新集能源获开源证券买入评级,完全煤电一体可期,或比肩长江电力
2024-04-22 18:01:04
来源:
金融界
作者:研报君
4月22日,新集能源获开源证券买入评级,近一个月新集能源获得3份研报关注。
研报预计公司加速推进煤电一体化布局,在原本煤炭高比例年度长协带来的业绩稳定性基础上,有望实现业绩的更高稳定性。我们上调公司盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润24.4/27.1/31.9亿元,同比+15.5%/+11.1%/+18.0%。看好公司煤电一体化布局推进带来的盈利增长,以及实现一体化后带来的更高业绩稳定性,预计公司的估值也将显著提升。上调至“买入”评级。
研报认为,未来三年电力业务进入高速发展期,4座在建控股电厂合计装机容量5960MW,是目前在产控股电厂装机容量近3倍,其中利辛电厂二期有望于2024年10月投运,其余电厂将于2026年中投运,2027年公司可实现所有电厂全年满负荷发电,我们测算,对应2023年销量,内销煤占比有望提升至94%,参控股电厂煤炭消耗占比110%。公司电力业务具有煤炭成本稳定和电价高的优势,当前利辛电厂一期盈利能力稳定,电价体制改革落地后,2023年度公司度电毛利达到0.093元,为历史最高水平,配合5200小时/年的利用小时数,公司电厂效益显著。我们认为,随着在建电厂投运,公司将实现煤电一体化,业绩稳定性显著提升,并有望复制现有电厂盈利模式,贡献显著的业绩增量,兼具稳定性及成长性。
风险提示:煤价超预期下跌,电价超预期下调,火电厂建设进度不及预期,宏观经济复苏不及预期。
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