LABUBU爆火、泡泡玛特产能紧张，5000亿新兴市场展示“爆发力”

近日，泡泡玛特旗下LABUBU系列产品火爆，导致工厂产能紧张。知情人士称泡泡玛特年初已扩产能，但“把缝纫机都踩冒烟了也跟不上需求”。

Labubu现象级爆红，再次佐证了IP经济的爆发力。数据显示，其所属的THE MONSTERS系列2024年营收达30.4亿元（同比+726.6%），带动泡泡玛特海外收入增长475%。

光大证券分析称，当前全球IP经济的发展呈现出三大趋势：

1）跨界融合加速：如Labubu与Vans联名款溢价30倍至3万元，衍生至动画、黄金首饰等领域；

2）技术赋能创作：泡泡玛特Nyota星座系列通过AI设计实现首季6800万元销售额；

3）政策驱动扩容：2024年国内IP授权商品零售额超1400亿元，连续6年增长。

与此同时，IP经济也已成为政策面大力扶持的“新兴消费”增长点。

2023年，文旅部推出“IP+文旅”示范项目，对符合条件的IP开发给予最高500万元补贴；

2024年，商务部更直接将潮玩纳入“新消费试点”，对出口IP衍生品实行退税优惠；

2025年，上海市设立20亿元IP产业基金，重点支持原创动漫、潮玩设计。

在市场需求与政策扶持共振之下，企业端的研发工作也在加速。如泡泡玛特建立“金字塔型”IP矩阵，拥有1个30亿级、2个10亿级IP。米哈游《原神》通过非遗纪录片《流光拾遗之旅》强化文化输出，带动衍生品大卖。

展望后市，中商产业研究院预测，2025年中国IP衍生品市场规模将突破5000亿元，其中游戏IP销售收入预计达2758.7亿元，影视IP改编作品贡献显著增量。研究院预计2027年IP衍生品市场规模复合增长率有望超20%。

具体到A股市场，近期摩根士丹利上调泡泡玛特目标价，预测2025-2027年海外收入占比达65%，年复合增长42%。而得益于泡泡玛特在港股的爆发，拉动了A股相关标的估值弹性释放。可关注核心供应链、内容IP转化、以及跨境出海相关标的。