核心观点

海外一周概览

美国12月非农数据表面强劲，或受圣诞假期和偏暖天气提振，11月岗位空缺以及ISM服务业不及预期；12月联储会议纪要偏鹰，并释放放缓缩表速度的信号；美债收益率上行，美股下跌。关注本周四美国CPI通胀数据。

高频经济数据

高频数据显示，美国消费指标仍然偏弱，地产仍处低位，汽油需求指标回落。截至12月26日，BEA消费指数回升，或受到圣诞节假期提振，但四周滚动平均小幅回落，显示消费整体偏弱；RedBook零售指数指示12月零售同比或走弱。地产需求仍然偏弱，截至1月4日，美国30年期固定利率房贷利率回升至6.62%，但房贷申请量边际回落，Redfin房屋销售小幅反弹但仍处低位。汽油需求指标回落，供应天数上升。

上周主要宏观数据

美国12月非农数据表面强劲；ISM制造业PMI小幅回升，但服务业PMI明显恶化；欧元区通胀符合预期。美国12月非农数据表面强劲。12月新增非农21.6万，大幅高于彭博一致预期的17.5万人，10-11月新增非农就业累计下修7.1万；小时工资环比持平0.4%，高于预期的0.3%，失业率持平于3.7%，好于预期的3.8%。具体看，零售、商业服务、休闲酒店等新增就业加速，而零售和运输仓储行业小时工资加速，均可能受到圣诞假期以及暖冬影响。11月岗位空缺超预期回落。美国11月岗位空缺从885万人超预期下行至879万人。12月ISM PMI有所分化。ISM制造业PMI回升0.7pct至47.4，但服务业PMI大幅回落2.1pct至50.6，就业分项大幅下行至43.3的低位。欧元区12月通胀符合预期。12月欧元区HICP和核心HICP同比为2.9%和3.4%，均符合预期。

政策动态

美联储12月FOMC会议纪要和部分委员表态偏鹰，联储释放可能放缓缩表速度的信号。纪要显示，委员们普遍认为加息周期可能已经结束，但如果通胀反弹，会保留再次加息的选择；但也认为2024年降息是合适的，只是并未讨论具体降息时点。里士满联储主席巴尔金称，虽然软着陆并非必然，但美国经济软着陆概率越来越高，如果需求偏强，存在进一步加息的可能性。达拉斯联储主席Logan称，由于金融条件持续宽松，为避免通胀再次回升，不应该排除再次加息的可能性。联储释放可能放缓缩表速度信号。联储会议纪要显示，部分委员认为当准备金余额略高于充足水平时(the level judged consistent with ample reserves)，联储可以放缓并结束缩表。达拉斯联储主席Logan也表示，由于隔夜逆回购（ON RPP）降至低位，联储应该考虑放缓缩表速度。

金融市场

联储降息预期小幅降温；美债和欧债利率均上行；美元指数走强，全球股市普遍下跌，黄金下跌。联储会议纪要表态偏鹰叠加非农超预期，市场预期联储2024年累计降息幅度下行20bp至138bp，3月降息的概率为73%；2年和10年期美债收益率均上升17bp至4.4%和4.05%；10年期德债上升15bp至2.15%。美元指数上升1.0%至102.4，欧元兑美元贬值1.2%至0.9，日元兑美元贬值2.6%至145.1日元/美元。全球股指普遍下跌，美国三大股指均下跌，其中标普500下跌1.5%。大宗商品方面，COMEX黄金期货价格下跌0.9%至2052.6美元/盎司；布伦特油价上涨1.3%至77.8美元/桶，WTI油价上升3.0%至73.8美元/桶；工业金属与农产品价格多数下跌。

风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。

主要图表

全球金融条件和经济动能高频指标一览

海外金融条件

全球居民就业、收入和消费活动高频指标

全球制造业、地产、外贸指标追踪

全球主要商品及航运价格监测

海外央行跟踪

资产价格：利率、汇率、全球股市

利率

汇率

全球股市

文章来源

本文摘自2024年1月7日发表的《联储纪要和非农数据表面偏鹰，10年美债重回4%之上》