来源：中信建投证券

摘要：昨日大盘继续缩量调整，盘中行情结构也发生了较大的切换，盘后国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，后市行情如何演绎，应关注哪些投资方向，详情敬请参阅正文。

市场全天冲高回落，大小盘股走势分化，微盘股指数跌近6%。盘面上，个股普跌，高位股集体退潮，全市场超4700只个股下跌，逾150只个股跌停。沪深两市全天成交额1.51万亿，较上个交易日缩量1894亿。从板块来看，足球概念股逆势活跃，双象股份等涨停。PCB概念股一度走强，明阳电路涨停。下跌方面，大消费、AI应用等方向领跌。板块方面，足球概念、元件、白酒等少数板块上涨，影视、IP经济、冰雪产业、零售等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.73%，深成指跌0.35%，创业板指跌0.02%。

1、国家主席习近平在听取海南省委和省政府工作汇报时强调，推动文化、体育、旅游、康养等产业融合发展，促进旅游业开放合作；

2、中国结算发布通知，2025年1月1日起对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取；

3、国资委：中央企业要从并购重组、股票回购增持等六方面改进和加强控股上市公司市值管理工作；

4、四部门联合发布《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025—2027年）》；

5、脑机智能领域重磅会议本周举办，行业正迈入发展快车道；

6、功能大量更新， ChatGPT搜索正式全球落地；

7、美股三大指数集体收跌，热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.97%。

昨日市场继续缩量调整，且市场风格发生了很大切换，前期强势的高标股和微盘股大面积走弱，大盘股表现相对强势，全天的亏钱效应较为明显，对市场情绪形成了一定影响。近几天行情的调整，一方面是在重磅会议结束后，市场暂时处在政策空窗期，另一方面，临近年底，资金面或存在暂时性压力，这从昨日逆回购利率也可见端倪。

不过我们认为后市行情没有大幅下跌的基础，短线的调整仍属整体震荡的一部分，市场仍能维持住强势震荡的基本格局。这一是短期看，美东时间周三晚间，美联储最新议息决议即将公布，目前市场预期降息25基点，年底前央行也有降准降息预期，这对资金面将有积极影响。二是接下来将进入明年两会的重要时间窗口期，政策预期会再度强化。我们在前期观点中也一直强调，因为短期市场还处在由预期到现实的过渡期，所以市场与政策的预期差仍是重要的影响行情波动的扰动因素，仍需密切关注。

盘面结构上，昨天发生了一定的分化和切换，这一方面是由于前期微盘股和高标股涨幅过大，面临一定获利回吐压力，二是政策、监管和消息面上，也有一些变化，比如昨日盘后，国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，旨在推动中央企业重视控股上市公司市场价值表现，规范有序开展市值管理工作，提升上市公司投资价值。《意见》全面落实市值管理有利于实现央国企价值的重估，从而带动了红利股和大盘蓝筹股的表现，所以短期需关注行情结构能否切换成功。

短线市场仍以结构性行情为主，板块轮动较快的特征也仍在持续，操作上仍需注意节奏的把握，主线上，我们仍建议沿着以下几个方向进行标的筛选：

（1）稳增长发力方向（如金融地产、大消费、设备更新和消费品以旧换新、化债等）;

（2）重磅会议提到的新概念（首发经济、冰雪经济、银发经济、人工智能+等）；

（3）资本市场制度完善方向（国企改革、并购重组、市值管理等）;

（4）供给侧面临边际改善的方向（光伏、锂电、有色、化工等）;

（5）新质生产力和短期有潜在消息或政策刺激的方向（科技创新、国产替代、华为、消费电子、信创、低空经济、机器人、智能驾驶等）;

（6）业绩方向和顺周期方向。

【今日聚焦】

津投城开：筹划重大资产重组 主营业务拟由房地产开发经营变更为供热、综合能源服务及新能源发电等业务

鑫科材料：董事及高管完成股份减持计划

高凌信息：拟购买欣诺通信100%股份 股票明起复牌

国城矿业：拟购买国城实业不低于60%股权 预计构成重大资产重组

博瑞传播：拟设立项目公司打造及运营成都非遗博览园资产

长安汽车：拟向阿维塔科技增资45.51亿元

大千生态：股东新华发行集团计划减持不超3%公司股份

国联证券：重大资产重组事项获上交所重组委审核通过

【投资&签约】

妙可蓝多：与现代牧业共同投资设立合资公司事项终止

长安汽车：控股子公司长安凯程拟以公开挂牌方式增资扩股

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【股权变动】

建发股份：拟30.66亿元收购建发房产10%股权

佳云科技：控股股东变更为昕宇航

慕思股份：拟4600万新加坡币收购境外公司股权及资产

【合同&项目中标】

中科云网：成为浪潮硅太阳能电池片采购项目三期第一成交候选人

通光线缆：全资子公司预中标国家电网合计1.96亿元采购项目

江河集团：子公司签署4.85亿元幕墙合同

中国电建：签署54.88亿元地铁合同

博实股份：签订5381.7万元智能化改造合同

洪城环境：联合体中标3.6亿元项目

【股价异动】

益民集团：存在较高的炒作风险

诺邦股份：目前纳奇科向胖东来销售规模较小 预计占公司2024年度营收比例不足1%

【其他】

长安汽车：渝北工厂土地及房屋资产拟被征收 预计补偿款总额25.58亿元

乐山电力：2024年度以简易程序向特定对象发行A股股票申请获上交所受理

中源协和：全资子公司获得药物临床试验批准通知书

九洲集团：大庆风电项目进入补贴目录

铜陵有色：控股子公司中铁建铜冠米拉多铜矿计划暂停生产15天