金价突破4000美元/盎司！高盛预计明年年底涨至4900美元关口，上游资源企业充分受益

周三，现货黄金盘中价格触及4050美元/盎司，再创历史新高，COMEX黄金期货收涨1.4%，报4060.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.95%，报48.44美元/盎司。美国联邦政府"停摆"引发避险情绪升温，助推金价走势，此外，法国、日本等国的政坛变动也加剧了投资者担忧。然而，随着特朗普在其社交平台"真实社交"发文称，以色列与哈马斯均已签署其提出的"20点计划"第一阶段协议，金价在亚洲早盘应声跳水。

全球央行持续购金形成稳定需求基础。截止9月末，我国央行连续11个月增持黄金，当月黄金储备报7406万盎司，环比增加4万盎司。数据显示，除美联储外，2025年全球央行储备中黄金占比自1996 年以来首次超越美国国债，这种储备结构的历史性转变强化了黄金的“终极硬通货”地位。

展望后市，三大主线催化，黄金强势格局有望延续：（1）美联储后续降息空间将持续压低实际利率；（2）全球主权债务问题尚未找到可行解决方案，地缘政治风险难以短期消除；（3）全球央行购金趋势延续，黄金金融属性的支撑力将长期存在。BMO将2025年四季度黄金均价上调至3900美元/盎司，高盛预计明年年底金价涨至4900美元关口。

具体到A股市场，光大证券认为，黄金产业链上游资源型企业直接受益于金价上涨，矿产金业务毛利率将随金价同步提升。同时，具备资源储备优势与产能扩张计划的龙头企业，盈利确定性更强，估值修复空间清晰。