来源：中信证券

刚刚过去的农历中国年，AI产业的叙事逻辑被中国智慧改写，人形机器人在世界级舞台-春晚展示的硬实力，《哪吒2》的中国动漫奇迹还在自我刷新中。

节后开盘至今，科技资产的估值逻辑正在被重塑，乃至整个中国资产，似乎正在经历重估时刻。

DeepSeek概念指数年后7个交易日大涨42.96%，已有概念股走出翻倍涨幅；人形机器人开年最大涨幅超25%，同样诞生出翻倍股；《哪吒2》领涨概念股年内更是涨超250%。

2月份以来，恒生科技指数上涨16.99%，纳斯达克中国金龙指数也上涨超10%，达11.43%，遥遥领先于A股、美股大盘指数。

中、港、美

部分指数2月以来表现(%)

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年2月16日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

— —

面对这样的“中国势头”，对于普通投资者朋友们来说，最重要的不是盲目追高，而是应该积极地去理解全球资产、中国资产价值重估的新逻辑，并重新审视自己投资账户中的财富布局逻辑。

进而，在全球新局之下，构建适合自己的，新的财富配置框架，力求稳妥地（控制波动）赚到大趋势的钱。

想做到这一点，需要规避以下几个风险，并找到以下几个问题的答案。

— —

风险一：避免孤注一掷

以走出一批牛股的中证新能源汽车产业指数为例，2019年指数成分股中，截至目前涨幅超100%的有28只，占比45%；有9股为负收益；甚至已有2股被强制退市。

2019年初

中证新能源指数成分股截至目前表现

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年2月16日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

再看当下受到AI落地前景追捧的动漫产业，中证动漫游戏指数的成分股中，成分股的中位数、平均涨幅为27.62%、17.25%，而指数涨幅则达到了31.55%。成分股平均最大回撤达到了8.16%，而指数本身回撤则为5.2%。

趋势投资面前，指数投资的胜率往往比个股投资更具确定性。

中证动漫游戏指数

与成分股涨幅对比（%）

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年2月16日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

中证动漫游戏指数

与成分股最大回撤对比（%）

数据来源： Wind，中信证券客群发展中心整理，数据截至2025年2月16日。 历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

风险二：避免陷入估值陷阱

当资产价值经历重估时刻时，往往伴随着两种趋势的修正：

具有真价值的低估值资产的估值向上修复。

新估值逻辑下，一些旧的增长逻辑被抛弃，一些产业的估值将可能面临下修。

历史数据显示，低价格从来不等于低估值。

对于缺乏利润增速动能的标的来说，价格是没有底的。没有基本面向好支撑的低估值，只会是个深不见底的陷阱。