算力硬件国产替代持续推进，PCB产业链景气度延续上行

7月17日，算力硬件股再度活跃，东山精密冲击涨停，续创历史新高，鹏鼎控股、广合科技涨停，胜宏科技、生益电子、景旺电子、中富电路等跟涨。消息面上，英伟达重启H20对华销售，将推全新合规GPU专供中国市场。另外，2025年微软、谷歌等云厂资本开支同比增超30%，国内阿里和腾讯资本开支预期超1200亿/800亿元，AI基建需求拉动PCB等底层材料产能加速扩张。

华泰证券表示，全球科技厂商有望加码AI投资，继续看好光通信投资机会:展望2025下半年及2026年，随着英伟达网卡起量，1.6T光模块需求有望持续释放;长期来看，光互联有望切入Scale up领域，在AI算力价值链中的占比有望进一步提升。除光铜互联外，国产算力链交换机、AIDC、算力租赁、液冷等需求及相关标的业绩有望得到释放。相关行业分析师表示，Al大模型的快速应用超出预期，带动了算力需求的显著增长。

开源证券表示，据英伟达宣布，其正在提交重新销售H20 GPU的申请，美国政府已向英伟达保证将授予许可证，并且英伟达希望尽快启动交付。此前H20的禁运使得国产互联网厂商Capex短期不确定性增加，各互联网厂商或考虑采用B30等替代方案进行集群搭建，需额外的验证周期，从而推迟各环节基建配套设备和部件的采购。当下不确定性消除，各类项目招标有望逐步重启，带动国产算力产业链订单释放。