近日，中国东方航空股份有限公司（中国东航，600115.SH）发布公告称，其股东均瑶集团正计划减持不超过公司总股本0.13%的A股，即不超过2867.83万股。这一减持动作是均瑶集团系列减持计划中的一环，此前在2024年7月16日至10月15日期间，均瑶集团已减持4927.97万股，减持比例为0.22%，套现约1.94亿元。若本次减持达到上限，均瑶集团将清仓所持中国东航的全部股份。

然而，值得注意的是，均瑶集团与吉祥航空（603885.SH）（A股）、吉祥航空（H股）、吉祥航空香港（H股）为一致性行动人关系，这三者分别持有中国东航3.63%、0.05%、2.49%的股份，合计持股比例高达6.30%。这些股权来源于3年前中国东航的定向增发，当时发行价为4.34元/股，而截至1月16日收盘，中国东航的股价为3.94元/股，意味着这笔投资目前并未带来显著的资本增值。

中国东航经营回暖，均瑶集团为何急于退出？

尽管均瑶集团正加速减持中国东航的股份，但中国东航的经营状况已出现回暖迹象。2024年前三季度，公司虽然尚未实现盈利，但亏损幅度已明显收窄，营业收入达到1025.85亿元，同比增长19.78%；归母净利润亏损1.38亿元，相较于之前已有了显著改善。随着国际油价的低迷以及航空需求的持续修复，市场对航空公司盈利能力的改善抱有一定期待。

那么，为何均瑶集团会选择在这个时机加速减持呢？这或许与均瑶集团自身的资金状况密切相关。

股权来源与交叉持股战略

回顾2019年，中国东方航空集团与均瑶集团达成了一笔高规模的股权交易，东航集团出资超过38亿元认购吉祥航空15%的股份，同时均瑶集团和吉祥航空合计持有中国东航A股10%以及H股3.53%的股份。这笔交易被称为“民航业内最大规模的交叉持股”，旨在通过资本纽带深化双方的合作，提升市场竞争力。

根据战略合作协议，中国东航和吉祥航空在市场营销、航班运行、保障、机务维修、物流贸易、金融投资、人才培养等各重点业务领域展开了深度合作。这种全方位的合作有助于双方提升市场控制力，尤其是在上海市场的主导地位。

然而，从减持动向来看，均瑶集团选择以自身作为减持主体，而非吉祥航空，这似乎表明均瑶集团并未打算完全打破与中国东航的股权合作意向。但均瑶集团的优先减持行为，也透露出其可能面临不小的资金压力。

均瑶集团资金紧张，多元化扩张遇阻

均瑶集团旗下拥有均瑶健康（605388.SH）、吉祥航空、爱建集团（600643.SH）三家上市公司。然而，从近期业绩来看，均瑶集团似乎陷入了不小的困境。

均瑶健康自2020年上市以来，业绩陷入“增收不增利”的困境。尽管收入规模持续增长，但归母净利润却大幅下滑。2024年前三季度，均瑶健康的净利润仅为4942万元，同比大幅下滑40.11%。同时，公司的经营现金流状况也堪忧，2024年前三季度经营性现金流净额为-7730万元，货币资金降至2.11亿元，较年初减少逾一半。

此外，均瑶健康在益生菌赛道的尝试也并未取得显著成效。尽管公司投入巨资收购并重整均瑶润盈，期望将其打造成全球主要益生菌原料供应商，但2023年均瑶润盈的营收和净利润均远低于预期。

与均瑶健康类似，爱建集团也面临着业绩下滑的困境。2024年上半年，爱建集团的营收虽然同比增长14.84%，但营业成本同比增速高达64.73%，导致归母净利润大幅下滑47.25%。其中，爱建信托作为公司净利润来源的关键，其营收和净利润也均出现大幅下滑。

更值得注意的是，均瑶集团及其控股子公司的股权质押率均较高。截至2024年9月底，均瑶集团的质押率高达67%，这折射出其资金紧张的状况。

造车后遗症：均瑶集团的多元化扩张之路

多元化扩张是均瑶集团的基因。2023年2月，均瑶集团对外发布“吉祥大出行”战略，正式涉足汽车领域。2024年2月，均瑶集团完成对云度汽车的收购并更名为“吉祥汽车”，其首款电动车型吉祥AIR也已亮相。

然而，国内新能源汽车市场已进入“退潮”阶段。头部车企如比亚迪、蔚来、小鹏等风光无限，而新势力车企则接连倒闭或停运。均瑶集团作为后来者，面临着高昂的研发、制造与分销成本，其能否承受这些压力，不仅取决于三家上市公司能否持续提供资金支持，更取决于吉祥AIR的市场表现能否“一鸣惊人”。

综上所述，均瑶集团加速减持中国东航的股份，可能是其在资金困境下的战略调整。面对航空和造车双线的承压，均瑶集团需要更加谨慎地规划其未来发展路径，以确保公司的长期稳定发展。