招商证券：上市银行信贷结构变

核心观点

在前期报告中，我们对“十四五”期间的银行市占率、盈利结构、资负结构与息差进行了盘点，本报告为第四篇《信贷结构变迁》，我们将系统展示对于42家A股上市银行在“十四五”期间的信贷分产品、分行业结构变化。

截至2025年6月末，42家上市银行总贷款规模184万亿元，其中对公贷款121万亿元，占比65.74%，零售贷款规模63万亿元，占比34.26%。

零售贷款占比下降，对公提供主要增量。上市银行信贷结构的变迁始终与国家战略导向、经济周期波动同频共振。自2020年以来，在地产板块走弱、零售需求疲软、产业升级加速与经济大省挑大梁等实体经济扶持政策的多重作用下，信贷资源呈现显著的结构再分配，对公贷款以远超零售贷款的增速持续扩张，零售贷款占比则逐步回落，上市银行零售贷款占总贷款比例从2020年的41.22         %下降至2025年6月末的34.26%；对公贷款占比从2020年的58.78%提升至2025年6月末的65.74%，实现了期间78%的信贷增量。

零售贷款方面，个人住房贷款、信用卡贷款占比回落。地产走弱、消费疲软等因素影响下，2020年至2025年6月末，银行个人住房贷款占比从20.18%下降6.07pct至14.11%；信用卡贷款占比从4.96%下降至3.39%。消费贷方面，银行积极响应国家各项消费支持补贴政策，尤其国有行消费保持较高增长，因此2020年至今消费贷占比先下降后回升，整体平稳；经营贷方面，疫情以来国家推出了延期还本付息等多项普惠小微贷款支持政策，且按揭提前还款增加，增长偏弱，银行经营贷普遍实现高增，但24年以来随着零售小微风险暴露增加，增速明显放缓，2020年以来个人经营贷占总贷款比重先提升，后回落，最高点在23年。

对公贷款方面，地产压降，广义基建发力。自房地产融资“三道红线”以来，银行对于对公房地产信贷的扩张相对审慎，以化解存量风险为主，2025年6月末上市银行对公房地产贷款占比5%，较2020年下降1.39pct；广义基建继续发力，相关占比提升5.20pct；另外，“十四五”规划明确提出制造强国、绿色发展等战略，中央金融工作会议部署“五篇大文章”，制造业贷款占比提升0.73pct，批发和零售业贷款占比提升1.20pct，科学研究和技术服务业贷款占比提升0.65pct。总体来看，对公贷款为银行“十四五”期间信贷投放的核心抓手。

分板块来看，

①国有行：         零         售端个人住房贷款占比下降相对更快，但近年来发力普惠小微和消费贷，相关贷款占比与行业差距有所收窄，尤其经营贷占比与上市银行整体差距收窄3.05pct；对公端，广义基建占比虽提升，但小于上市银行整体提升幅度，政策引导下，制造业贷款占比提升幅度大于上市银行；

②股份行：零售端个人住房贷款占比下降幅度小于上市银行整体，保持相对优势，但消费需求偏弱，信用卡风险暴露承压，信用卡贷款占比下降更快；对公端，制造业、传统基建、卫生和社会工作等行业贷款占比提升快于上市银行整体；

③城商行：零售端个人住房贷款和信用卡占比下降幅度小于上市银行整体，但大行下沉竞争和小微风险暴露下，经营贷增长弱于上市银行整体；对公端，广义基建贷款占比在2020年至2025年6月末期间提升9.01pct，高出上市银行增幅3.81pct，贡献了城商行42%的信贷增量；

④农商行：零售端占比最高为个人经营贷，近年来占比上的相对优势保持，但趋势上2024年以来占比有所回落，与行业一致；对公端，制造业占比有所下降，批发零售业、建筑业占比提升，且提升幅度大于上市银行总体，近两年随着小微需求逐步走弱，以及         化         债的推进，广义基建贷款占比也出现了一定上升。

42家A股上市银行信贷结构趋势见正文图表。

风险提示：经济基本面改善偏慢，政策力度低于预期，零售风险暴露超预         期。

目录

正文

一、引言

在前期报告中，我们对“十四五”期间的银行市占率、盈利结构、资负结构与息差进行了盘点，本报告为第四篇《信贷结构变迁》，我们将系统展示对于42家A股上市银行在“十四五”期间的信贷分产品、分行业结构变    化    。

二、上市银行整体信贷结构变迁

截至2025年6月末，42家上市银行总贷款规模184万亿元，其中对公贷款121万亿元，占比65.74%，零售贷款规模63万亿元，占比34.26%。

零售贷款占比下降，对公提供主要增量。  上市银行信贷结构的变迁始终与国家战略导向、经济周期波动同频共振。自2020年以来，在地产板块走弱、零售需求疲软、产业升级加速与经济大省挑大梁等实体经济扶持政策的多重作用下，信贷资源呈现显著的结构再分配，对公贷款以远超零售贷款的增速持续扩张，零售贷款占比则逐步回落，上市银行零售贷款占总贷款比例从2020年的41.22%下降至2025年6月末的34.26%；对公贷款占比从2020年的58.78%提升至2025年6月末的65.74%，实现了期间78%的信贷增量。

零售贷款方面，个人住房贷款、信用卡贷款占比回落。  地产走弱、消费疲软等因素影响下，2020年至2025年6月末，银行个人住房贷款占比从20.18%下降6.07pct至14.11%；信用卡贷款占比从4.96%下降至3.39%。消费贷方面，银行积极响应国家各项消费支持补贴政策，尤其国有行消费保持较高增长，因此2020年至今消费贷占比先下降后回升，整体平稳；经营贷方面，疫情以来国家推出了延期还本付息等多项普惠小微贷款支持政策，且按揭提前还款增加，增长偏弱，银行经营贷普遍实现高增，但24年以来随着零售小微风险暴露增加，增速明显放缓，2020年以来个人经营贷占总贷款比重先提升，后回落，最高点在23年。

对公贷款方面，地产压降，广义基建发力。  自房地产融资“三道红线”以来，银行对于对公房地产信贷的扩张相对审慎，以化解存量风险为主，2025年6月末上市银行对公房地产贷款占比5%，较2020年下降1.39pct；广义基建继续发力，相关占比提升5.20pct；另外，“十四五”规划明确提出制造强国、绿色发展等战略，中央金融工作会议部署“五篇大文章”，制造业贷款占比提升0.73pct，批发和零售业贷款占比提升1.20pct，科学研究和技术服务业贷款占比提升0.65pct。总体来看，对公贷款为银行“十四五”期间信贷投放的核心抓手。

三    、分板块银行信贷结构变迁

分板块来看，①国有行：截至2025年6月末，6家国有大行总贷款规模126万亿元，其中对公贷款84万亿元，占比66.51%，零售贷款规模42万亿元，占比33.49%。2020年至2025年6月末，国有行对公贷款占比提升7.64pct，零售贷款占比下降7.64pct，与行业趋势一致。零售端，国有行个人住房贷款占

比    下降相对更快，但近年来发力普惠小微和消费贷，相关贷款占比与行业差距有所收窄，尤其经营贷占比与上市银行整体差距收窄3.05pct；对公端，广义基建占比虽提升，但小于上市银行整体提升幅度，政策引导下，大行制造业贷款占比提升幅度大于上市银行，房地产贷款占比降幅小于行业。

②股份行：    截至2025年6月末，9家股份行总贷款规模41万亿元，其中对公贷款25万亿元，占比60.57%，零售贷款规模16万亿元，占比39.43%。2020年至2025年6月末，股份行对公贷款占比提升4.37pct，零售贷款占比下降。零售端，股份行个人住房贷款占比下降幅度小于上市银行整体，保持相对优势，但消费需求偏弱，信用卡风险暴露承压，信用卡贷款占比下降更快；对公端，零售弱需求下股份行发力对公贷款，制造业、传统基建、卫生和社会工作等行业贷款占比提升快于上市银行整体。

③城商行：    截至2025年6月末，17家城商行总贷款规模15万亿元，其中对公贷款11万亿元，占比72.87%，零售贷款规模4万亿元，占比27.13%。2020年至2025年6月末，城商行对公贷款占比提升6.58pct，零售贷款占比下降。    零售端，    城商行个人住房贷款和信用卡占比下降幅度小于上市银行整体，但大行下沉竞争和小微风险暴露下，经营贷增长弱于上市银行整体；    对公端，    广义基建贷款占比在2020年至2025年6月末期间提升9.01pct，高出上市银行增幅3.81pct，贡献了城商行42%的信贷增量。

④农商行：    截至2025年6月末，10家农商行总贷款规模3万亿元，其中对公贷款2万亿元，占比68.41%，零售贷款规模0.9万亿元，占比31.59%。2020年至2025年6月末，农商行对公贷款占比提升3.31pct，零售贷款占比下降。    零售端，    农商行占比最高为个人经营贷，近年来占比上的相对优势保持，但趋势上2024年以来占比有所回落，与行业一致；    对公端，    制造业占比有所下降，批发零售业、建筑业占比提升，且提升幅度大于上市银行总体，近两年随着小微需求逐步走弱，以及化债的推进，广义基建贷款占比也出现了一定上升。

四、各家银行信贷结构变迁

42家A股上市银行信贷结构趋势见正文图表

五、风险提示

（1）经济基本面改善偏慢：消费、房地产销售等恢复不及预期，影响信贷需求等；

（2）政策力度低于预期：各项政策未兑现，或低于预期，影响宏观经济改善效果；

（3）零售风险暴露超预期，导致银行拨备消耗速度加快。