文｜许英博 陈俊云 杨泽原 王冠然 李雷

OpenAI领跑全球人工智能产业，公司的技术进展和管理层变动获全球科技界和资本市场高度关注。2023年11月，公司首次开发者大会后，联合创始人兼CEO萨姆·奥特曼意外被董事会罢免，经5天多次反转，萨姆最终回归重任CEO，微软获得无投票权董事会观察席位。人工智能是未来数十年最重要的产业方向，OpenAI管理层变化凸显当前美国科技产业对AI的两种观点：技术进步驱动商业化加速 VS 安全可信。这种观点分歧亦贯穿OpenAI发展历程。我们判断，本次管理层变动后，OpenAI的商业化进程或将提速，但此次管理层变化，亦使得业界和资本市场对AI安全可信的关注度持续提升。全球人工智能产业处于大浪潮前期，大模型技术进展和企业变迁值得持续关注。本报告全面复盘OpenAI此次管理层变动，结合科技史视角分析美国AI产业面临的挑战和发展趋势，以此为中国人工智能产业发展和投资提供参考。

▍OpenAI：领跑全球人工智能产业，最新估值近1000亿美元。

公司成立于2015年，2022年底推出的ChatGPT，上线2个月后月活跃用户达1亿，是历史上增速最快的消费级应用，引爆本轮AI浪潮；ChatGPT上线一周年后，OpenAI开发者数量达200万人，周活跃用户达1亿人，客户覆盖92%的全球500强企业。公司始终走在行业技术前沿，其最先进模型GPT-4 Turbo已具备视觉、图像创建和文本转语音等多模态功能，性能领跑全球大模型。在斯坦福大学发布的大模型的榜单AlpacaEval中，截至2023年12月，GPT-4 Turbo排名第一。微软迄今累计向OpenAI投资超过100亿美元。本次管理层变动前，微软已与OpenAI达成密切合作，GPT-4支持微软诸多核心产品应用。

▍业界分歧：人工智能是最重要的科技创新方向，业界高度关注“技术进步”和“安全可信”。

人工智能技术提升劳动生产率和企业综合竞争力，亦对国家产业发展具有重要战略意义。美国人工智能技术突飞猛进，已具备多模态大模型能力，孕育出包含Microsoft Copilot、Adobe Firefly和Pika等优秀应用。在监管相对滞后的情况下，美国产业界在如何平衡AI技术进步、商业化与安全可信上存在较大分歧和争议。积极推动AI技术发展并热衷实现商业化，体现为“有效加速主义”；优先注重AI安全可信，体现为“超级对齐”。该分歧贯穿美国生成式人工智能行业发展，推动OpenAI（及其盈利部门）、X.AI以及Anthropic的诞生。

▍事件概览：联合创始人兼CEO萨姆·奥特曼意外被董事会罢免，5天后回归重任CEO。

2023年11月17日，首席科学家伊利亚（Ilya Sutskever）联合外部董事免除萨姆（Sam Altman）CEO与董事职务。此后，萨姆与原董事会进行两次谈判，第一次谈判以失败告终。微软宣布萨姆与格雷格将加入微软，超过95% OpenAI的员工签署公开信希望萨姆回归。11月21日，萨姆与OpenAI董事会第二次谈判，回归重任CEO，重组董事会。重组后的董事会引入美国前财政部部长劳伦斯.萨默斯等三人担任董事，并给予微软无投票权观察席位。

▍影响分析：技术驱动商业化加速，但AI安全可信获得业界的关注度提升。

萨姆回归后，在公开信中称“改进和部署产品，为客户服务”是OpenAI三大当务之急之一，推动公司新一轮近1000亿美元估值融资，并在社交平台提及GPT-5的可能性。我们判断，技术进步驱动的商业化或加速，公司与微软的合作亦有望进一步加深。董事会重组后，观察席位可帮助微软加深对OpenAI运作的理解的同时承担较低反垄断调查风险。美国前财政部部长等三人新任董事，亦有望帮助公司稳健发展、同时改善政府关系。当前，美国人工智能立法进展缓慢，政府以自愿原则最大限度鼓励创新与商业化，兼以行政指令平衡技术风险。尽管萨姆回归后积极推进技术商业化，但此次管理层变化，亦使得业界和资本市场对AI安全可信的关注度持续提升。

▍风险因素：

AI核心技术发展不及预期风险；科技领域政策监管持续收紧风险；私有数据相关的政策监管风险；全球宏观经济复苏不及预期风险；AI潜在伦理、道德、用户隐私风险；企业数据泄露、信息安全风险；全球云计算市场发展不及预期风险；行业竞争持续加剧风险等。

▍投资策略：

人工智能产业正处于高速发展阶段，基础大模型能力及其应用持续快速迭代。OpenAI领跑全球AI产业，其技术发展、商业化进程等方面动向值得持续关注。谷歌Gemini持续跟进，脸书的Llama2大模型开源获得关注。此外，云计算、数据要素、AI应用端亦值得关注。我们建议持续关注AI相关的美股科技公司。