国联证券最新研报指出，2024年第一季度，我国厨房小家电在传统电商渠道的销售景气度显著改善，优于市场先前的悲观预期，推动了各小家电公司内销业务好转。同时，海外订单前置效应推动外销业务实现高速增长，龙头企业的市场份额提升进一步强化了订单表现，目前订单排期已延伸至二季度末，为下一季度的经营业绩提供了强有力的保障。

国联证券研究显示，一季度小家电行业整体销售额有望与去年同期持平，相较2023年第四季度呈现明显改善，其中传统电商渠道销售降幅显著收窄，抖音平台则保持较快增长。尽管市场竞争依然激烈，但行业产品均价下滑趋势有所缓解，显示出需求回暖迹象。从细分品类看，煎烤机销售环比改善显著，豆浆机继续保持改善态势，电蒸锅、咖啡机等低渗透率品类持续保持优质增长。

小家电品牌一季度内销表现均现回升拐点，其中美的、苏泊尔、小熊电器、九阳及摩飞等品牌在传统电商渠道的销售额分别同比增长13%、-2%、0%、3%和2%。美的小家电业务经过2022年一年多的调整后，于去年下半年重回增长通道，市场份额恢复较快，行业格局呈现向头部集中的趋势。

此外，海关数据显示，1-2月我国电热类、电动类小家电以及吸尘器出口表现强劲，出口销售额与销量分别实现两位数同比增长，反映出海外需求稳定和订单前置补库等因素带来的出口景气度优异。代工龙头企业表现尤为突出，部分企业订单已排至二季度末，得益于其在产能、交付能力和成本控制等方面的竞争优势，市场份额持续提升。虽然汇率波动可能导致美元计价的订单均价有所下滑，但在订单放量带来的规模经济效益下，预计代工业务盈利能力有望同比改善。

关注标的方面，国联证券建议积极关注外销增长表现优秀且内销稳步修复的代工龙头新宝股份，以及内销修复信号明确且海外及线下业务快速增长的小熊电器。不过，行业仍存在海外贸易政策变动和原材料价格大幅波动等风险。