2024年以来，半导体行业在A股市场表现抢眼，尤其是半导体指数自9月的1672.13点低点强劲反弹，至次年2月触及3199.01点的高位，几乎实现翻倍增长。作为半导体产业链的关键环节，半导体设备领域也迎来了高景气周期。

然而，在这一行业繁荣的背景下，中科飞测却显得格格不入，成为唯一一家亏损的企业。值得注意的是，中科飞测的政府补助金额居半导体设备领域前列，长期以来的扣非净利润始终低于归母净利润，其经营状况背后投资者关注。

成为半导体设备行业唯一亏损企业，2024四季度扣非盈利不足200万

经历2022至2023年的库存调整后，2024年晶圆厂的资本开支呈现逐步恢复的趋势。据SEMI预测，全球半导体设备销售额有望在2024年达到1050亿美元，同比增长约5%，相较于2023年的约1000亿美元有所增长。这一增长主要受到汽车电子、工业芯片需求的稳定支撑，以及部分成熟制程（特别是28nm及以上）设备采购的回升推动，其中中国市场的扩产需求尤为显著。

半导体设备行业的回暖趋势在A股市场也得到了验证。以2024年前三季度为例，申万三级的半导体设备行业的19家上市公司累计实现了78.60亿元的扣非净利润，平均每家企业的扣非盈利达到了4.14亿元。对比之下，2023年同期相应数值分别为54.88亿元和2.89亿元。其中，北方华创和中微公司分别以42.66亿元和8.13亿元的扣非盈利金额位居前列。

然而，在行业整体向好的背景下，中科飞测却成为唯一一家在2024年前三季度出现扣非亏损的企业，亏损金额为1.25亿元。

数据来源：东方财富Choice

中科飞测致力于研发和生产集成电路专用设备，涵盖无图形晶圆缺陷检测设备、图形晶圆缺陷检测设备、三维形貌量测设备及薄膜膜厚量测设备等。公司董事长陈鲁拥有丰富的行业背景与学术经历，曾任中科院微电子所研究员及博士生导师，自2014年公司创立以来，先后担任董事兼总经理、董事长兼总经理等职务，对公司的战略规划与技术创新发挥了关键作用。

尽管中科飞测在2024年全年扣非净利润亏损收窄至1.24亿元，显示出四季度实现了152.2万元的扣非净利润，但这一微薄盈利对于全年亏损的实质性改善并不明显。

中科飞测在其业绩预告和快报中均指出，公司的营业收入实现了增长，但亏损的主要原因被归结为研发投入和股权激励的支出。然而，令人遗憾的是，公司在公告中并未详细揭示这两项支出的具体数额、用途，以及由此取得的科研成果和行业地位的提升情况。同时，关于股权激励的具体实施方案和成效也未进行充分说明。

鉴于中科飞测在2024年前三季度半导体设备行业中是唯一一家亏损的企业，只有更加透明和详尽的信息披露，才可以重振投资者信心。

图片来源：中科飞测2024年业绩预告

长期政府补助行业居前，非经常性损益偏高

中科飞测还是一家高度依赖政府补助的企业。2022年至2024年前三季度，公司分别获得政府补助1亿元、0.98亿元和0.57亿元，在半导体设备行业的19家企业中，这一金额分别排名第4、第3和第5位，且均超过同期行业平均政府补助的0.59亿元、0.65亿元和0.36亿元。这种高度的政府补助依赖性可能会对企业的长期发展产生一定影响。

数据来源：东方财富Choice

另一方面，自2020年以来，中科飞测的每年扣非净利润均低于归母净利润，特别是2022年，公司实现归母净利润0.12亿元，但更能反映经营真实情况的扣非净利润，是亏损0.88亿元。

这表明中科飞测通过一些非经常性损益手段提升了公司的账面利润。这种做法虽然可能在短期内美化公司的财务报表，但长期来看可能不利于企业的健康发展。

数据来源：东方财富Choice