文：民生策略团队

【核心结论】阶段而言，各类参与者的“退潮”仍在继续，而中证A500ETF依然是市场的主要买入力量之一。

报告内容精选：

1、市场交易热度继续回落至国庆后的低点，行业上，仅纺服、建筑、银行、煤炭等行业的交易热度在上升，而计算机、电子、军工、房地产、消费者服务等板块交易热度下滑较快，不过，大多行业的交易热度依然处于80%分位数以上。

2、除中证500、中证1000外，其余主要宽基指数波动率均下降，但仍处于高位。行业上，消费者服务、TMT、非银、军工、食品饮料、汽车等板块波动率上升较快；多数行业波动率处于90%分位数以上。

3、盈利预测方面，全A的24/25年净利润预测分别被下调/上调。行业上，净利润预测环比上升的行业数量有所回落，其中，医药、汽车、传媒、建筑、银行等板块24/25年净利润预测均有所上调。

4、两融活跃度继续回落且小幅净卖出，龙虎榜交易热度同样继续下滑，相应地，基于我们的估算，北上资金仍净卖出，主动偏股基金的仓位则继续回落。与之相对的是，在中证A500ETF的带动下，ETF整体重新被明显净申购。

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风险提示

测算误差：数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。