“并购贷款”征求意见，商业银行又获“万亿级”增量市场

据国家金融监督管理总局网站，日前，《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》）发布并公开征求意见。《征求意见稿》指出，控制型并购贷款占并购交易价款的比例不得高于70%，期限原则上不超过十年。

光大证券分析，近年来，随着政策面持续强化“金融机构服务实体经济转型升级”的落地、实践，商业银行获得了各种不同类型的“新业务”/新赢利点：

1）地方政府债务化解专项贷款：允许银行通过展期、重组等方式参与债务化解，有望释放约千亿级不良资产处置空间；

2）科技企业“投贷联动”试点扩容：试点银行从12家扩至30家，带动科技贷款余额同比大增；

3）个人养老金账户管理费减免：推动账户开户数突破8000万户，预计每年能为银行带来不菲的托管收入。

展望后市，高盛认为，并购贷款新规将显著改善银行资产端定价能力，尤其利好股份制银行；摩根士丹利则关注区域性银行在“并购+本地产业升级”组合中的差异化机会。

具体到A股市场，光大证券指出，近来险资机构持续加大对银行股的配置，平安系在港股持续举牌银行股。wind统计，8月中旬，险资年内举牌已超30次，主要集中在银行等低估值、高股息、业绩确定性强的行业。得益于此次《征求意见稿》的推出，可关注在并购贷款区域市占率领先，或具有负债成本优势的银行；以及在县域经济并购中能提供“特色服务”的区域银行。