来源：光大证券微资讯

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1、4月25日召开的重磅会议强调，持续巩固房地产市场稳定态势，持续稳定和活跃资本市场；要加紧实施更加积极有为的宏观政策，适时降准降息。根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节。要加紧实施更加积极有为的宏观政策，适时降准降息。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。对受关税影响较大的企业，提高失业保险基金稳岗返还比例。创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。

2、4月25日下午，决策层就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。高层强调要持续加强基础研究，集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术，构建自主可控、协同运行的人工智能基础软硬件系统。要推动人工智能科技创新与产业创新深度融合，构建企业主导的产学研用协同创新体系，助力传统产业改造升级，开辟战略性新兴产业和未来产业发展新赛道。统筹推进算力基础设施建设，深化数据资源开发利用和开放共享。

3、2025年国内核电项目审批首次开闸。4月27日国常会决定核准广西防城港核电三期（5、6号机组），广东台山核电二期（3、4号机组），浙江三门核电三期（5、6号机组），山东海阳核电三期（5、6号机组），福建霞浦核电一期（1、2号机组），共计5个工程、10台新机组。至此，2022年以来我国已连续四年每年核准10台及以上核电机组。以上新项目均采用自主三代核电技术，其中包含8台华龙一号机组。此次新核准机组的投资总额超过2000亿元。

4、据国新网消息，国务院新闻办公室将于2025年4月28日上午10时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任赵辰昕、人力资源社会保障部副部长俞家栋、商务部副部长盛秋平、中国人民银行副行长邹澜介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况。

5、在美国即将对小额包裹征收关税之前，快时尚巨头Shein提高了从服装到厨房用品等多类商品售价，部分品类涨幅高达377%。此前，白宫称不太可能再批准90天的关税暂停，希望能与一系列国家达成贸易协议。美联储发布半年度《金融稳定报告》，高达73%的受访者将“全球贸易风险”列为首要担忧，这一比例达到去年11月报告的两倍多。

股市动态

1、美股上周五收高，当周道指累计上涨2.48%，纳指累涨6.73%，标普500指数累涨4.59%。高盛集团称，自3月初以来，外国投资者已经抛售了价值630亿美元的美国股票。另报道，今年第一季度，仅包括摩根大通CEO，以及扎克伯格在内的10名美国富豪，就抛售了总价值达39亿美元的美股。

2、上交所负责人披露，截至2025年4月22日，科创板共有上市公司586家，IPO募集资金9208亿元，总市值6.7万亿元。其中，新一代信息技术、生物医药、高端装备制造等领域公司合计占比8成，在集成电路、创新药、光伏等重点领域形成产业链聚集。越来越多的科创板上市时未盈利企业迎来盈亏平衡点，逐步实现扭亏为盈。

3、金融监管总局近日印发《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》。明确万能险提供最低保证利率，允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，特别是在利率下行期，可以通过降低最低保证利率，有效防范利差损风险。

4、从美的获悉，其自主研发的类人形机器人，将于5月正式进入湖北荆州的洗衣机工厂，用于机器运维、设备检测和搬运等场景。此外，美的人形机器人将于今年下半年陆续进入线下门店，用于商业导览、制作咖啡等场景。据透露，美的也在推进家电机器人化战略，将机器人和AI技术落地运用到空调、洗地机、烤箱等产品，比如说探索扫地机、洗地机和机械臂形态的融合创新。

5、华为乾崑智能汽车解决方案官方发布《智能辅助驾驶安全倡议》。倡议中，一共有11家汽车品牌的高管署名，11家汽车品牌分别为广汽、上汽、江汽、奥迪、东风猛士、岚图、深蓝汽车、北汽、阿维塔、赛力斯、奇瑞汽车等。

6、近期，宠物经济持续受到市场关注，中宠股份、佩蒂股份两家宠物食品头部公司，成为截止4月25日的一周机构最为关注的公司。当周有21家公司接受超百家机构调研。其中，中宠股份、佩蒂股份周内分别接待201家机构、171家机构调研。

7、牧原股份、温氏股份、新希望三大上市猪企2024年归母净利润同比均实现较大幅度增长。2024年末，牧原股份资产负债率降至58.68%，与2023年末相比下降了3.43个百分点。温氏股份2024年末资产负债率较上期末下降了8个百分点。而新希望的资产负债率也从2023年末的72.28%下降为2024年末的69.01%。

8、昆仑万维发布2024年度财报，公司AI业务年化收入1.4亿美金，成为海外收入增速最快的中国AI企业。其中，AI社交报告期内单月最高收入突破100万美元，成为海外收入增长速度最快的中国AI应用之一；公司海外业务收入规模至51.5亿元，同比增长21.9%，占总收入比重达91.0%。

9、万华化学集团官方公众号发文确认，科威特石化工业公司投资6.38亿美金认购万华化学全资子公司万华化学（烟台）石化有限公司25%的股权。

10、马斯克旗下的xAI正与投资者洽谈，为其人工智能初创公司及社交媒体业务筹集约200亿美元资金。该笔交易将使公司估值超过1200亿美元。若此笔交易达成，将成为有史以来规模第二大的初创企业融资轮次，仅次于今年早些时候OpenAI获得的400亿美元融资。

11、2019年修订《中华人民共和国证券法》以来，全国首例因上市公司董监高未履行公开增持承诺引发的证券侵权纠纷案件，经委托第三方机构损失核定，上海金融法院一审判令被告袁某、罗某共同赔偿原告刘某某投资损失506,130.96元，共同赔偿原告郑某某投资损失277,406.42元。

12、国城矿业发布2025年一季报，营收5.3亿元，同比增长77.25%；归属于上市公司股东的净利润为6.12亿元，同比增长18279.65%。净利润增长主要系出售子公司产生的投资收益增加所致。

要闻解读

1、据中国政府网消息，4月25日召开的重磅会议强调，要坚持用深化改革开放的办法解决发展中的问题。加快全国统一大市场建设，扎实开展规范涉企执法专项行动。

点评：2024年以来，高层围绕全国统一大市场建设推出多项关键政策，随着2025年全球贸易格局的骤然变化，统一大市场建设进一步提速。据机构测算，统一大市场相关基建、物流、数据要素等领域到2027年将形成超50万亿市场规模，2025-2027年复合增速达12%。

2、据新华社消息，4月25日召开的重磅会议，针对房地产行业表示，将加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。

点评：楼市政策将进一步宽松并创新，相应地，预计二季度楼市相比一季度进一步改善，将呈现“总量弱复苏、结构强分化、但量价回升的城市增多”的格局。可关注主打改善产品、布局核心一二线城市、财务结构稳健的房企，以及高股息、具备规模优势、运营效率高的头部物业管理公司。

宏观经济

1、人工智能终端产业发展研讨会暨人工智能终端工作组第一次全体大会4月25日在京召开。工信部电子信息司、科技司，国家发展改革委及商务部有关司局，中国信息通信研究院，中国电子技术标准化研究院，中国电子信息产业发展研究院，中国工业互联网研究院联合启动人工智能终端基准和智能化分级计划，后续将由人工智能终端工作组联合全国信标委人工智能分委会、全国音视频及多媒体系统与设备标委会下设的人工智能终端标准组共同推动各类人工智能终端评价方法落地实施。

2、4月28—29日，华为2025创新数据基础设施论坛(IDI Forum 2025)将在德国慕尼黑举行，从战略、产业和生态等方面探讨如何构建面向未来的智能化基础设施。

3、最新数据显示，截至2025年4月9日，我国人工智能专利申请量达1576379件，占全球申请量的38.58%，位居全球首位。目前，我国已累计培育400余家人工智能领域国家级专精特新“小巨人”企业，占据了全球1/10的人工智能产业规模，形成了完整的人工智能产业体系。

4、《中国核能发展报告2025》蓝皮书显示，截至目前，我国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。其中在建核电机组共28台，总装机容量达到3365万千瓦，在建机组装机容量连续18年保持世界第一；我国商运核电机组达到58台，总装机容量达6096万千瓦。2024年全国运行核电机组累计发电量达到4447亿千瓦时，占全国发电量的4.72%，位居全球第二。

5、国务院同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电子商务综合试验区，更好促进和规范跨境电子商务产业发展壮大。

6、《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》将离境退税起退点从500元下调至200元，将现金退税限额由1万元大幅上调至2万元，更好满足境外旅客多样化支付服务需求。2024年境外旅客入境消费占我国GDP的比重约0.5%左右，而世界主要国家入境消费占GDP的比重在1%—3%之间，入境消费增长潜力巨大。税务总局披露，2024年办理离境退税的商品销售额、退税额同比分别增长1.2倍和1.3倍。

7、商务部将继续深化国际消费中心城市建设，支持推动扩大入境消费。2024年，上海、北京、广州、天津、重庆5个国际消费中心城市的口岸入境外国人数比上一年增长约一倍。将打造一批国际消费集聚区和入境消费友好商圈，财政部门正研究专项资金支持。

8、《关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知》提出，优化退税商店布局，鼓励各地在大型商圈、步行街、旅游景区、度假区、文博场所、机场、客运港口、酒店等境外旅客聚集地增设退税商店，支持具备条件的地区打造一批离境退税特色街区，提升退税商店可及性。放宽退税商店备案条件，允许纳税信用级别为M级以上的企业、设立不到1年的新开商店等申请成为退税商店。

9、商务部消费促进司司长李刚表示，目前汽车流通消费改革试点正在加快推进，各地试点申报积极性很高。今年初，商务部等8部门部署开展汽车流通消费改革试点工作，支持地方在破除汽车购买使用限制性措施、发展汽车改装、房车露营等汽车后市场等方面改革创新，先行先试延伸汽车消费链条。

10、民航局将配合有关部门着力推动落实优化离境退税政策，吸引更多的外国旅客入境消费。持续推动国际客运增班。针对新兴市场和共建“一带一路”国家，加强引导支持，鼓励航司布局新兴市场，完善“一带一路”航线网络，更好服务国家对外战略及外贸大局。推动优化离境退税政策的落实，鼓励有能力的口岸机场增设离境退税商店。

11、深圳市4月27日在全国率先推出离境退税“一单一包”便利化模式，于深圳湾万象城、罗湖万象城、罗湖金光华广场三大核心商圈启动试点。深圳是全国首批离境退税试点的城市，2025年第一季度深圳海关办理离境退税验核2945票，退税商品总额1.83亿元，退税金额1643.7万元，同比分别增长3.76倍和1.58倍，凸显境外旅客在深消费活力加速回升。

行业动态

1、中国低空经济联盟执行理事长罗军表示，1000米以下空域有望在未来两年逐步下放到地级城市。《低空经济发展趋势报告》预计，到2030年，我国无人机产业将率先实现万亿规模。今年下半年起，eVTOL（电动垂直起降飞行器）预计将频繁试飞；到2027年，部分特大中心城市和省会城市能实现eVTOL商业化、打“空中出租车”的目标。

2、国内首创基于三涵道构型的穿戴式单人飞行器在杭州成功首飞。该飞行器由杭州智元研究院研发，续航里程≥8km，最大飞行高度≥1km，续航时间≥20min，最大速度≥60km/h。其可应用于应急救援、飞行体验、低空经济空中作业等场景。

3、乘联会崔东树称，中国进口车进口量从2017年的124万辆持续以年均8%左右下行，到2023年仅有80万辆。2024年汽车进口70万辆，同比下降12%。2025年1—3月进口汽车9.5万辆，同比下降39%，这是近期少见的1—3月巨大下滑。其中3月进口车3.9万辆，下滑27%，下滑稍有改善。

4、目前，国内多个城市的商圈正打造二次元消费地标，以吸引年轻消费者。数据显示，中国“谷子经济”市场规模在2024年预计达1689亿元，较2023年增长40.63%，并预计在2029年突破3000亿元。

5、京东发布消息称，未来三个月，京东将招聘10万名全职骑手，全部缴纳五险一金且所有费用都由公司承担；在基本的出勤量前提下，全职骑手入职前3个月，京东会提供至少5000元的保底工资。

6、据报道，TikTok计划在未来几个月内进军日本的在线购物市场。TikTok Shop是一个让用户通过直播销售商品的电商平台，商品种类涵盖运动鞋到眼影等多个类别。平台的特色是提供打折商品。TikTok希望将业务扩展到美国以外的市场。今年3月，TikTok Shop已在法国、德国和意大利上线。

7、蚂蚁集团旗下分布式数据库OceanBase发布全员信，宣布CTO杨传辉担任AI战略一号位，并新设AI平台与应用部、AI引擎组，全力推进“DATA×AI”平台的搭建与应用开发。OceanBase CEO杨冰透露，OceanBase的AI战略得到了蚂蚁集团的全力支持，蚂蚁将开放全部AI场景给OceanBase。

8、继与阿里巴巴达成AI大语言模型战略合作后，宝马中国宣布接入DeepSeek。未来，DeepSeek功能也将应用于国产宝马新世代车型。今年三季度开始，将率先应用于多款搭载第9代（BMW）操作系统的中国在售新车，通过深度思考能力赋能以BMW智能个人助理为中心的人机交互体验。

9、台积电将扩充先进封装CoWoS产能，今年将推出SoW-X（System on Wafer-X）导入系统级封装，预计2027年量产。新品光罩尺寸增加9.5倍，相比目前CoWoS解决方案增40倍运算能力。

10、Canalys最新数据显示，2025年第一季度，中国智能手机出货量达7090万部，同比温和增长5%，延续2024年开启的复苏趋势。其中，小米出货量达1330万部，同比增长40%，时隔十年重回第一，市场份额19%。华为维持双位数增长，出货1300万部，位列第二。OPPO、vivo分别以1060万部和1040万部的出货量位列第三和第四。苹果在其传统旺季后出现下滑，出货920万部，同比下跌8%，排名第五。

个股动态

公司公告

玉龙股份：向上交所提出终止上市申请

贝肯能源：控股股东筹划公司控制权变更，股票4月28日起停牌

新莱福：拟购买金南磁材100%股份，股票复牌

绿康生化：控制权拟发生变更，股票4月28日复牌

比亚迪：一季度净利润同比增100.4%；公司及控股子公司拟开展的外汇衍生品交易业务额度由等值50亿美元增加至等值100亿美元

养元饮品：公司控制的泉泓投资对长江存储科技控股有限责任公司增资16亿元

中国平安：一季度归母营运利润稳健增长2.4%，寿险新业务价值强劲增长34.9%，集团总资产突破13万亿元

华友钴业：LG退出电池项目后印尼政府希望由公司推动，或联合产业伙伴共同推进

滨江集团：2024年实现营业收入691.52亿元/销售额1116.3亿元，连续7年获杭州市场销售冠军

运机集团：签署约29.26亿元几内亚铝土矿项目工程总承包合同，约占公司2024年度经审计营业收入的190.53%

振华重工：拟择机出售不超过1.23亿股中国通号股票和不超过840.18万股华伍股份股票

国城矿业：一季度净利润同比增长18279.65%

中研股份：第一季度净利润同比增长6430%

太钢不锈：一季度净利润同比增长5507%

深深房A：一季度净利润同比增长3719%

三川智慧：第一季度净利润同比增长3338%

三夫户外：第一季度净利润同比增长2806%

骄成超声：一季度净利润同比增长2152%

神工股份：一季度净利润同比增长1851%

优博讯：一季度净利润同比增长1046%

大位科技：一季度净利润同比增长1103.78%

格力电器：2024年净利润同比增长10.91%，拟每10股派发现金红利20元

泸州老窖：2024年净利润同比增长1.71%，拟每10股派发现金红利45.92元

古井贡酒：2024年净利润同比增长20.22%，拟每10股派50元

五粮液：2024年净利润同比增长5.44%，拟每10股派发红利31.69元

片仔癀：2024年净利润同比增长6.42%，拟每10股派18.2元

宁德时代：首次回购公司股份107.53万股

恒尚节能：特定股东拟合计减持不超过6%公司股份

美新科技：三股东拟合计减持不超4.4985%股份

科威尔：公司董监高计划合计减持不超过3.2116%公司股份

晨丰科技：股东拟减持不超过3%公司股份

风险提示

诺德股份：关于实际控制人、董事收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告

洪田股份：公司及董事被证监会立案调查

东尼电子：涉嫌信息披露违法违规被证监会立案

*ST龙津：收到终止上市事先告知书

*ST工智：公司股票可能被终止上市，28日起停牌

ST摩登：公司股票被实施退市风险警示，停牌一日

海源复材：公司股票将被实行退市风险警示，停牌一日

*ST人乐：预计2024年期末净资产修正后为-4.07亿元至-3.92亿元，公司股票可能被终止上市

东方通：公司股票交易可能被实施退市风险警示

立航科技：公司股票实施退市风险警示

星光股份：公司股票交易将被实施退市风险警示

亿通科技：公司股票交易可能被实施退市风险警示

松发股份：公司股票将被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST松发

川大智胜：公司股票被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST智胜”

华嵘控股：4月29日开市起复牌并实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST华嵘”

精伦电子：4月29日起被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST精伦”

国新文化：4月29日开市起复牌并实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST国化”

庚星股份：4月29日起实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称变更为*ST庚星