陕西能源煤电一体化驱动稳健增长，高分红策略彰显价值

陕西能源作为陕西省国资委旗下的煤电一体化企业，2023年实现营业收入194.53亿元，实现归母净利润达到25.56亿元，同比增长3.3%。进入2024年，一季度业绩显著增长，实现营业收入56.4亿元，同比增长10.39%；归母净利润9.87亿元，同比增长15.3%。

说明：该图表由上市公司研究院制作，数据来源自东财Choice。

陕西能源依托煤电一体化战略，拥有高效运营的电力装机和煤矿产能。2023年，公司电力板块度电毛利达到0.124元/千瓦时，毛利率同比增长5.36%，凸显煤电一体化的稳定盈利能力和业绩稳定性。公司煤炭自供比例高，受益于低成本煤炭开采和火电先进机组的高效运营，实现了较高的盈利水平。

2024年一季度，公司业绩增速较高，主要得益于清水川三期首台机组（100万千瓦）的投产带来的电量提升，以及自产煤外销量的大幅增加。随着煤炭采销策略的优化和高卡煤外销量的提升，公司煤炭板块业务有望实现进一步优化。

陕西能源拥有充足的在建与筹建项目储备，展现出较高的成长性。煤炭方面，园子沟煤矿东翼和赵石畔煤矿等项目的推进将为公司贡献增量产能。电力板块，清水川三期、延安热电二期等多个项目的陆续投产将为公司业绩增长提供有力支撑。此外，公司电力机组处于西电东送通道，参与外送电量的电价波动较小，进一步保障了盈利能力。

根据2023年度报告，陕西能源经营活动现金流净额达到71.33亿元，净现比高达1.76。公司凭借稳定的盈利能力和优质的现金流，维持了较高的分红比例。2023年拟进行现金分红13.5亿元，分红比例达到52.8%。未来随着火电、煤矿在建项目的进一步投产和利润规模的提升，分红金额有望更加可观。