6月核心CPI涨幅创新高，消费板块或受益

据统计局，6月，中国消费者价格指数（CPI）同比上涨0.1%，5月为下降0.1%；工业品出厂价格（PPI）同比下降3.6%，降幅较5月扩大0.3个百分点。6月物价指数呈现CPI由降转涨、PPI降幅扩大的分化态势，映射当前经济处于消费温和复苏与工业领域仍存压力的阶段。

CPI由降转涨，主要得益于工业消费品价格回升，对CPI的拖累减弱，如黄金饰品和铂金饰品价格大幅上涨，同时促消费政策下，文娱耐用消费品等价格也有所上升，汽车价格降幅也在逐步收窄。食品价格降幅虽略有收窄，但猪肉价格在连续上涨后本月首次转降。核心CPI持续上涨，涨幅创14个月新高，显示服务消费需求持续改善。

而PPI降幅扩大，主要由于高基数及季节性因素影响。夏季高温雨水天气影响施工进度，钢材、水泥等供给充足，致使黑色金属冶炼和压延加工业等价格下降；绿电增加，发电成本降低，煤炭相关价格下降；全球贸易增长放缓，部分出口占比较高行业价格承压。不过，随着宏观政策加力实施，部分行业如生活资料、高技术行业价格呈企稳回升态势。

具体到A 股市场，光大证券认为，CPI转正及核心CPI回升，显示消费需求有所修复，食品饮料、零售及文旅等板块或受益；PPI降幅扩大，但新动能行业持续修复，高技术如集成电路、高端装备等板块价格上行，仍具备景气度，可留估值修复机遇。