登海种业获开源证券买入评级,玉米种主业贡献稳定,小麦及水稻种销售高增
2024-04-24 18:31:22
来源:
金融界
作者:研报君
4月24日,登海种业获开源证券买入评级,近一个月登海种业获得3份研报关注。
研报预计2023年公司营收15.52亿元,同比+17.06%,归母净利润2.56亿元,同比+1.01%,扣非净利润1.77亿元,同比+9.35%。2023Q4营收8.98亿元,同比+17.84%,归母净利润1.60亿元,同比+13.85%。公司玉米主业销售稳健,转基因种子放量有望打开成长空间,我们维持2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.95/3.89/4.99亿元。研报认为,公司玉米主业销售稳健,转基因种子放量有望打开成长空间,制种成本及高温天气压制盈利空间,销售及管理费用率持续优化。2023年公司销售毛利率28.77%,同比-3.11pct,销售净利率19.28%,同比-2.52pct,毛利率下滑主要系制种成本上行、高温天气致制种单产下滑,随天气状况好转,预计2024年制种成本有望下降。2023年销售/管理/研发/财务费用率4.57%/7.04%/4.30%/-2.14%,同比-0.06pct/-0.37pct/+0.55pct/+0.01pct,公司销售、管理费用率持续改善,研发费用率增加系公司实施科研项目、加大研发力度,研发费用同比增长34.29%至0.67亿元。2023年公司计提存货跌价准备744.20万元,其中玉米种子业务计提716.97万元,主要系公司部分玉米种子滞销积压、质量不合格。
风险提示:商品粮价格波动风险,制种成本大幅度上升等。
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