文|周君芝、王泽选 CSC研究 宏观团队

核心观点

此次出口退税政策调整包含两块内容：

1、取消退税涉及三大类产品（铝材、铜材、油脂），出口退税率从 13%降至 0%。

2、下调退税率涉及四大类产品（成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品），出口退税率从 13%降至 9%。

估算每年共可减少退税 832 亿元，占 2023 年增值税出口退税 17069 亿元的 4.9%。

此次出口退税调整，主要目的不在于财政增收，因为不足千亿的退税，对财政而言增量效果有限。我们理解此次出口退税真正的目的在于“强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”。

事件&简评

信息或事件

财政部、国家税务总局关于调整出口退税政策的公告，就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下：

一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。

二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。

三、本公告自 2024 年12月1日起实施。

简评

一、此次调整出口退税，或带来多大财政增量？

此次取消退税涉及三大类产品：铝材、铜材、油脂。2023 年相关产品出口额分别为1263、373、141亿元，合计1777亿元。

按 13%增值税退税率计算，估算每年可减少退税 231 亿元。

此次下调退税率涉及四大类产品：成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品。

2023 年相关产品出口额分别为2455、377、7937、4255亿元，合计15024亿元。出口退税率由 13%下调至 9%，估算每年可减少退税 601亿元。

预计取消加下调退税所涉产品每年共可减少退税 832亿元，占 2023 年增值税出口退税17069 亿元的4.9%。

二、如何理解此次出口退税政策调整？

中国财政有四本账，其中年度收支达到40万亿级别资金，不到千亿规模的退税规模减少，对财政增收效果并不显著。

换言之，此次出口退税目的不在于缓解财政收支压力，原因无他，只因体量太小。

此次针对性下调或者取消出口退税的，主要是铝材、铜材、油脂、成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品。这些产业有两大特征，高耗能或者高污染，产能利用率不高。

针对此类产品取消或者下调出口退税，体现当下政策一个重要导向，“要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”（2024年7月，中央政治局会议）。

风险提示

消费复苏的持续性仍存不确定性。今年以来，居民消费开始回暖，但恢复水平有限，未来延续低位震荡，还是能继续向常态化增速靠拢，仍需密切跟踪。消费如持续乏力，则经济回升动力受限。地产行业能否继续改善仍存不确定性。本轮地产下行周期已经持续较长时间，当前出现短暂回暖趋势，但多类指标仍是负增长，未来能否保持回暖态势，仍需观察。欧美紧缩货币政策的影响或超预期，拖累全球经济增长和资产价格表现。地缘政治冲突仍存不确定性，扰动全球经济增长前景和市场风险偏好。

证券研究报告名称：《出口退税调整，目的不在财政增收——出口退税政策调整点评》

对外发布时间：2024年11月18日