来源：中信建投证券

摘要：随着一季度经济数据的公布，A股有望逐步依托国内经济基本面走出独立行情，尽管短期关税政策反复扰动，但扰动逐步减弱的背景下，国内稳市政策持续也有助于有效对冲外部扰动影响。只是市场情绪进一步修复仍需更多积极动能，短期或仍以震荡为主；后市建议重点关注二季度宏观经济基本面是否持续改善，或者出台新的消费刺激政策，如果结合相关信息且市场未来有有效的成交量放大上攻的机会，或将有望引领市场走强。

4月16日，市场全天探底回升，沪指连续7个交易日上涨。沪深两市全天成交额1.11万亿，较上个交易日放量347亿。盘面上，热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超4300只个股下跌。从板块来看，银行股持续走强，大消费股午后回暖，统一大市场概念股表现活跃；算力概念股震荡调整。板块方面，旅游酒店、港口、乳业、银行等板块涨幅居前，动物疫苗、可控核聚变、算力租赁、农机等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.26%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.21%。

1、习近平同安瓦尔共同见证中马双方交换30多份双边合作文本

2、李强总理及四位副总理分赴各地调研，他们关注了什么？

3、商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》

4、规模再攀升至万亿级！“国家队”提振士气，沪深300ETF持续吸金

5、国家队再出手稳市？沪深300ETF尾盘显著放量，机构建议二季度关注结构性行情

6、智驾过度营销要不得 工信部给车企上“紧箍咒”：要充分测试、忌夸大宣传

7、多家黄金珠宝品牌首饰金价冲上1000元/克

8、美股收盘：鲍威尔“鹰声”重创市场 三大指数集体大跌 纳指跌超3%

昨日市场探底回升，沪指七连阳，在银行等权重股带动下维持反弹态势，但个股多数下跌，市场赚钱效应差强人意，可能削弱进一步反弹动能。板块上，银行股持续走强，大消费股午后回暖，带动指数上行。其余热点较为杂乱，可见资金分歧仍较大，观望情绪较浓。但值得关注的是，昨日尾盘沪深300ETF显著放量，国家队再出手稳市。据统计，4月7日以来，沪深300ETF的市场规模与日俱增，目前行业规模已创下年内最高纪录。可见当前管理层稳市决心丝毫未减。整体而言，当前市场反弹动能有所削减，但稳市政策对行情形成了有效支撑。

消息面来看，昨日国家统计局发布系列重要经济数据，一季度国内生产总值同比增长5.4%，全国城镇调查失业率平均值为5.3%。统计局的数据反映出国内宏观经济回暖向好的态势进一步巩固，特别是房地产板块，3月住房市场成交活跃度提升，一线城市房价环比上涨，也反映出地产板块企稳回升的态势进一步保持。我们认为，一季度的经济数据有力地表明各项政策正在持续发力助力经济回稳向好，未来A股有望在基本面好转的基础上迎来行情复苏。同时，商务部等九部门联合印发《服务消费体质惠民行动方案》，《方案》不仅涵盖了餐饮、住宿、健康、文化娱乐、旅游休闲、体育赛事等主要行业领域，也包括了旅游列车、空中游览、跳伞飞行、超高清电视、微短剧等新消费业态。我们认为，随着方案的逐步实施，国内消费的商业模式和消费品的类别将会发生变化，除了日常必选消费以外，以高科技手段为载体的创新消费类别有望成为新的内需消费增长点。此外，关税政策应对上，我们集中精力做好自己的事，在扩内需、科技自主、一带一路等多重战略布局下，开拓新局面的信心不断增强。

展望后市，随着一季度经济数据的公布，A股有望逐步依托国内经济基本面走出独立行情，尽管短期关税政策反复扰动，但扰动逐步减弱的背景下，国内稳市政策持续也有助于有效对冲外部扰动影响。只是市场情绪进一步修复仍需更多积极动能，短期或仍以震荡为主；后市建议重点关注二季度宏观经济基本面是否持续改善，或者出台新的消费刺激政策，如果结合相关信息且市场未来有有效的成交量放大上攻的机会，或将有望引领市场走强。中长期来看，以内循环消费为基础的高科技产业有望成为新的增长动力核心，中国经济基本面长期向好的宏观基本面没有改变，A股配置价值正在凸显。

操作层面，短期重点的方向，一是贸易对抗线（大消费、农业、部分国产替代科技），二是国家队增持方向（大金融、红利），三是避险方向（高股息，中字头，电力，物流，环保）。此外，近期超跌的科技方向亦值得重点关注，比如AI应用与算力、机器人产业链、低空经济、消费电子等、新能源等。中期而言，科技板块和核心资产仍是重点布局方向。

【投资&经营】

• 宏景科技：签署2.35亿元算力组网集成服务合同

• 城地香江：作为联合体成员中标5.95亿元珑腾凉山州AI数据中心项目（一期）

• 苏美达：拟以协议转让方式购买蓝科高新16.92%股份 后者经营范围包括海洋工程装备研发和制造等

• 中航重机：签订合计17.07亿元锻造产品批产合同

• 中信博：拟投资不超过20.22亿元建设零碳总部基地项目

• 紫金矿业：加纳Akyem金矿项目完成交割

【经营&业绩】

• 宗申动力：一季度净利润同比预增70%-100%

• 芯朋微：第一季度净利润同比增长73%

• 恒力石化：2024年净利润同比增长2%拟每股派发0.45元现金红利

【增持&回购】

• 中国中铁：收到工商银行16亿元回购专项贷款承诺函

• 歌尔股份：取得金融机构8.6亿元股票回购贷款承诺书

• 厦门象屿：拟回购1亿股-1.5亿股公司股份

• 星源材质：拟1亿元-2亿元回购公司股份

• 亚普股份：拟1亿元-2亿元回购公司股份用于注销并减少注册资本

• 小商品城：控股股东获得9亿元增持贷款承诺函

【其他】

• 九联科技：拟收购能通科技51%股份 预计构成重大资产重组

• 蓝科高新：拟收购蓝亚检测100%股权及中国空分51%股权 预计构成重大资产重组

• 宁波方正：筹划购买骏鹏通信60%股权 预计构成重大资产重组

• 光韵达：拟以不超6.5亿元现金收购亿联无限100%股份

• 国民技术：拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市

• ST汉马：撤销退市风险警示及其他风险警示