来源：光大证券微资讯

一直以来，水务板块具备现金流充沛、分红较高的特征，备受投资者关注。核心城市变动水价，也成为影响市场的重要因素。

根据深圳市发展和改革委员会网站的消息，深圳市将于2025年4月11日举行自来水价格调整听证会。根据调价方案，深圳市自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米(含税)，涨幅13.05%。

早在去年上半年，广州市举行中心城区自来水价格改革方案听证会。自2024年12月1日起国内全面实施水资源费改税试点，水务行业出现变化。

今天我们就来梳理水务产业链，探索行业发展趋势。

1、深圳举行自来水调价听证会，水价拟上涨超13%

根据深圳市发展和改革委员会网站的消息，3月21日深圳市发展和改革委员会就深圳市自来水价格调整听证会有关事项发布公告，听证会将于2025年4月11日（星期五）下午3:00举行。

同时官方公布了《深圳市自来水价格调整方案》，明确了此次水价调整目标是，促进经济社会发展全面绿色转型，发挥价格杠杆激励约束作用，推动水资源节约与合理利用，保障供水行业持续健康发展。

综合考虑国家和省关于城镇供水价格政策要求、自来水供水成本以及社会承受能力等因素，深圳市自来水综合价格拟由3.449元/立方米调整为3.8991元/立方米(含税)，涨幅13.05%。官方提出了两套调整方案，方案一维持居民(含家庭户、集体户)第一阶梯价格不变，但非居民用户价格涨幅更大；方案二非居民用户价格涨幅较小，居民用水价格三个阶梯价格均上调。

官方还测算了涨价方案对居民用户的影响，根据《2023年深圳市水资源公报》，深圳市(不含深汕)人均居民生活用水量135升/天，即深圳4人居民家庭户30天平均用水量为16.2立方米。以4人居民家庭为例，按第一阶梯最大用水量22立方米测算，方案一月均支出不变，方案二月均支出增加5.94元。

2024年以来，多个地区酝酿水价调整，这引来投资者高度关注。去年5月，广州市举行中心城区自来水价格改革方案听证会。听证会提出两套自来水价格调整方案供听证，将居民生活用水三个阶梯水价进行了不同幅度的调整，17名与会代表赞同水价改革。

为加强水资源管理和保护，促进水资源节约集约安全利用，2024年财政部、税务总局、水利部印发了《水资源税改革试点实施办法》，自2024年12月1日起全面实施水资源费改税试点。

早在2016年，政策便全面推进资源税改革，其中开展水资源税改革试点工作成为关键环节。经过近8年的试点、探索之后，三部门在今年12月全面实施水资源费改税试点。

2、详解水务产业链的机遇

伴随着城市规模不断扩大，水务逐渐成为公用事业的关键领域。水务行业不仅为广大居民提供基本的供水服务，还需要进行污水处理，这构成了国内基础设施建设的重要环节。

从规模以上工业增加值来看，水的生产和供应业2024年营收规模高达4858.6亿元，同比回落0.4%，继2020年5月之后再次出现负增长。2024年利润总额为482.7亿元，同比增速为5.5%，增速创下近期低位。

水务行业作为重要的民生领域，价格具有一定的刚性，调价也有较为完备的流程。接下来，我们就来一起拆解水务产业链。

根据水务上下游产业链节点，整个行业要完成供水、排水、污水处理以及水资源循环利用等，具体可以分为上游规划、设备、材料商，中游则为全盘统筹建设和运营的水务公司、污水处理厂等，下游则是终端消费市场：

①上游规划、设备、材料商：作为市政建设的基础性领域，水务行业需要经过科学、严密的设计和规划，这就涉及各类研究规划机构、各类设备、材料生产商。

②中游水务公司：作为行业承上启下的关键环节，水务公司是整个行业的关键节点，同时环保公司提供污水处理服务，部分公司深耕于水回收利用。

③下游终端消费市场：在我国水务终端消费者包括居民和非居民两大类，价格也有较大的区别。

根据iFinD数据库，A股水务及水治理公司包括：重庆水务、首创环保、兴蓉环境、中山公用、洪城环境、天源环保、顺控发展、中原环保、创业环保、联合水务、国中水务、江南水务等。

（本文首发于2025年3月24日）