来源：光大证券微资讯

10月12日，国新办举行新闻发布会，财政部介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。由于此前金融支持经济高质量发展的相关举措，极大带动了金融市场的修复，所以投资者极为关注财政政策的最新动态。

尽管财政部并未透露具体资金数量安排，但是“支持化债力度最大的一项措施”基调，已经向市场传递了非常积极的信号。

财政部将陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，四大措施已经进入到决策程序。未来政策工具方面仍有较多看点，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。

受此影响，A股从上周冲高回落的阴霾中开始修复，AMC、银行、房地产、环保、建材、建筑等板块表现较为强势。今天我们就来系统地梳理财政政策透露出的信号，探寻市场发展趋势。

1、一揽子增量政策举措将推出，财政政策力度加大

在逆周期调控的各类政策中，财政政策发挥着关键的作用，对于金融市场的影响也较为深远。10月12日，财政部部长蓝佛安、财政部副部长廖岷、财政部副部长王东伟、财政部副部长郭婷婷出席新闻发布会，介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。

财政部系统介绍了2024年以来财政政策的实施情况，主要包括六大方面：

扩大财政支出规模，2024年安排财政赤字4.06万亿元，新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，发行1万亿超长期特别国债；优化税费优惠政策，1-8月支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税超1.8万亿元；积极扩大国内有效需求，1-9月发行新增专项债券3.6万亿元，支持项目超过3万个；加强基层“三保”和重点领域保障，2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元；更大力度支持基本民生保障，1-9月全国教育支出3万亿元；抓实化解地方政府债务风险，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款等。

财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措主要包括四个方面：

一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。

二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。

三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。

四是加大对重点群体的支持保障力度，国庆节前已向困难群众发放一次性生活补助，下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力。

市场一直关注具体资金数量安排问题，财政部表示，经过法定程序后，会及时向社会公开。

在房地产领域，财政部将从如下三个方面部署：允许专项债券用于土地储备；支持收购存量房，优化保障性住房供给；及时优化完善相关税收政策。

2、增量财政政策提振市场预期，AMC概念股涨幅较大

财政部系统介绍了一揽子增量政策举措，这足以表明面对经济发展过程中的新问题和新挑战，我们依然拥有充足的政策工具。这给市场吃下了定心丸，14日A股出现了明显的修复。

由于财政部将支持国有大型商业银行补充核心一级资本，银行板块盘中涨幅超3%。财政部负责集中统一履行国有金融资本出资人职责，因此可以采取适当的举措来提升银行资本实力。

核心一级资本是银行资本的关键构成部分，包括实收资本或普通、资本公积、盈余公积、一般风险准备等。银行核心一级资本充足率（核心一级资本净额与风险加权资产之间的比率）应当满足监管要求，国有六大行6月末核心一级资本充足率平均为12.3%，资本实力雄厚。财政部进一步提升国有大行核心一级资本，可以发挥资本杠杆撬动作用，增强信贷投放能力。

在化解地方债务风险方面，财政部2024年以来已经安排了1.2万亿元债务限额支持地方化解存量隐性债务和消化政府拖欠企业账款。财政部拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，并强调这项即将实施的政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，将大大减轻地方化债压力。

根据财政部此前披露的数据，截至2023年末全国政府法定债务余额70.77万亿元。其中，国债余额30.03万亿元，地方政府法定债务余额40.74万亿元。

从投向领域看，地方政府债券主要投向公益性基础设施、市政设施、保障性住房、交通基础设施建设和社会事业等领域。

在债务化解过程中，金融化债发挥着重要的作用，可以借助金融机构的力量来实现债务市场化处理，资产管理公司（AMC）将扮演重要的角色。

我国AMC行业包括五大全国性AMC、银行系AIC、地方AMC等，五大全国性AMC包括中国东方、中国信达、中国长城资产、中国中信金融资产、中国银河资产。

银行系金融资产投资公司（AIC）近年来发展较快，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行均设立AIC公司。

根据iFinD数据库，A股多家公司涉及AMC领域，包括：陕国投A、越秀资本、海德股份、泰达股份、新力金融、鲁银投资、惠恒运A、中恒集团、宇信科技等。

(本文首发于2024年10月14日)