均生成AIGC内容已破千万。百度搜索还发布行业首个开放式实时互动的数字人智能体。

5、10月15日，优必选与A股某知名上市汽车科技公司正式签署人形机器人采购合同。该公司将向优必选采购总金额超3200万的以最新款Walker S2为主的人形机器人产品及解决方案。该订单计划于2025年内完成交付。加上本次3200万订单，不包含天工行者人形机器人，截至目前优必选Walker系列人形机器人已获得近5亿元合同。

6、10月15日，宁德时代与京东集团签署战略合作协议。双方将在电池消费市场全渠道服务、绿色运力、物流仓配及零碳园区、工业品供应链数智化、行政物资及员工综合服务、数据中心、海外业务发展伴随式服务等多个领域深度合作、相互助力，推动产业绿色低碳转型与供应链运营数智化升级。

7、中国移动表示，将开展eSIM芯片与操作系统的国产化技术攻关，研究开发功能更强、更加安全的eSIM终端和芯片，带动国产eSIM产业的发展，全面构建自主可控技术体系，为用户打造更安全、可信的使用环境。

8、据“华为中国”公众号消息，在全球超宽带高峰论坛（UBBF 2025）期间，华为正式发布以AI-Centric全面升级的AI WAN解决方案，通过重新定义体验感知、重新定义算网极限、重新定义安全韧性、重新定义运维模式，助力运营商有效突破增长瓶颈、开拓新的市场空间。

9、10月15日，现货黄金史上首次突破4200美元/盎司关口。当日，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金饰品价格较高的已突破1235元/克关口。当天，周大福足金（饰品、工艺品类）、六福珠宝足金999/足金、谢瑞麟足金饰品、潮宏基足金（首饰摆件）境内价格以及老庙黄金上海区域足金饰品价格为1235元/克，周生生足金首饰境内价格为1233元/克，单克均较10月1日上涨超100元。

10、今年，国际铜价已涨超20%，徘徊在历史高位。全球主要铜矿都遭遇生产问题，加剧市场供应担忧。得益于人工智能热潮带动的数据中心建设，与全球电气化进程不断加快，全球矿业巨头必和必拓预计，到2050年全球铜需求将增长高达70%。高盛预计，从明年起，铜价将进入新的高价交易区间。资深大宗商品分析师甚至形容，铜就是新的石油。

11、中国太保表示，公司坚持根据保险负债特性开展资产配置管理，基于对宏观环境长期趋势的展望，进行大类资产配置，在资产负债匹配管理要求下，合理适时增加权益资产配置，增厚投资收益。

12、受极紫外（EUV）和深紫外（DUV）光刻设备强劲需求推动，阿斯麦或将在2030年实现440-600亿欧元的营收目标。按520亿欧元的中值计算，2025至2030年间年销售额增长率可达10%。面向1.4纳米、1.0纳米及亚1.0纳米芯片的新一代EUV设备订单预计将从2025或2026年开始快速增长，其售价可能较传统EUV设备高出50%-100%。

要闻解读

1、据统计局，中国9月CPI同比-0.3%，前值-0.4%；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大；9月PPI同比-2.3%，前值-2.9%。

点评：核心 CPI 回升强化消费复苏预期，工业消费品与服务类板块盈利预期改善；PPI 降幅收窄则利好上游资源品及制造业板块，煤炭、黑色金属等行业盈利修复确定性增强。行业层面，消费升级相关的家用器具、黄金饰品板块，以及受益于价格企稳的煤炭、光伏设备板块获得资金关注动力提升。

2、据财联社消息，10月15日，新凯来子公司启云方在2025湾区半导体产业生态博览会（湾芯展）上发布两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA（原理图和PCB)设计软件。

点评：根据StraitsResearch数据，2025年全球EDA软件市场规模约为174.2亿美元；根据中国报告大厅数据，中国EDA市场2025预计为184.9亿元。部分客户前期采购境外EDA产品授权期限逐步到期，而随着业内战略合作加速示范性项目落地，以及国家产业政策的重点支持，国产EDA企业正通过技术创新、生态共建和资本助力，探索一条突围之路，关注国产EDA龙头企业。

宏观经济

1、央行发布数据显示，前三季度社融规模增量累计30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元。9月末M2余额335.38万亿元，同比增长8.4%。9月末，本外币贷款余额274.33万亿元，同比增长6.5%。月末人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%。9月末，国家外汇储备余额为3.34万亿美元。9月末，人民币汇率为1美元兑7.1055元人民币。

2、国家发改委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025-2027年）》。到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施在高速公路服务区（含停车区），新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪。提高私人充电设施建设规模。新建居住区要按规定在固定车位全部建设充电设施或预留充电设施安装条件，满足直接装表接电要求。

3、国家数据局相关负责人介绍，要从降低算力获取使用门槛、引导算力需求精准对接等方面加强对数创企业的算力保障。鼓励国家枢纽节点面向数创企业提供低成本、广覆盖、可靠安全的算力服务，助力成长型企业突破资源约束。

4、据财政部消息，内蒙古自治区自2025年11月1日起，按照有关规定实施境外旅客购物离境退税政策。

5、从人民银行了解到，9月份企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约25个基点，贷款利率持续保持低位水平。

6、多家商业地产机构近日发布2025年第三季度上海房地产市场报告，数据显示，报告期内办公楼与零售市场的空置率均录得环比下降。仲量联行的报告显示，2025年三季度，上海全市甲级办公楼的净吸纳量录得19.04万平方米，成本驱动型搬迁和升级需求仍是办公楼市场主要需求来源，部分行业展现扩张需求。

7、杭州市市长透露，杭州现有机器人整机兼零部件企业超过200家，预计到2027年，杭州将实现各类具身智能机器人整机企业工业总产值超200亿元，产业链工业总产值超300亿元。

8、据甘肃省自然资源厅获悉，甘肃省玉门市前红泉—黑山北滩地区新发现一处大型金矿，新增金资源量超40吨，规模相当于两个大型金矿的资源量。

行业动态

1、毕马威报告显示，AI已经渗透到药物研发的各个环节。从药物靶点发现、合成路径优化到临床试验设计，AI技术都在发挥重要作用。尤其在精准医疗领域，AI的应用已超越辅助工具的范畴，通过深度神经网络模型的优化，AI能够将基因编辑准确率从传统方法的85%提升至98%以上，为基因治疗的临床转化扫清了关键障碍。

2、礼来公司公布了ACHIEVE-2与ACHIEVE-5两项3期临床试验的积极顶线结果。实现A1C显著降低，并减轻体重及改善多项心血管风险因子，研究结果均与此前公布的2型糖尿病相关研究一致。礼来计划于2026年向全球监管机构递交orforglipron用于2型糖尿病的上市申请，用于治疗肥胖的申请预计将于今年年底前递交。

3、集邦咨询最新调查，2025年下半年因芯片设计公司库存水位偏低、智能手机进入销售旺季，加上AI需求持续强劲等因素，晶圆代工厂产能利用率并未如原先预期有所下调，部分晶圆厂第四季度的表现更将优于第三季度，已引发个别晶圆厂酝酿对BCD、Power等较紧缺制程平台进行涨价。

4、甲骨文与微软达成合作，共同提升供应链效率。

5、世界著名重型汽车生产商斯堪尼亚在中国建立的工业生产基地于15日在江苏如皋正式开业。这是斯堪尼亚迄今为止最大的全球性投资之一，项目总投资额达20亿欧元（约合166亿元人民币），规划年产能为5万辆。

6、供应链方面消息，焕新极氪001上市订单火爆，大定锁单量迅速破万，创造历史日销量纪录。进入四季度，极氪已有多款车型因电池等关键零部件面临产能问题。据官方消息，9月22日，旧款极氪001售罄，10月11日，现款75度版本的极氪7X售罄，多个车型的100度电池版本交付周期普遍存在一定幅度的延长。

7、市场监管总局发布统计数据，今年前三季度，我国登记使用商品条码的智能穿戴相关产品总量达18.1万种，涉及企业0.6万家，较2020年9月底，智能穿戴产品品种数量增长91.4%，年均增长13.9%，市场呈现稳步快速增长态势。

8、美国军方宣布了一项计划，将在全美各地电力紧张、供电难以满足日益增长能源需求的陆军基地部署小型反应堆。

个股动态

公司公告

硕贝德：第三季度净利润同比预增2837%-3204%，智能穿戴天线等产品与国内知名AI眼镜客户的合作进入量产阶段

光华科技：前三季度净利润同比增长1234%

信质集团：第三季度净利润同比增长897%

泰凌微：前三季度净利同比预增118%，端侧AI芯片新品进入规模量产阶段

云南铜业：2025年预计生产黄金16吨，白银680吨

养元饮品：向私募基金泉泓投资增资10亿元，后者持有长江存储科技控股有限责任公司0.98%股份

纳尔股份：拟收购菲莱测试不低于51%股权，尝试进入半导体设备、设备零部件等领域

龙利得：公司自动化产线应用大量工业机器人，未来会考虑应用人形机器人

超捷股份：目前已取得人形机器人业务小批量正式订单及新项目定点，已实现商业航天领域批量交付壳段、整流罩等火箭箭体结构件产品

均普智能：拟定增募资不超11.61亿元，用于智能机器人研发及产业化项目等

中国瑞林：拟参与设立总规模暂定20亿元的江钨矿业基金，聚焦钨、稀土等稀有金属项目

航天晨光：近日成功落位装配目前国内最大核聚变试验装置BEST关键部件杜瓦系统

贵州百灵：全资子公司中药新药糖宁通络片获得2型糖尿病临床试验批准

方盛制药：子公司获得瑞卢戈利片药物临床试验批准通知书，该药品尚未在我国境内上市

百利天恒：创新药注射用T-Bren用于在HER2阳性局部晚期或转移性胃或胃食管结合部腺癌III期临床试验完成首例受试者入组

当升科技：与博苑股份签署战略合作框架协议，拟在固态锂电材料技术合作开发

华大九天：第四大股东国家大基金9月15日-10月15日累计减持271.47万股，减持计划已实施完毕

慧智微：第二大股东大基金二期拟减持不超过1%公司股份

西部黄金：第二大股东杨生荣计划减持不超1822万股，去年11月累计增持810万股

南凌科技：股东拟合计减持不超过3.26%公司股份

三联锻造：股东高新同华拟减持不超3%股份

新宏泽：控股股东亿泽控股拟减持不超公司总股本的3%

舒华体育：股东拟合计减持不超过3%公司股份

汇创达：股东宁波通慕拟减持不超过2.9999%股份

三丰智能：股东陈巍及其一致行动人陈公岑拟减持不超过2.85%公司股份

风险提示

三花智控：关于获得机器人大额订单的传言不属实

3连板国光连锁：第三季度净亏损841万元，同比转亏，公司股价短期涨幅明显，市盈率显著高于同行业水平

天普股份：停牌核查完毕明起复牌，收购方中昊芯英无资产注入计划。公司控制权变更事项存在不确定性

*ST正平：停牌核查完成，股价短期内上涨过快，严重脱离基本面，积累了较高的交易风险

上纬新材：未来36个月内智元创新不存在通过上市公司借壳上市的计划或安排

中研股份：目前没有人形机器人零部件生产能力