在2月5日的A股市场中，千股跌停的现象普遍，市场情绪极度悲观，投资者信心受到严重打击。然而，煤炭指数却逆势而上，创出了历史新高，最高报收1552.26点，年内涨幅超过10%。

中国神华和陕西煤业作为煤炭行业的头部企业，也在这波市场动荡中展现了强大的抵抗力。两家企业的股价均创出阶段新高，高股息率成为重要的支撑因素。

高股息率个股成避风港，煤炭行业股息率遥遥领先

2024年A股市场开局不利，上证指数连续6个月下跌，连续4个季度下跌，反映在宏观经济上，表现是PMI不振，CPI与PPI双双为负，说明陷入通货紧缩状态。同时，M2与M1、M0的剪刀差不断扩大，说明人们更倾向于储蓄而非消费。

在这种情况下，资金为了安全选择，高股息率个股成为市场的宠儿。高股息率概念个股是指那些在每个年度能够分配较高股息的股票。一般来说，高股息率股票是指每年的股息率能够达到4%到5%以上的股票，相对于市场平均水平较高。

高股息率个股的特点是相对稳定、低风险，具有良好的现金流和财务状况。由于其稳定的股息回报和较低的风险，高股息率个股通常被视为价值投资的一种标的。投资者可以通过持有高股息率个股，获得相对较高的固定收入，同时也可以分享公司的成长潜力。

除了高股息率的吸引外，市场对高股息率个股的另一大特点是这些公司财务造假的可能性较低。在当前A股市场中，对于财务造假企业的打击力度正在加大，市场环境日益强调企业的透明度和合规性。

近期，一些问题个股如*ST左江、*ST博天等，由于存在财务造假等问题，其股价出现了连续跌停的情况。这正是市场对不良企业的惩罚，也是投资者用脚投票的一种体现。

金融界上市公司研究院对A股申万一级行业指数进行了综合统计，结果显示，煤炭行业指数的股息率在所有行业中遥遥领先。具体来看，2020年至2022年度的股息率分别为4.30%、5.78%和6.44%，连续三年在31个行业中排名第一。三年的平均股息率为5.51%，比排名第二位的银行高出1.79个百分点。

可以看出，煤炭行业的财务状况较为稳健，现金流充足，因此能够向投资者提供相对较高的股息回报。

图表：A个股息率居前的10个行业

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

全社会用电量的稳定增长，对煤炭行业带来积极影响

煤炭行业在A股市场表现突出，连续多年录得显著涨幅。2021年至2023年，煤炭行业指数分别上涨44.32%、27.77%和18.91%，展现出强劲的增长势头。2024年以来，煤炭指数继续上涨12.26%，并创出历史新高。

这一亮眼表现的背后，与煤炭行业的经营特点密不可分。目前，煤炭的下游应用主要集中在发电领域，占比高达60%以上。选择煤炭作为能源，主要是因为其相对便宜、易获取，且燃烧煤炭产生的电力能量巨大，具有较高的发电效率。

在当前存量市场的背景下，许多行业面临减少存货和抑制消费的压力。相比之下，煤炭的主要应用领域全社会用电是生活的必需消费，无论经济环境如何变化，这一需求都相对稳定。

从近5年的数据来看，全社会用电量持续增长，平均增幅为6.33%。2023年，随着国内疫情防控政策的调整，全社会用电量同比增长6.80%，好于平均水平，达到9.22万亿千瓦时。

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

展望未来，随着2024年国内经济的持续开放和复苏，全社会用电量有望持续增长，这将为煤炭行业带来积极的影响。此外，国内煤炭行业偏向于寡头垄断市场，头部企业将凭借不断提升的市占率、品牌影响力和行业壁垒，实现更稳健的发展。

煤炭两家头部企业股价再创阶段新高

在2月5日的A股市场中，投资者情绪普遍低迷。然而，中国神华和陕西煤业这两家煤炭行业的头部企业却逆势而上，股价再创阶段新高，成为市场关注焦点。

中国神华的股价收于38.13元，刷新了自2008年3月以来的历史记录，其总市值高达7575.87亿元。与此同时，陕西煤业的股价也达到了24.50元的历史新高，总市值达到了2375.28亿元。

图表：煤炭行业市值前10的企业

制作：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

中国神华股价不断创阶段新高的背后，是其坚实的资源保障和完善的产业链。公司拥有大量的煤炭、煤化工和电力等资源，并且具备较高的产能规模。这些资源保障为其持续发展提供了坚实的基础。

根据预测，中国神华在2023年度的归母净利润将在578亿元至608亿元之间。公司在四季度的商品煤产量和销售量也呈现出稳健的增长态势。煤炭销售量为4.5亿吨，同比增长7.7%。其中，四季度商品煤产量为0.83亿吨，环比增长1.5%；煤炭销售量为1.18亿吨，同比增长8.2%。

另外，中国神华的股息率也相当可观。以2022年分红数据测算，其股息率为6.87%；年度现金分红比例为72.8%，分红金额与分红占比均居A股前列。

陕西煤业作为煤炭行业市值排名第2的企业，近期股价也创出历史新高。公司地处中国中西部地区，具有较好的市场辐射能力。背靠陕煤集团的优质动力煤龙头，公司矿井地质构造简单、单井规模较大，叠加矿井智能化加持，造就低开采成本。2022年自产煤单位成本238元每吨，位居行业第三低位，高溢价低成本强化公司盈利能力。

从财务数据来看，陕西煤业的毛利率和净利率均居行业前列。三季报数据显示，陕西煤业的毛利率和净利率分别为37.27%和21.47%，分别位居行业第12和第11位，这一表现证明其在煤炭行业的卓越地位。

综合来看，中国神华和陕西煤业作为煤炭行业头部企业，在市场集中度不断提升，以及下游电力产业稳健发展的背景下，公司成熟稳定增速和较低的估值水平，推动股价不断上行。