来源：光大证券微资讯

多重因素刺激国际金价上涨，纽约金价突破3400美元/盎司！

4月21日，纽约黄金期货主力合约盘中大涨超2%，一举突破3400美元关口。黄金屡创新高，美国成为最重要的推手。就在当地时间4月20日，特朗普在社交平台突然发文“谁拥有黄金，谁就能制定规则”，这暴露了美国对于黄金这种关键资产的极大兴趣。

不仅如此，特朗普政府近期持续施压美联储降低联邦基金目标利率，然而美联储主席鲍威尔不为所动，甚至明确传递“暂不考虑降息”的鹰派论调。特朗普及其团队不断研究能否解雇鲍威尔，这让市场开始恐慌，黄金就成为避险的重要资产。

不仅如此，面对反复无常的美国对等关税政策，全球市场遭遇巨大不确定性，这反而对黄金价格形成了有力的支撑，黄金近10个交易日最大涨幅突破400美元。

在黄金大涨的影响下，黄金股集体飙升、出现涨停潮，今天我们就来探讨黄金板块的未来趋势。

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1、特朗普政府意图解雇鲍威尔，美元指数跌破99、黄金暴涨

一般而言，黄金由于具备复杂的商品属性、金融属性和避险属性，金价容易受到央行货币政策、供给需求、地缘事件等多种因素的影响。

特别是居于全球资本市场中心的美国市场，频繁出现超预期的事件，这对黄金价格产生了显著的影响。

近一段时间，国际投资者持续关注特朗普能否解雇鲍威尔，而特朗普已经多次抨击美联储主席鲍威尔没有及时降息。

然而，鲍威尔并没有屈从特朗普的指责，持续释放鹰派论调。4月17日，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话，明确指出特朗普贸易政策将使得美国经济放缓、通胀风险增大。面对市场剧烈波动时，鲍威尔表示没有必要干预，而且美联储的政策目标是防范关税可能带来更持久的通胀风险。

鲍威尔释放了“不救市、不降息”的鹰派论调，已经让特朗普大为不满。就在鲍威尔释放鹰派论调之际，特朗普甚至一天三次点名鲍威尔，措辞十分严厉。上周末媒体报道，经过白宫国家经济委员会主任证实，特朗普及其团队继续研究能否解雇鲍威尔。

然而，美联储具有极强的独立性，美国总统无权撤换美联储主席及其他理事。

在美国爆出种种不稳定因素的影响下，美元指数出现大跌行情，4月21日跌破99大关，较1月13日峰值大幅下跌超10%。4月，美元指数已经大跌近6%，这成为近年来罕见的月度下跌幅度，这对黄金产生了较强的刺激。

在黄金疯狂上涨的时候，特朗普再次火上浇油。当地时间4月20日，特朗普在社媒发表对谈判和成功的感悟，称“谁拥有黄金，谁就能制定规则”是两者的黄金法则。正是在特朗普的大力鼓吹下，国际金价再次大幅上攻，盘中突破3400美元/盎司。

在黄金价格飙升的影响下，贵金属板块21日大涨8.16%，晓程科技、四川黄金、潮宏基、赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金、莱绅通灵等黄金概念股集体涨停。

2、对等关税、央行购金再成关键因素，黄金板块波动加剧

近期美国推进对等关税政策落地，并不断提升自中国进口商品的关税税率。4月11日，美国海关和边境保护局（Customs and Border Protection）突然发布消息，将豁免部分商品的对等关税，包括智能手机、半导体设备、笔记本电脑、半导体、光伏电池等。

然而，美国商务部部长表示，电子产品关税豁免是暂时的，半导体关税即将确定。随后特朗普政府针对半导体、制药、关键矿产实施232调查，不久将公布最新的关税政策。

在特朗普无端发起“关税战”之际，全球资本市场面临空前的挑战，特别是国际股市出现了极大的波动，这增加了黄金的需求。

回顾本轮黄金牛市，上涨始于2019年上半年，这一阶段美国释放了天量的美元，美元贬值带来的大通胀让金价坐上了火箭。而2022年以来金价再次迎来春天，这就与地缘事件关系密切，避险需求让金价插上了翅膀。

2024年黄金再次步入上行周期，这就与全球央行货币政策有着紧密的联系，其中欧洲央行、美联储的货币政策扮演着关键的角色。

在特朗普大力推进对等关税的背景下，全球经济发展前景日益充满变数，这或许加速全球央行的降息节奏，进而对金价产生积极的影响。

央行持续加大黄金资产配置，已经成为推动全球黄金需求增长的重要力量，并带动国际金价不断上涨。

根据世界黄金协会发布的数据，2024年全球央行买入了1045吨黄金，连续第三年超过1000吨，这远远高于央行购买黄金的长期均值。

在央行需求增加的影响下，2024年全球黄金总需求量高达4975吨，再创历史新高。再加上金价整体保持较高水平，2024年黄金需求总额高达3820亿美元。然而，也正是因为金价保持高位，黄金首饰需求出现了显著的回落，2024年金饰消费量较2023年下滑了11%至1877吨。

日前中国央行发布黄金储备数据，2025年3月黄金储备为7370万盎司，较2月末增加了9万盎司。中国央行连续5个月增持黄金，这充分显示黄金仍是央行的重要资产配置方向。

值得关注的是，目前黄金板块波动较大，再加上美国对等关税政策仍存在不确定性，投资者应密切跟踪各类影响因素的变化。

（本文首发于2025年4月21日）